Obbligazioni

- Modificato il 25/3/2017 12:22
GIOLA N° messaggi: 29573 - Iscritto da: 03/9/2014

PER DIVERSIFICARE...





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1 di 24 - 09/12/2015 09:43
GIOLA N° messaggi: 29573 - Iscritto da: 03/9/2014
COSA SONO LE OBBLIGAZIONI?

Le Obbligazioni sono un titolo di credito che rappresenta una parte di debito acceso da una società o da un ente pubblico per finanziarsi. Garantisce all'acquirente il rimborso del capitale più un tasso di interesse.

Le obbligazioni sono emesse allo scopo di reperire, direttamente tra i risparmiatori e a condizioni più vantaggiose rispetto a quelle dei prestiti bancari, capitali da investire. Il vantaggio per la società emittente deriva da tassi di interesse solitamente inferiori rispetto a quelli che sarebbe costretta a pagare rivolgendosi ad un finanziamento bancario di eguale scadenza, mentre l'investitore beneficia di un tasso maggiore rispetto a quello di un investimento in liquidità e ha la possibilità di smobilizzare il proprio investimento sul mercato secondario.

Il detentore di titoli di debito di una società, pur assumendosi il rischio d'impresa a differenza dell'azionista, non partecipa all'attività gestionale dell'emittente, non avendo diritto di voto nelle assemblee. In compenso, tuttavia, la remunerazione del capitale di rischio azionario è subordinata al preventivo pagamento di interessi e rimborsi agli obbligazionisti.

Esistono, tuttavia, delle obbligazioni (obbligazioni convertibili) che possono essere convertite in azioni della società emittente, o di una società appartenente allo stesso gruppo. A seguito della conversione si cessa di essere obbligazionista diventando azionista ed acquistando, quindi, tutti i diritti relativi.

La cedola è l'interesse pagato durante la vita del titolo: può avere periodicità trimestrale, semestrale, o annuale. L'interesse può essere fisso (stabilito a priori) o variabile (solitamente indicizzato al Libor o all'Euribor maggiorato di uno spread o ad altri tassi ufficiali e di norma aggiustato semestralmente). Spesso, per incentivare la sottoscrizione, l'emissione avviene sotto la pari, cioè il valore nominale (ovverosia il valore che verrà rimborsato a scadenza) è maggiore rispetto al prezzo di sottoscrizione (che è quello che si paga per acquistare il titolo): in questo modo aumenta il rendimento.

I titoli detti "zero coupon", invece, non pagano interessi sotto forma di cedole durante la loro vita ed il rendimento è dato unicamente dalla differenza tra il valore nominale ed il prezzo di sottoscrizione. Molto più raramente le obbligazioni vengono prezzate alla pari (valore di emissione e valore nominale uguali) o sopra la pari (valore nominale minore del prezzo di emissione). Per garantire i sottoscrittori dal rischio di insolvenza dell'emittente, la legge prevede che le obbligazioni non possano essere emesse per un importo superiore al capitale sociale della società emittente, versato ed esistente secondo l'ultimo bilancio approvato; si può derogare a questo principio generale solamente se l'emissione è accompagnata da garanzie reali.

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2 di 24 - 09/12/2015 09:45
GIOLA N° messaggi: 29573 - Iscritto da: 03/9/2014
Dati sul Pil in linea con le attese

Lo spread Btp/Bund ha trattato poco mosso a 96,629 punti base rispetto ai 97,224 della seduta precedente. Il rendimento del decennale italiano è salito a 1,57% da 1,558% ieri sera. Lo spread con l'analoga scadenza del Bund è stabile a 98 punti base. Complessivamente, i Btp mantengono buona parte dei guadagni messi a segno ieri quando hanno parzialmente recuperato dal sell-off seguito all'annuncio delle nuove misure di stimolo della Banca centrale europea giovedì scorso.

Venerdì sera il presidente della Bce Mario Draghi ha chiarito che Francoforte potrà varare un ulteriore rafforzamento dello stimolo, se verrà ritenuto necessario per adempiere al proprio mandato di garante della stabilità dei prezzi al consumo.

Il Pil dell’Eurozona è stato confermato al +0,3% t/t e al +1,6% a/a, in linea alle attese. La crescita del prodotto interno lordo è dovuta essenzialmente alla spesa dei consumatori e alle scorte; le esportazioni invece restano un peso. A seguito della sorpresa della Bce, che lentamente viene assimilata dal mercato e, in vista dell’appuntamento del 16 dicembre con la Fed, a guidare nel breve termine l’obbligazionario saranno i prezzi delle materie prime.

Nel lungo periodo, invece, numerosi sono i rischi secondo gli esperti che incideranno, in primis le incertezze geopolitiche che in questi giorni stanno interessando numerose aree vulnerabili nel mondo. A pesare notevolmente è anche la situazione della Cina che rischia di cadere nella trappola della crescita, dal momento che l’accumulo di surplus potrebbe gravare sull’economia di Pechino.

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3 di 24 - 09/12/2015 11:57
GIOLA N° messaggi: 29573 - Iscritto da: 03/9/2014
Bond junior banche, retail in allarme dopo salvataggio 4 istituti

I detentori retail di obbligazioni bancarie subordinate stanno cercando di disfarsi dei titoli nei loro portafogli ritenuti più a rischio, allarmati dal salvataggio di quattro istituti bancari commissariati. Lo riferiscono a Reuters due operatori attivi sul mercato.

"Da parte degli istituzionali non ci sono grossi flussi, mentre da parte della clientela retail da venerdì scorso arrivano pressanti richieste di vendere i bond subordinati ma anche qualche senior della banche percepite più a rischio", spiega un operatore.

L'illiquidità del mercato rende le quotazioni poco significative. "C'è nervosismo, il mecato è illiquido e non sempre le richieste riescono ad essere soddisfatte", prosegue l'operatore.

I titoli più colpiti, riferiscono i dealer, sono quelli di Popolare Vicenza, Veneto Banca, Carige e Monte Paschi. Il repricing ha comportato una discesa dei prezzi di "3-10 punti rispetto alla settimana scorsa".

Dall'anno prossimo entrerà in vigore il meccanismo del bail-in, che prevede anche il contributo degli obbligazionisti per la risoluzione delle banche il dissesto.

Nelle scorse settimane il governo ha varato un decreto per il salvataggio di Banca Marche, Carife, CariChieti e Banca Etruria, che ha permesso di evitare il coinvolgimento deli obbligazionisti senior e quello probabile dei grandi depositanti.

Sono stati però penalizzati i possessori di obbligazioni junior degli istituti, il cui valore è stato azzerato.


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4 di 24 - 09/12/2015 12:14
GIOLA N° messaggi: 29573 - Iscritto da: 03/9/2014
Intesa SP prezzerà covered bond 10 anni da 1,25 mld a 55 pb su MS

Sarà da 1,25 miliardi il covered bond con scadenza decennale lanciato stamane da Intesa Sanpaolo.

Lo riferisce Ifr, servizio di Thomson Reuters, aggiungendo che l'obbligazione offrirà un rendimento di 55 punti base sopra il tasso del midswap, inferiore alla prima di indicazione di 58 punti base. Il titolo ha un rating atteso 'Aa2' da parte di Moody's.

Lead manager dell'operazione sono Banca Imi, DeutscheBank, Hsbc, Natixis, Rbs e UniCredit.

L'emissione odierna conferma come in questa fase di mercato caratterizzata da liquidità abbondante, grazie alla Bce, e dall'imminente entrata in vigore della normativa europea sui bail-in bancari, gli istituiti italiani mostrino una spiccata preferenza per lo strumento delle obbligazioni garantite rispetto a quelle senior unsecured.

Dallo scorso mese di luglio, infatti,le banche italiane hanno emesso ben 11 covered bond a fronte di soli due senior.

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5 di 24 - 12/12/2015 18:45
icio N° messaggi: 321 - Iscritto da: 16/6/2006
suborbinate... finito il panico cosa conviene fare?
troveranno ancora appeal ?
6 di 24 - 23/12/2015 08:54
GIOLA N° messaggi: 29573 - Iscritto da: 03/9/2014
Eurozona non risente della Spagna


Lo spread Btp/Bund tratta a 102,454 punti base, in lieve ribasso rispetto alla chiusura di ieri a 103,482. Il rendimento del decennale spagnolo è all'1,78% con differenziale con il Bund a quota 120 punti base. Lo spread tra il Bono e il Btp, ora intorno ai 20 pb, è destinato ad allargarsi secondo gli analisti di Societe Generale , visto il contesto di incertezza politica in Spagna dopo le elezioni di domenica scorsa. Gli asset spagnoli sono stati colpiti duramente dall'esito incerto delle elezioni, ma la reazione del resto dell'obbligazionario dell'Eurozona è stata pacata grazie anche ai massicci stimoli della Bce. Inoltre, a differenza della crisi del debito 2008, quando i rendimenti dei Bonos avevano toccato picchi di rendimento del 7%, l'incertezza politica non produce più le stesse paure sul futuro dell'Eurozona. Nel frattempo, sul fronte macroeconomico, l'indice di fiducia dei consumatori tedeschi di gennaio, elaborato da Gfk, è salito a 9,4 punti rispetto ai 9,3 di dicembre. Il dato è superiore al consenso degli economisti che se lo aspettavano fermo a quota 93 punti. Inoltre i prezzi delle importazioni tedesche sono scesi dello 0,2% m/m e del 3,5% a/a a novembre, dopo il -4,1% a/a di ottobre e il -4% a/a di settembre. L'indice ex oil è calato dello 0,5% a/a. Infine i prezzi delle esportazioni sono aumentati dello 0,1% m/m e 0,3% a/a, dopo il +0,2% a/a di ottobre e il +0,3% a/a di settembre.

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7 di 24 - 30/12/2015 08:56
GIOLA N° messaggi: 29573 - Iscritto da: 03/9/2014
Aste di fine anno

L’obbligazionario italiano è in leggero calo in scia al Bund, rispetto al quale mostra un modesto restringimento in termini di spread, in una seduta caratterizzata dalle aste a brevissimo del Tesoro. Nessuna notizia particolare sul fronte macroeconomico nella penultima giornata dell’anno. Domani le ultime aste a medio-lungo termine, le ultime, che avranno regolamento sul 2016, come quelle odierne. Il Tesoro ha oggi collocato 1,5 miliardi di Ctz agosto 2017, con rendimento a nuovo minimo storico di -0,109% da -0,095% dell’asta di fine novembre. Collocati anche Bot semestrali per con un rendimento che pur mantenendosi negativo risale a -0,038%.

Domani il Tesoro si riattiva sul primario con le aste a medio-lungo termine. L'offerta è compresa tra 4,5 e 6 miliardi di euro in Ccteu e Btp a 5 e 10 anni. In particolare il 5 anni 1 novembre 2020 sarà offerto in un range tra 1,75 e 2,25 miliardi; stesso range di offerta per il decennale 1 dicembre 2025; il CctEu dicembre 2022 sarà in asta per 1-1,5 miliardi. Il differenziale di rendimento fra i decennali italiano e tedesco si attesta attorno a 102 punti base, da una chiusura ieri a 105, su una peggiore performance del Bund. Il Btp decennale registra una performance peggiore rispetto al resto della curva, che risulta di conseguenza spezzata, con un irripidimento del tratto 2-10 e un appiattimento del tratto 10-30.


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8 di 24 - Modificato il 07/1/2016 16:28
GIOLA N° messaggi: 29573 - Iscritto da: 03/9/2014
Obbligazionario più appetibile

Lo spread Btp/Bund tratta sotto 100 punti base a quota 98,95 pb dopo la pubblicazione dei numeri macroeconomici dell'Eurozona. Nel dettaglio l'indice di fiducia economica si è attestato a dicembre a 106,8 punti, in rialzo rispetto alla attese del consenso a 106 e ai 106,1 di novembre. Gli analisti si aspettano che la fiducia continui a migliorare nel primo trimestre di quest'anno e che la ripresa dell'Eurozona guadagni slancio. Inoltre il tasso di disoccupazione dell'Eurozona è sceso, per il terzo mese consecutivo, al 10,5% a novembre dal 10,6% del mese precedente, sui minimi dall'ottobre del 2011. Infine le vendite al dettaglio nell'Eurozona sono calate su base mensile dello 0,3% e sono aumentate dell'1,4% a livello annuale a novembre. Allargando lo sguardo oltre i confini del Vecchio Continente, la volatilità in Cina continua ad aumentare, il petrolio registra l'ennesimo calo e i mercati azionari in tutto il mondo sono in sofferenza. Tutto questo non fa che rendere più appetibili i principali mercati obbligazionari. Neanche alcuni incoraggianti dati Usa di ieri (un report Adp robusto con 257.000 nuove assunzioni, un Ism non manifatturiero poco a 55,3 punti e un deficit commerciale in ribasso di 2,2 mld a 42,2 mld usd) hanno sortito effetti tangibili. Nel frattempo, sul primario, la Francia ha dato il via al programma di finanziamento di quest'anno, collocando 9 mld euro in titoli di Stato a 9, 15 e 29 anni. I costi di finanziamento degli Oat al 2025 e al 2031 sono scesi rispetto all'emissione precedente, ma sono saliti per il titolo al 2045, collocato per l'ultima volta ad aprile 2015.

(MILANO FINANZA)
9 di 24 - 11/1/2016 16:53
GIOLA N° messaggi: 29573 - Iscritto da: 03/9/2014
Cala fiducia consumatori zona euro

Lo spread Btp/Bund tratta poco mosso a 102,162 punti base rispetto ai 101,247 della chiusura di venerdì. Sul fronte spagnolo, il rendimento del Bonos decennale è in rialzo all'1,75% con differenziale in allargamento a 122 pb "in attesa che venga risolta la delicata situazione sul fronte politico", sottolineano gli analisti di Mps Capital Services. Sul fronte macroeconomico infine la produzione industriale spagnola a novembre, in termini destagionalizzati, è rimasta invariata a livello mensile dopo un calo dello 0,2% registrato a ottobre. A livello annuale l'indicatore è salito del 4,2% in termini destagionalizzati. In termini non destagionalizzati la produzione è cresciuta del 5,7% a/a. Nella zona euro la fiducia degli investitori peggiora a gennaio: lo mostra l’indagine congiunturale a cura Sentix, istituto di ricerca con sede a Berlino, segnalando una brusca caduta da 15,7 di dicembre a 9,6, ampiamente al di sotto del consensus di 12,2. Il rendimento del decennale tedesco si è attestato nella giornata di lunedì a 0,549%, mentre il decennale italiano Btp all’1,595%. Nel mese di dicembre la Banca centrale europea e Banca d'Italia hanno acquistato titoli del settore pubblico italiano per la cifra complessiva di 7,181 miliardi di euro, contro gli 8,876 miliardi di novembre, nell'ambito del programma di quantitative easing dell'Istituto centrale.È quanto risulta dai dati mensili sul Qe forniti da Francoforte, che portano il totale dei titoli del settore pubblico italiano acquistati dall'inizio del programma a 79,209 miliardi.

(MILANO FINANZA)
10 di 24 - Modificato il 27/1/2016 09:57
GIOLA N° messaggi: 29573 - Iscritto da: 03/9/2014
Spread in calo dopo aste

Lo spread Btp/Bund, dopo aver toccato un picco a 119,964 punti base, è tornato a scendere dopo le aste italiane e tratta ora a quota 115,902, sui livelli della chiusura di lunedì. Nel dettaglio Roma ha emesso 1,5 mld euro di Ctz al -0,118%, 478 mln di Btpei decennali allo 0,66% e 522 mln di Btpei a 15 anni allo 0,83%. Nell'asta di Ctz di oggi colpisce soprattutto il bid to cover molto alto, pari a 2,20. Il rendimento è sceso sul nuovo minimo storico.

Il rapporto di copertura conferma l'interesse per questo segmento di titoli senza cedole che garantisce un ritorno sicuro. Gli istituti di credito preferiscono i titoli a reddito fisso, dato che per depositare la liquidità presso la Banca centrale europea devono pagare lo 0,30%.

Anche i Btpei a settembre 2024 e settembre 2026 collocati oggi hanno registrato bid to cover elevati, nonostante l'attrattiva dei titoli indicizzati all'inflazione sia diminuita notevolmente, in scia al deterioramento delle aspettative sull'inflazione. Sul fronte macroeconomico pochi sono gli spunti di giornata; i market mover principali sono i prezzi dell’equity e del petrolio. Nella giornata di Lunedì, la domanda per i Bund a 30 anni è stata solida, quindi l'emissione trentennale di Mercoledì della Germania dovrebbe essere assorbita senza problemi dal mercato. Infine il rendimento del decennale italiano Btp si è attestato a 1.517% mentre il tedesco Bund si è attestato a 0,445%.

(MILANO FINANZA)

11 di 24 - 01/2/2016 17:39
GIOLA N° messaggi: 29573 - Iscritto da: 03/9/2014
Giornata di stabilizzazione

Giornata stabile per il mercato obbligazionario, tanto a livello governativo che corporate e high yield. Lo spread Btp/Bund tratta poco mosso a 115,7 punti base rispetto ai 115,5 della chiusura di venerdì scorso, in attesa della pubblicazione del Pmi manifatturiero definitivo di gennaio dell'Eurozona. Al tempo stesso gli indici del credito high yield lateralizzano come rendimenti rispetto allo scorso venerdì, ed anche i bond emergenti non evidenziano scossoni in alcuna direzione. Il dato dell’indice PMI si è oggi attestato a 52,3 punti, in calo rispetto ai 53,2 punti della lettura definitiva di dicembre, alimentando le speculazioni del mercato sui nuovi interventi da parte della Bce nella riunione di marzo. Gli effetti del taglio del tasso sui depositi da parte della Bank of Japan e la pubblicazione dei Pmi dell'Eurozona e degli Usa, previsti in leggero calo a gennaio, dovrebbero consentire al mercato obbligazionario europeo di proseguire la performance positiva, con rendimenti in calo, sostengono gli strategist di Unicredit . Gli esperti ricordano però che i prezzi del petrolio restano un jolly capace di influenzare l'andamento dei bond del Vecchio Continente. Il cross euro/usd è andato leggermente al ribasso con gli azionari asiatici che sono rimasti forti. Se il cambio dovesse chiudere sotto l'1,0816 potrebbe confermare un andamento tecnico ribassista. Al momento la moneta unica ha una correlazione negativa con la propensione al rischio a causa dei suoi tassi d'interesse vicino lo zero e date le caratteristiche della valuta. Le valute in Asia sono scese dai loro massimi intraday nei confronti del dollaro, dato il forte indebolimento dello yen (-2,1%) dovuto alle nuove misure di allentamento monetario della BoJ.

(MILANO FINANZA)
12 di 24 - 25/3/2017 12:26
GIOLA N° messaggi: 29573 - Iscritto da: 03/9/2014
Bond su con Pmi in attesa di Trump

Nella giornata di venerdì, il mercato obbligazionario continua a salire grazie agli ottimi dati macroeconomici relativi al settore manifatturiero: l’indice Pmi europeo su tale comparto sale a 56,2 punti dai 55,4 di febbraio, battendo il consenso di quasi un punto, mentre l’indice tedesco dei direttori degli acquisti dello stesso settore aumenta di 1,5 punti a 58,3, superando le previsioni di 1,8.

Ciò significa che la crescita economica europea continua spedita, tuttavia la Bce sembra non seguirla con i dovuti provvedimenti di politica monetaria. Infatti, sia Praet, capo economista della Bce, che Angeloni, membro del Supervisory Board, hanno insistito sulla correttezza dell’attuale orientamento, ponendo l’accento sui rischi di un repentino cambio di accomodamento. Perciò, i tassi sui Treasury dell’Eurozona scendono, con il rendimento sul Btp decennale al 2,23% (-4,2 pb) e sul Bund a 10 anni allo 0,412% (-1,9 pb), riducendo lo spread fra i due titoli a 181,82 punti da 183,74. Invece in Usa, i tassi sui T-bond trattano in lieve calo, con il decennale al 2,405% (-1,4 pb).

Il mercato è bloccato poiché si focalizza sul voto del Congresso riguardo la riforma dell’Obamacare, slittato a stasera. Infatti, alcuni repubblicani si sono opposti poiché considerano le modifiche troppo blande, scatenando le ire di Trump, che ha posto un ultimatum sulla data del voto, anche se è improbabile che la riforma non venga approvata perché ne conseguirebbe uno slittamento dei futuri dibattiti e porterebbe dubbi sull’effettivo controllo del partito da parte del presidente.

Tuttavia, a prescindere dal risultato, è forte il timore che le vicende occorse si possano replicare anche su altri fronti decisamente più importanti per i mercati, come le riforme tributaria e sulla spesa pubblica.

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13 di 24 - 27/3/2017 13:12
terryjack821 N° messaggi: 177 - Iscritto da: 27/3/2017
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14 di 24 - 27/3/2017 13:34
terryjack821 N° messaggi: 177 - Iscritto da: 27/3/2017
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15 di 24 - 01/4/2017 11:55
GIOLA N° messaggi: 29573 - Iscritto da: 03/9/2014
Bond quieti, preoccupa l’inflazione UE


I mercati obbligazionari arrivano al weekend in modo tranquillo, senza sussulti particolari fra i titoli governativi più rilevanti. Infatti, osservando i decennali, il T-bond e il Bund hanno trattato sui livelli di ieri. Invece, il rendimento sul Btp a 10 anni è aumentato dal 2,148% al 2,304% a causa del cambiamento del riferimento dal Buono con scadenza marzo 2027 a quello con scadenza giugno 2027, comportando un rialzo dello spread Btp/Bund di 16 punti base, a quota 197,8.

Tuttavia, il titolo italiano ha scambiato sugli stessi valori dell’apertura, certificando la quiete del mercato. Il focus degli investitori si concentra ancora sulla politica monetaria europea, influenzata dai dati sull’inflazione odierni: nell’UE, a marzo l’indice dei prezzi al consumo a livello annuale è inaspettatamente calato al +1,5% dal +2% di febbraio, mentre gli analisti si attendevano un +1,8%, con ribassi superiori alle aspettative in tutti i paesi europei. I dati pubblicati sono un chiaro segno di rallentamento rispetto ai mesi precedenti, con l’inflazione core (+0,7%) che ha raggiunto il minimo da aprile 2016.

L’andamento inflattivo rafforza le dichiarazioni di Draghi e del board della Bce relative all’estemporaneità e alla volatilità dei valori dei prezzi al consumo e potrebbe smorzare sia il dibattito informale interno al Consiglio che le pressioni tedesche, a cui ieri si erano aggiunti i commenti aggressivi del membro olandese della Bce Klaas Knot, riguardanti una modifica immediata dell’accomodamento. In risposta alle letture odierne, il membro della Bce Benoit Coeurè ha asserito che la guidance dell’Istituto sulle misure straordinarie di politica monetaria rimarrà ancora valida, insistendo sulla stretta correlazione fra inflazione ed atteggiamento della Banca.

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16 di 24 - 04/4/2017 18:28
GIOLA N° messaggi: 29573 - Iscritto da: 03/9/2014
Tassi giù; Sudafrica declassato a junk

Nella giornata odierna, pochi spunti contraddistinguono i mercati obbligazionari. La debolezza del comparto azionario porta corposi acquisti sui bond governativi europei, mentre negli Usa i T-bond trattano sui livelli di ieri. Nel vecchio continente, i bund decennali scambiano ai massimi da un mese, ad un tasso dello 0,251% (-2,8 pb) invece i rendimenti dei Btp ad 10 anni scendono di 4,5 pb al 2,271%, mantenendo lo spread fra i due titoli sopra quota 200. Tuttavia, secondo gli analisti, il calo dei rendimenti non durerà, poiché non sembrano sussistere motivazioni di aumenti o riduzioni del rischio, insistendo sulla bontà dei dati macroeconomici: le vendite al dettaglio in UE a febbraio sono salite all’1,8% a livello annuale, battendo le attese (1,4%). Altresì, gli esperti ritengono che i titoli di stato tedeschi non debbano essere mantenuti in portafoglio in caso di discesa dei tassi al di sotto dello 0,25%, prevedendo una ripresa dei rendimenti nel breve termine, per quanto ciò non sia influenzato dalle ipotesi del rialzo dei tassi.

Infatti, in scia alle ultime uscite dei rappresentanti della Bce, il sentiment generale del mercato si sta spostando verso il mantenimento dell’attuale politica monetaria fino all’estate del 2018, dopo un periodo in cui gli investitori si attendevano un atteggiamento meno accomodante già a fine 2017. Chiosa sul Sudafrica: S&P ha declassato il rating del Paese a BB+, ovvero a junk grade, dopo il licenziamento del ministro delle Finanze Gorhan, che stava applicando una serie di riforme per tentare di uscire dalla profonda crisi in cui il Sudafrica è incappato nel 2009. Ora il decennale tratta ad un tasso dell’8,89%, valore superiore rispetto a quello di un bond relativo ad un paese junk da anni come la Russia.

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17 di 24 - 08/4/2017 16:01
GIOLA N° messaggi: 29573 - Iscritto da: 03/9/2014
Acquisti sui bond dopo l’attacco in Siria

L’attacco statunitense ha sconvolto l’andamento dei mercati obbligazionari. Il meeting Usa-Cina ed i dati sull’occupazione del paese americano sono passati in secondo piano dopo la scelta di Donald Trump di lanciare 59 missili Tomahawk contro la base siriana di Al Shayrat, da cui erano partiti gli aerei con le armi chimiche che martedì scorso avevano provocato circa 80 morti.

La reazione dei mercati è stata una forte avversione al rischio che ha riversato gli acquisti sui titoli governativi: i bond trattano in forte rialzo, con il calo dei rendimenti sui Bund decennali allo 0,233% (-3 pb) e sui Btp a 10 anni al 2,211% (-5,2 pb), entrambi ai minimi da un mese, allontanando lo spread fra i due titoli da quota 200. Anche in Usa i tassi sui T-bond decennali scendono al 2,323% (-2 pb), toccando in mattinata il minimo da dicembre al 2,27%.

Gli acquisti sono stati contrappesati dalle vendite dovute all’inatteso calo del tasso di disoccupazione dal 4,7% dal 4,5%, livello mai raggiunto dal 2007 ad oggi; ciò potrebbe essere visto come supporto verso ulteriori rialzi dei tassi da parte della Fed. Ritornando al focus odierno, a preoccupare gli investitori è la forte opposizione russa alla scelta di Trump, che potrebbe riallontanare le due potenze dopo il recente avvicinamento.

Nel contempo, l’attacco può essere visto anche come un’implicita prova di forza verso la Corea del Nord, atto che rende convergenti gli interessi di Cina e Stati Uniti. Tuttavia, difficilmente l’azione americana potrà innescare un trend di acquisti su asset meno rischiosi, in particolare bond governativi, a meno che tutti gli elementi di incertezza attuali non volgano verso il peggio (riforma fiscale Usa, Brexit, elezioni francesi e regressione del processo inflattivo).


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18 di 24 - 16/4/2017 09:05
GIOLA N° messaggi: 29573 - Iscritto da: 03/9/2014
Acquisti sui bond in scia ai timori

I mercati obbligazionari sono ancora contraddistinti da un certo grado di avversione al rischio: in Europa prevalgono gli acquisti, con i rendimenti dei bond decennali più rilevanti in calo fra uno e due punti base, lasciando invariati i diversi differenziali con i bund.

Negli Stati Uniti, i tassi sui T-bond a 10 anni toccano in mattinata i minimi da novembre al 2,218% a causa delle parole di Donald Trump: il presidente Usa ha dichiarato che il dollaro è troppo forte, auspicando tassi d’interesse più bassi rispetto a quelli attuali e sostenendo indirettamente il recente cambiamento di tono della Federal Reserve. Il trend attuale durerà almeno fino alle elezioni francesi, in attesa di nuovi sviluppi del confronto fra Corea e Stati Uniti, alla cui risoluzione non sembrano essere servite le parole cinesi, che spingono i due paesi ad un accordo pacifico. Infine, a destabilizzare i mercati contribuisce anche il referendum di domenica sulla modifica della costituzione turca, volta a conferire maggior potere esecutivo al presidente Erdogan: la vittoria del sì potrebbe minacciare la stabilità del Medio Oriente con conseguenze anche sui paesi occidentali, tuttavia non appare più scontata come qualche tempo fa, grazie all’opposizione del partito curdo, degli anti Erdogan e di alcuni nazionalisti.

Chiosa finale sull’Arabia Saudita: il paese ha lanciato la prima emissione in bond islamici aperta al mondo occidentale per un controvalore di 9 miliardi di dollari in modo da coprire in parte il forte deficit di bilancio dovuto al calo del prezzo del petrolio e ai successivi tagli alla produzione in accordo con l’Opec. I bond islamici (sukuk) sono strumenti i cui ricavi non sono dati dagli interessi, vietati dall’Islam, bensì dai profitti di attività sottostanti.



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19 di 24 - 23/4/2017 13:02
GIOLA N° messaggi: 29573 - Iscritto da: 03/9/2014
Mercati in attesa: sarà Macron-Le Pen?


I mercati obbligazionari rimangono quieti in attesa delle presidenziali francesi. Nell’ultimo giorno di apertura prima delle elezioni, i titoli governativi subiscono correzioni molto leggere rispetto ai valori di ieri, lasciando spread e rendimenti sostanzialmente invariati; in particolare si osservi che il differenziale fra Oat e Bund tratta a 63 punti, sui minimi bimestrali.
L’attentato di ieri sera, che può essere visto come un tentativo dell’Isis di influenzare le elezioni data l’inusuale rapidità della rivendicazione, non ha intaccato il sentiment degli investitori, ma aggiunge ulteriori incertezze a causa della difficoltà di determinare il candidato che ne trarrebbe vantaggio. Probabilmente Macron sarà il più penalizzato, ma non necessariamente aumenterà il consenso per Le Pen: una vittoria della nazionalista alimenterebbe il sentiment anti-islamico, aprendo la strada a Daesh per reclutare nuovi seguaci. Data la percentuale di indecisi e la tendenza dei francesi a votare con la pancia al primo turno, domenica un’affermazione di Le Pen è molto probabile, per quanto i sondaggi indichino Macron come favorito.

Nella corsa a quattro, gli investitori preferiscono una vittoria di Macron o di Fillon data la similitudine di idee: entrambi sono a favore di Europa, flessibilità del mercato e sostenibilità del debito. Al contrario, nonostante le fazioni opposte, Melenchon e Le Pen puntano sulla rinegoziazione dei poteri con l’UE e sul protezionismo, senza avere idee chiare su lavoro e fiscalità. Con l’esito noto lunedì mattina, in apertura peserà la vittoria o sconfitta dei candidati preferiti dai mercati mentre, nel lungo termine, sui titoli periferici influirà in negativo solo un secondo turno Le Pen-Melenchon ed in positivo un ballottaggio Fillon-Macron.

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20 di 24 - 07/5/2017 12:05
GIOLA N° messaggi: 29573 - Iscritto da: 03/9/2014
Spread in discesa aspettando stasera

I mercati obbligazionari hanno visto un venerdì che sconta ancora l’alta probabilità di vittoria del candidato centrista Emmanuel Macron nel ballottaggio delle elezioni presidenziali francesi che si terrà questa domenica. Il candidato ha raggiunto un aumento dei consensi arrivando al 62%, maggiore rispetto a quello di inizio settimana. I risultati saranno noti prima dell’apertura dei mercati di lunedì mattina. Gli analisti sostengono che l’eventuale reazione del mercato obbligazionario potrebbe essere più contenuta rispetto a quella registrata dopo il primo turno di Aprile e comunque non sarà destinata a durare a lungo. Lo spread Btp/Bund risente delle previsioni sulle presidenziali francesi arrivando a 179 punti base, valore ancora più basso del 24 Aprile ovvero il giorno successivo al primo turno (180 punti base). Analogamente il tasso sul Btp decennale è sceso a 2,19% raggiungendo livelli simili il giorno dopo le prime votazioni sulle presidenziali francesi. Lo spread di rendimento tra i decennali francesi e quelli tedeschi rimane sugli stessi livelli della prima tornata elettorale, momento in cui si era drasticamente ridotto di 30 punti base raggiungendo i minimi da quasi sei mesi.

Gli spread attuali appaiono moderati lasciando intendere una possibilità di un’eventuale futura ulteriore discesa. Se questa domenica si verificherà la vittoria dell’esponente francese centrista Macron, si consoliderà la fiducia degli investitori, avendo come conseguenza un ulteriore ribasso del trend dei rendimenti obbligazionari dell’Eurozona.L’Italia aspetta la chiusura dei mercati per l’atteso giudizio di Standard & Poor's sul rating sovrano che ha subito un downgrading. La valutazione della penisola compiuta da Fitch è BBB-, il livello più basso dell’investment grade.
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