Ferragamo A Piazza Affari In Nome Del «made In Italy» (SFER)

- Modificato il 21/7/2011 11:18
massimilian0 N° messaggi: 9890 - Iscritto da: 16/12/2008

 

 

Azioni già tutte prenotate per la prima grande Ipo del 2011: Salvatore Ferragamo, che debutterà in Borsa il 29 giugno. Tocca al gruppo fiorentino tenere alta la bandiera della moda a Piazza Affari, dopo la rinuncia di Moncler, che ha preferito la cessione ai francesi di Eurazeo, e la scelta di Prada di quotarsi a Hong Kong. Due opzioni che gli eredi - in tutto sono 70 - del «calzolaio delle stelle» hanno scartato senza rimpianti: «Siamo stati corteggiati da tanti fondi e private equity - dichiara il presidente Ferruccio Ferragamo - ma noi vogliamo rafforzare la nostra azienda e restarci. Tant’è vero che sul mercato mettiamo soltanto il 25%: non ci serve aumentare il capitale, solo avere un’azienda più strutturata che ci dia maggiori garanzie nel tempo. Quotarci in Cina, poi, ci sembra un controsenso: ne avevamo parlato l’anno scorso, quindi ben prima che altri ci pensassero, ma come potevamo proprio noi, un simbolo del made in Italy, scegliere una piazza straniera solo perché è più di moda? Noi riteniamo nostro dovere restare in Italia».
Con lo stesso spirito, 85 anni fa, suo padre Salvatore aveva lasciato Hollywood, che pure aveva fatto la sua fortuna di emigrante, per tornare in patria e aprire un laboratorio a Firenze, perché solo lì c’erano gli artigiani capaci di fare le scarpe perfette come le voleva lui: e ha avuto ragione. Oggi il marchio Ferragamo, pur mantenendo le calzature come core business, vuol dire anche abbigliamento, accessori, pelletteria e profumi: un successo mondiale, che oggi parla sempre più cinese. «Dei 25 negozi che apriremo quest’anno - ha detto l’ad Michele Norsa -, dieci saranno in Cina: e la proporzione aumenterà ancora a partire dal 2012, quando apriremo trenta boutique all’anno».
L’Asia Pacifico è il mercato più importante per Ferragamo, con il 34,3% dei ricavi, seguita da Europa, Nord America, Giappone, Centro e Sud America. Senza dimenticare l’e-commerce, che sta guadagnando uno spazio sempre maggiore nei progetti del gruppo. L’obiettivo ora è di continuare a crescere più del mercato, come già è avvenuto nel 2010, quando il fatturato di Ferragamo ha segnato più 26,1% contro il +19% della media dei concorrenti. I segnali ci sono, visto che nel primo trimestre di quest’anno i ricavi sono aumentati del 27,5% e l’Ebitda del 43,5% rispetto allo stesso periodo 2010.
Ora sul mercato andranno 38,3 milioni di azioni ordinarie pari al 22,73% del capitale, quota che potrebbe salire al 25% in caso di esercizio integrale della greenshoe. A vendere è l’attuale azionista di riferimento, Ferragamo Finanziaria, holding posseduta pariteticamente dai 6 eredi diretti del fondatore: il 90% dell’offerta è riservata gli investitori istituzionali, il 10% al pubblico. La forchetta di prezzo è stata individuata tra gli 8 e i 10,5 euro per azione, vale a dire una capitalizzazione di Borsa compresa tra 1,34 e 1,76 miliardi di euro. E la fotografia del gruppo post quotazione vedrà ancora al centro Ferragamo Finanziaria con il 56%, all’11% i membri della famiglia e all’8% Peter Woo, il socio cinese.





Lista Commenti
45 Commenti
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21 di 45 - 05/10/2011 10:46
massimilian0 N° messaggi: 9890 - Iscritto da: 16/12/2008
bene ferragamo
22 di 45 - 05/10/2011 13:08
marcus76 N° messaggi: 2253 - Iscritto da: 10/7/2010
Si vola...
23 di 45 - 07/10/2011 08:15
massimilian0 N° messaggi: 9890 - Iscritto da: 16/12/2008
Apple, altra dose.
24 di 45 - 07/10/2011 09:45
lucignoli N° messaggi: 12 - Iscritto da: 16/3/2011
Giornata di attesa dopo i benefici dei gg. scorsi??!!
25 di 45 - 10/10/2011 13:31
MASSI65 N° messaggi: 4191 - Iscritto da: 07/8/2009
Quotando: MASSI65Ohhhh....bene 8.45 mi ha preso l'ordine.




Ora siamo a 10.45

pz 500 x € 2 = € 1.000

Potrei anche vendere. E attendere piccolo ritraccio.
26 di 45 - 14/10/2011 15:33
massimilian0 N° messaggi: 9890 - Iscritto da: 16/12/2008
Quotando: massimilian0Apple, altra dose.


hihihihihi... avevo mediato ed erano a 375,00... oggi 417,50 al momento... hihihihihi
27 di 45 - 14/10/2011 16:16
marcus76 N° messaggi: 2253 - Iscritto da: 10/7/2010
come ampiamente previsto!
28 di 45 - 15/10/2011 13:33
duca minimo N° messaggi: 38149 - Iscritto da: 29/8/2006
Profilo Societario
Il Gruppo Ferragamo è attivo nella creazione, produzione e vendita di calzature, pelletteria, abbigliamento, prodotti in seta e altri accessori, nonché profumi, per uomo e donna. La gamma dei prodotti comprende anche occhiali e orologi, realizzati su licenza da operatori terzi. L’offerta della Società si contraddistingue per l’attenzione all’unicità ed esclusività ottenute coniugando uno stile creativo e innovativo con la qualità e l’artigianalità tipiche del Made in Italy. Il Gruppo Ferragamo è presente in 26 Paesi nel mondo attraverso una rete di negozi direttamente gestiti - DOS (c.d. canale retail) che al 31 dicembre 2010 erano pari a 312. Inoltre il Gruppo distribuisce i propri prodotti in 58 Paesi attraverso negozi o spazi monomarca personalizzati gestiti da terzi (TPOS) che, al 31 dicembre 2010, erano pari a 266, nonché attraverso il canale multimarca (complessivamente, il c.d. canale wholesale). Considerando l’intera struttura distributiva, la presenza del Gruppo Ferragamo si estende a 92 Paesi nel mondo.



Analisi IPO Ferragamo
L'IPO di Ferragamo prevede solo la cessione di azioni da parte degli azionisti esistenti. Non è stato deciso un contestuale aumento di capitale con iniezione di risorse fresche, anche in considerazione del basso livello di indebitamento e della buona capacità di generare flussi di cassa.
Con riferimento all'esercizio 2010 la società ha distribuito 24 milioni di Euro in dividendi (circa metà dell'utile netto consolidato) pari a 0,14 euro ad azione che equivarrebbe ad un rendimento da dividendi (yield) compreso fra l'1,3% e l'1,75% utilizzando come base per il calcolo rispettivamente il massimo e il minimo della forchetta di prezzo.

Dati Finanziari

2008 Var % 2009 Var % 2010
Totale Ricavi 690,830 -10,31 % 619,598 26,15 % 781,601
Margine operativo lordo 85,954 -27,97 % 61,913 82,74 % 113,140
Ebitda margin 12,442 9,992 14,475
Margine operativo netto 63,791 -42,82 % 36,476 136,97 % 86,437
Ebit Margin 9,23 5,89 11,06
Risultato Ante Imposte 64,226 -45,81 % 34,803 156,63 % 89,315
Ebt Margin 9,30 5,62 11,43
Risultato Netto 38,883 -137,71 % -14,661 -514,71 % 60,801
E-Margin 5,63 -2,37 7,78
PFN (Cassa) 84,045 -4,82 % 79,995 -77,31 % 18,151
Patrimonio Netto 195,523 -1,13 % 193,311 24,38 % 240,436
Capitale Investito 279,568 -2,24 % 273,306 -5,39 % 258,587
ROE 19,89 -7,58 25,29
ROCE 22,818 13,346 33,427



Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2008-2010 Ferragamo ha registrato una crescita del fatturato del 13,1% mentre l'Ebitda (Margine Operativo Lordo) è passato da 85,9 a 113,1 milioni di Euro con una crescita del 31,6% ed un miglioramento dei margini di circa 2 punti percentuali; il risultato operativo ha visto un incremento del 35,5% (da 63,8 a 86,4 milioni di Euro) mentre il risultato netto è passato da 29,8 milioni a 48,9 milioni dopo una perdita di 20,9 milioni nel 2009 dovuta ad accantonamenti straordinari di natura fiscale. Nel periodo in questione gli indicatori di redditività vedono il ROE salire dal 19,9% al 25,3% e il ROI guadagnare oltre 10 punti al 33,4%. A livello patrimoniale si registra un indebitamento finanziario netto di 18,2 milioni, in calo di 65,9 milioni dal 2008.

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Per la valutazione di Ferragamo sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi al 20% nel 2011 in successiva riduzione fino al 4% di lungo periodo;
- Ebitda margin al 15% su tutto il periodo di previsione (rispetto al 14,5% del 2010);
- un ROI di lungo periodo al 35% (in crescita dal 33,4% dell'ultimo esercizio);
- costo del debito stabile al 4% e tax rate in calo al 30%

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 9,26 Euro (nella fascia intermedia della forchetta di prezzo) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 11,09 Euro (ipotesi ottimistica) a 7,43 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea rossa rappresenta il valore medio dell'intervallo di prezzo).




29 di 45 - 17/10/2011 11:24
marcus76 N° messaggi: 2253 - Iscritto da: 10/7/2010
Duca mi sembra un'ottima situazione patrimoniale che ne pensi? ROE al 25% è un valore eccellente cosicome il ROI che sale di 10 punti%: una vera rarità di questi tempi!
30 di 45 - 30/1/2012 16:24
massimilian0 N° messaggi: 9890 - Iscritto da: 16/12/2008
Quotando: massimilian0
Quotando: massimilian0Apple, altra dose.


hihihihihi... avevo mediato ed erano a 375,00... oggi 417,50 al momento... hihihihihi


tra poco 450... hihihihihihihihihi
31 di 45 - 03/4/2012 00:26
giusemauro N° messaggi: 6002 - Iscritto da: 22/10/2011
sto titolo sale sempre e nessuno ne parla
32 di 45 - 30/4/2012 19:37
carmpata N° messaggi: 50 - Iscritto da: 28/3/2006
In una borsa ballerina si salva solo il lusso
33 di 45 - 02/5/2012 08:33
carmpata N° messaggi: 50 - Iscritto da: 28/3/2006
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Come ripetuto più volte sono da seguire i titoli del lusso e petroliferi con prezzi ... nell'ultimo mese trovando un punto di appoggio dal quale attendere per un ...
per il momento niente banche? che ne pensate
34 di 45 - 07/5/2012 19:40
carmpata N° messaggi: 50 - Iscritto da: 28/3/2006
niente banche
35 di 45 - 22/6/2012 13:12
gino80 N° messaggi: 614 - Iscritto da: 03/3/2010
target price sul titolo?
36 di 45 - 29/8/2013 19:12
massimilian0 N° messaggi: 9890 - Iscritto da: 16/12/2008
È salita leggermente... ehm... hihihihihihi

Baci
37 di 45 - 04/10/2013 08:14
Maldifax N° messaggi: 784 - Iscritto da: 29/1/2011
mi inserisco solo x dire che finalmente la vedo bene .parte verso i 30
38 di 45 - 04/10/2013 14:55
Adriano78 N° messaggi: 532 - Iscritto da: 04/3/2009
Quotando: Maldifaxmi inserisco solo x dire che finalmente la vedo bene .parte verso i 30



Che dire allora .... Sperem Sperem .... e speriamo che si schiodi anche Tod's ...
39 di 45 - 04/10/2013 18:20
Maldifax N° messaggi: 784 - Iscritto da: 29/1/2011
tod's difficile x ora
ma ferragamo e messo bene il grafico è chiaro
40 di 45 - 06/10/2013 13:09
Adriano78 N° messaggi: 532 - Iscritto da: 04/3/2009
Quotando: Maldifaxtod's difficile x ora
ma ferragamo e messo bene il grafico è chiaro



Allora mi sa che incremento un pò con le Ferragamo .... ;-)
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