Servizi Italia Cosa Succede? (SRI)

Per individuare i titoli meglio posizionati per far fronte a un elevato costo del debito utilizzano due indicatori (escludendo valori estremi delle due misure): il rapporto Net Debt/EBITDA (tra debito al netto della cassa ed EBITDA) e l'Interest Coverage (rapporto tra risultato operativo EBIT e spesa per interessi). Vanno quindi a preferire le società che presentano un basso indebitamento rispetto a quanto generato con la gestione operativa e un'alta capacità di far fronte alla spesa per interessi con la propria gestione. Reply, Biesse e Cementir sono le tre società meglio posizionate: hanno una posizione finanziaria netta positiva (net cash) e interest coverage ratio superiore a tutto il panel. Considerando valori di interest coverage comunque accettabili, possiamo includere anche Aeroporto di Bologna, Salcef, B&C Speakers, Sesa e Tinexta tra i titoli meglio posizionati.

Analizzando le due metriche, i titoli dello STAR sono in ottimo stato con un Net Debt/EBITDA mediano di 1,1x e Interest Coverage a 5,7x, con 9 titoli che riportano una posizione finanziaria netta positiva. Questi valori portano AcomeA SGR quindi a considerare, alla luce delle valutazioni di mercato del segmento fortemente compresse, il rapporto tra la capitalizzazione di mercato delle società e la cassa effettivamente a disposizione. I titoli più interessanti sono quelli il cui prezzo di mercato è più basso in rapporto alla cassa a disposizione della società, andando in certi casi a rappresentare situazioni in cui si può dire che l'azionista si stia (in senso figurato) comprando la cassa della società. I titoli a sconto sulla cassa e con basso indebitamento sono, anche in questo caso, Biesse, Cementir, Sesa e Tinexta a cui si aggiungono Gefran, Saes Getters e Servizi Italia.

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