Tim: il mercato vede l'Opa di Stato (MF)

A giudicare dall'andamento del titolo Telecom Italia a Piazza Affari, la netta vittoria del centrodestra alle elezioni politiche ha fatto bene alla società tlc. Il titolo Tim è stato infatti protagonista in borsa nel giorno successivo alle elezioni con un picco di giornata a 0,1934 euro (che avrebbe rappresentato i massimi da un mese) e una chiusura comunque in rialzo del 2,61% a 0,1847 euro con buoni volumi di scambio.

A spingere le azioni, spiega MF, sono stati una serie di fattori che impongono qualche riflessione. La versione più semplice tiene conto semplicemente di ricoperture visto che venerdì 23 settembre le azioni avevano chiuso facendo segnare un nuovo minimo storico a 0,18 euro. Per gran parte della giornata ha tenuto banco anche la scommessa di un'opa sul gruppo guidato da Pietro Labriola con la regia del governo e la quasi scontata esecuzione da parte di Cdp. Dopo la schiacciante vittoria elettorale di Fratelli d'Italia c'è infatti chi ha ricordato come il progetto "Minerva" firmato dal partito di Giorgia Meloni sembrasse puntare su una possibile opa "di governo".

Durante la campagna elettorale, hanno ricordato gli analisti dell'ufficio studi di Intesa-Sanpaolo in una nota, "i rappresentanti di FdI spesso hanno detto che il partito di Giorgia Meloni sta lavorando a un progetto (chiamato Minerva) per creare una rete pubblica wholesale only, che possa includere un potenziale takeover da parte di Cdp su Tim e un successivo breakup". Uno scenario, proseguono gli esperti, che implica "un appeal speculativo, ma resta soggetto a questioni regolatorie e di valutazione, secondo noi".

Di sicuro, e anche questo è stato fatto notare a più riprese, il fatto che la vittoria del Centrodestra sia stata netta e consenta di avere la maggioranza in Parlamento, dovrebbe rendere più facile la formazione del nuovo governo e quindi di conseguenza più rapide le decisioni in merito al progetto di rete unica, ossia l'operazione che dovrebbe portare gli asset infrastrutturali di Telecom Italia (NetCo) a fondersi con Open Fiber. Di fatto, il dossier rete unica è uno di quelli caldi che si troverà la Meloni sul tavolo, con un Memorandum of Understanding che prevede l'invio nelle prossime ore di un'offerta non vincolante da parte di Open Fiber per Netco e una possibile offerta vincolante entro il 31 ottobre (data che però non sembra scritta nella pietra e potrebbe slittare, soprattutto se ci fosse la sensazione della possibilità concreta di un accordo).

In più, non è escluso che sull'andamento al rialzo di Tim abbia pesato anche un possibile cambiamento delle regole europee con l'introduzione di un vincolo alla compartecipazione dei costi di infrastrutturazione per i cosiddetti Ott (over-the top, da Google a Netflix o Meta). Un cambiamento che non è scontato né nei tempi né nella sostanza, ma che potrebbe creare un precedente importante per i gruppi tlc.

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2708:27 set 2022

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