META Meta Platforms Inc

Articolo originale pubblicato su Dow Jones English Newswire, traduzione a cura della redazione Il Sole 24 Ore Radiocor.

Di Dion Rabouin

(Il Sole 24 Ore Radiocor Plus) - Milano, 22 mag - Per le aziende che hanno bisogno di prestiti al giorno d'oggi, è conveniente essere grandi.

La campagna di rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve ha messo a dura prova i finanziamenti per le aziende con buste paga e valutazioni minori. Il tasso medio per un prestito della Small Business Administration statunitense, che storicamente costa meno di un prestito bancario, ha raggiunto la doppia cifra, spingendo molte piccole imprese a contrarre meno prestiti.

Tra queste c'è la società editoriale Izzard Ink di Tim McConnehey a Salt Lake City. McConnehey aveva precedentemente pianificato di potenziare le piattaforme tecnologiche di Izzard e di aumentare l'offerta di vendite business-to-business, in parte triplicando il numero di dipendenti e assumendo quest'anno più redattori, designer e codificatori freelance.

Si è invece concentrato sull'eliminazione del debito della sua azienda e sul ridimensionamento della crescita, dato che il tasso di interesse sulla linea di credito che detiene presso la sua banca è salito al 10,62% dal 5,62% nell'ultimo anno.

"Sono restio a fare qualsiasi tipo di investimento commerciale in questo momento", ha dichiarato McConnehey.

Per le aziende con grandi bilanci e molti dipendenti, la storia è diversa. Meta Platforms, società madre di Facebook e Instagram, ha emesso questo mese obbligazioni per la seconda volta nella sua storia, raccogliendo 8,5 miliardi di dollari a tassi che vanno dal 4,6% per le obbligazioni da rimborsare in cinque anni, al 5,75% per quelle da rimborsare in 30 anni. Questi tassi sono superiori di circa 1 punto percentuale rispetto alle obbligazioni comparabili emesse nella prima vendita di obbligazioni della società nell'agosto 2022.

Le grandi aziende si stanno aggiungendo alla storica corsa ai prestiti della pandemia, soprattutto emettendo obbligazioni sui mercati pubblici. Questo ha aiutato molte di esse a pagare i lavoratori, a portare avanti fusioni e acquisizioni e a riacquistare le proprie azioni nei tempi tumultuosi che sono seguiti. Di recente le emissioni sono aumentate e la società di rating S&P Global prevede che nel 2023 le società statunitensi non finanziarie venderanno più obbligazioni di quante ne abbiano vendute l'anno scorso.

Anche T-Mobile US, Apple e Merck & Co. hanno venduto obbligazioni questo mese, emettendo rispettivamente 3,5, 5,3 e 6 miliardi di dollari. La decisione di Apple di emettere nuovo debito è "dovuta più alla fiducia nell'espansione del flusso di cassa che alle esigenze operative", ha scritto in una nota Robert Schiffman, analista senior del credito presso Bloomberg Intelligence.

Durante la seconda settimana di maggio, le obbligazioni emesse dalle società con i migliori rating creditizi hanno pagato in media il 5,3% di interessi, secondo il fornitore di dati Leveraged Commentary & Data. Si tratta di un tasso superiore a quello del 5,0% di aprile, ma ancora in calo rispetto al 6% di ottobre.

I tassi di interesse sulle obbligazioni societarie sono scesi da ottobre a causa dei timori per l'economia e dell'aspettativa di un calo dei rendimenti dei titoli di Stato. I mercati dei futures sui fondi federali mostrano che gli operatori scommettono che la Fed abbasserà i tassi nella seconda metà dell'anno di almeno 0,75 punti percentuali, e molti prevedono una recessione.

Le piccole imprese sono state la fonte di tutta la crescita netta dei posti di lavoro negli Stati Uniti tra febbraio 2020 e la fine del 2022, sfidando gli sforzi della Fed per raffreddare l'economia. Quest'anno, le aziende più piccole sono responsabili di una quota crescente di licenziamenti.

Le aziende statunitensi con un numero di dipendenti compreso tra uno e nove hanno licenziato 341.000 lavoratori a marzo, più del doppio rispetto a febbraio, secondo i dati del Job Openings and Labor Turnover Survey del governo. Si tratta del numero più alto di licenziamenti dal maggio 2020 e quattro volte superiore a quello riportato da queste aziende nel marzo 2022.

Le aziende con meno di 250 dipendenti hanno rappresentato l'81% di tutti i licenziamenti rispetto al 71% del marzo 2022 e al 68% del marzo 2021.

Le grandi aziende raccolgono la maggior parte dei fondi dai mercati dei capitali emettendo obbligazioni. Le aziende più piccole si affidano prevalentemente ai prestiti bancari. Quest'anno i prestiti commerciali e industriali delle banche alle imprese sono diminuiti ogni mese.

Secondo la Fed, nelle prime due settimane di marzo i prestiti delle banche commerciali hanno subito un calo record di 105 miliardi di dollari. Quasi la metà di tutte le banche statunitensi ha dichiarato che sta aumentando i propri standard di prestito alle piccole imprese, mentre il 56% degli istituti di credito ha segnalato un calo della domanda.

Secondo un recente sondaggio condotto da Goldman Sachs su 10.000 piccole imprese (10,000 Small Businesses Voices), il 77% degli intervistati si dichiara preoccupato per la propria capacità di accedere al capitale. La banca d'affari lo ha definito un "cambiamento sorprendente" rispetto a un anno fa, quando il 77% degli intervistati aveva dichiarato di essere fiducioso nella propria capacità di accedere al capitale.

Ciò è dovuto in gran parte alle azioni della Fed e alle recenti tensioni bancarie regionali, ha dichiarato Joe Wall, direttore nazionale di Goldman Sachs 10,000 Small Businesses Voices.

"L'effetto netto è che i prestiti si stanno restringendo su tutta la linea per le piccole imprese", ha affermato.

Questa differenza sta diventando evidente nei bilanci. Secondo i dati di S&P Global, le aziende con più di 250 dipendenti a tempo pieno hanno visto aumentare la propria liquidità di 61 miliardi di dollari tra il secondo trimestre del 2022 e il primo trimestre del 2023, raggiungendo i 2,38 trilioni di dollari. Le aziende con meno di 250 dipendenti hanno visto i loro saldi di cassa ridursi di 7 miliardi di dollari, arrivando a 169 miliardi.

Nel primo trimestre, le piccole imprese hanno registrato circa il 13% in meno di liquidità ed equivalenti rispetto al primo trimestre del 2022. A questo si è contrapposto un calo del 7,8% nelle grandi aziende nello stesso periodo.

L'erosione della liquidità ha pesato sulla fiducia delle piccole imprese. Secondo la National Federation of Independent Business, un sondaggio condotto il mese scorso tra le piccole imprese ha mostrato un ottimismo al livello più basso degli ultimi 10 anni e la percentuale di piccole imprese che hanno dichiarato di avere difficoltà a ottenere credito si è mantenuta vicina ai massimi dal 2012.

L'aumento dei costi di finanziamento sta aggiungendo ulteriore pressione ai proprietari di piccole imprese, che devono anche affrontare costi più elevati per forniture, manodopera e affitti, ha dichiarato Holly Wade, direttore esecutivo del NFIB Research Center.

"Chi riceve un finanziamento ha un costo maggiore", ha detto Wade. "Tutto questo fa parte della necessità di gestire l'aumento dei costi".

Per McConnehey, questo ha significato un aumento dei costi di carta, stampa e distribuzione. Per questo motivo sta rimandando di qualche anno i suoi obiettivi di crescita per concentrarsi sul mantenimento dell'azienda.

Il nuovo contesto di tassi più elevati "costringe le piccole imprese a essere migliori", ha detto. "O a non essere affatto in attività".

(END) Dow Jones Newswires

May 22, 2023 08:05 ET (12:05 GMT)

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