Articolo originale pubblicato su Dow Jones English Newswire, traduzione a cura della redazione Il Sole 24 Ore Radiocor.

By Stephen Wilmot

(Il Sole 24 Ore Radiocor Plus) - Milano, 3 mag -Detroit ha davanti a sé una strada irta di ostacoli, ma ha anche i soldi per percorrerla.

I risultati del primo trimestre di General Motors, Ford e Stellantis, proprietaria di Chrysler, hanno oltrepassato le attese, ma gli investitori non sono rimasti impressionati. Sono più concentrati sulla guerra dei prezzi dei veicoli elettrici da parte di Tesla e sugli aumenti dei tassi della Federal Reserve, che stanno facendo aumentare il peso delle rate mensili dei veicoli sui consumatori.

Dopo la chiusura del mercato, martedì Ford ha riportato un utile operativo trimestrale rettificato di 3,4 miliardi di dollari, a fronte di previsioni per circa 2,5 miliardi di dollari. Tuttavia, le azioni sono scese nelle contrattazioni di mercoledì. Ciò fa eco a quanto accaduto una settimana prima, quando GM non solo ha battuto le aspettative di Wall Street, ma ha anche alzato la propria guidance, per poi vedere il proprio titolo crollare del 4%.

Entrambe le società hanno registrato un pricing solido, così come Stellantis, che ha pubblicato i dati sui ricavi mercoledì (e segue la prassi francese di comunicare gli utili solo due volte l'anno). Per ora, i desideri repressi dopo due anni di carenza di veicoli ed una economia forte continuano a sostenere la domanda dei consumatori. L'offerta sta gradualmente migliorando dopo la crisi pandemica dei semiconduttori, ma non cosi velocemente da dare agli acquirenti il potere negoziale di cui godevano un tempo con i concessionari.

Nessuno si aspetta che questa dinamica duri all'infinito, ma la fase di normalizzazione si preannuncia lenta e i produttori stanno facendo il possibile per prolungarla. GM ha ridotto la produzione di pick-up a febbraio per tenere sotto controllo le scorte.

Le scorte di Stellantis, pari a 1,3 milioni di veicoli se si includono le scorte dei concessionari alla fine di marzo, sono superiori a quelle dei concorrenti. Questo è un segnale di allarme. Se marchi come RAM e Jeep iniziano a fare sconti, sarà difficile per Chevrolet e Ford tenere duro. Ma Stellantis potrebbe anche aver accumulato scorte per far fronte ad un eventuale sciopero del sindacato United Auto Workers in autunno.

Nel 2019, l'UAW ha raggiunto un accordo di quattro anni con GM che ha stabilito un modello da seguire per il settore sindacalizzato, ma solo dopo uno sciopero che è costato all'azienda 3,6 miliardi di dollari e circa sei settimane di produzione. E questo quando l'inflazione era contenuta. Questa volta l'inattività della fabbrica Jeep di Belvidere, in Illinois, anche se l'azienda registra profitti molto elevati negli Stati Uniti, potrebbe portare Stellantis nel mirino dei sindacati. A prescindere da con chi l'UAW scelga di negoziare, uno sciopero potrebbe essere l'ennesima perturbazione del settore che consentirà di mantenere i prezzi dei veicoli più alti più a lungo.

I tagli ai prezzi di Tesla stanno indubbiamente colpendo al cuore il mercato dei veicoli elettrici. Questa settimana Ford ha tagliato nuovamente i prezzi della sua Mustang Mach-E, che compete con la Model Y. "Già anni fa avevamo constato la sovraccapacità nel segmento delle utilitarie elettriche "a doppia corsia"", ha dichiarato martedì sera l'amministratore delegato di Ford Jim Farley agli analisti.

Ma ha anche dimostrato che la battaglia non si sta ancora estendendo a categorie di veicoli elettrici meno consolidate. Ford ha aumentato i prezzi del suo F-150 Lightning di 11.000 dollari dal momento del lancio. Per ora, il più grande concorrente di Ford nel settore dei pick-up elettrici è Rivian, le cui azioni sono scese dell'84% da quando è sbarcato in borsa a causa dei persistenti problemi di crescita. Un altro aspirante rivale, Lordstown Motors, ha avvertito lunedì che il suo principale finanziatore, il produttore taiwanese Foxconn, lo ha accusato di violazione di contratto per impedire il rilascio dei fondi promessi.

Non c'è spazio per l'autocompiacimento da Ford adesso che GM si prepara a lanciare il suo Silverado elettrico e Tesla il suo Cybertruck, entrambi i lanci sono previsti in volumi limitati nel corso dell'anno. Tuttavia, le difficoltà incontrate dalle startup EV evidenziano il valore fornito dall'attività tradizionale di Detroit nel sovvenzionare la nuova tecnologia. I risultati del primo trimestre di Ford, il primo a presentare una nuova divisione per linea di prodotto, hanno evidenziato un utile operativo di 4 miliardi di dollari per i motori a gas e una perdita di 722 milioni di dollari per i veicoli elettrici.

Per quanto costosi, i veicoli elettrici potrebbero rappresentare un rischio a breve termine minore per gli utili di Detroit rispetto alla battaglia della Fed contro l'inflazione. Finora, l'aumento dei tassi sta colpendo solo i profitti delle divisioni finanziarie dei produttori, ma questi ultimi si stanno preparando a un impatto più ampio, in particolare GM con prepensionamenti volontari e, lo scorso fine settimana, licenziamenti. Tenere sotto controllo i costi è l'unica cosa che possono fare.

Gli investitori hanno ragione a concentrarsi sui rischi futuri piuttosto che su l'attuale viaggio relativamente tranquillo. Tuttavia, quanto più a lungo continueranno i buoni tempi per le attività tradizionali di Detroit, tanto più sarà preparata ad affrontare i rischi.

(Scrivere a Stephen Wilmot at stephen.wilmot@wsj.com)

 

(END) Dow Jones Newswires

May 03, 2023 12:34 ET (16:34 GMT)

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