L'auto succhia-benzina sta ancora viaggiando -- Heard on the Street -- WSJ
03 Maggio 2023 - 06:49PM
MF Dow Jones (Italiano)
Articolo originale pubblicato su Dow Jones English Newswire,
traduzione a cura della redazione Il Sole 24 Ore Radiocor.
By Stephen Wilmot
(Il Sole 24 Ore Radiocor Plus) - Milano, 3 mag -Detroit ha
davanti a sé una strada irta di ostacoli, ma ha anche i soldi per
percorrerla.
I risultati del primo trimestre di General Motors, Ford e
Stellantis, proprietaria di Chrysler, hanno oltrepassato le attese,
ma gli investitori non sono rimasti impressionati. Sono più
concentrati sulla guerra dei prezzi dei veicoli elettrici da parte
di Tesla e sugli aumenti dei tassi della Federal Reserve, che
stanno facendo aumentare il peso delle rate mensili dei veicoli sui
consumatori.
Dopo la chiusura del mercato, martedì Ford ha riportato un utile
operativo trimestrale rettificato di 3,4 miliardi di dollari, a
fronte di previsioni per circa 2,5 miliardi di dollari. Tuttavia,
le azioni sono scese nelle contrattazioni di mercoledì. Ciò fa eco
a quanto accaduto una settimana prima, quando GM non solo ha
battuto le aspettative di Wall Street, ma ha anche alzato la
propria guidance, per poi vedere il proprio titolo crollare del
4%.
Entrambe le società hanno registrato un pricing solido, così
come Stellantis, che ha pubblicato i dati sui ricavi mercoledì (e
segue la prassi francese di comunicare gli utili solo due volte
l'anno). Per ora, i desideri repressi dopo due anni di carenza di
veicoli ed una economia forte continuano a sostenere la domanda dei
consumatori. L'offerta sta gradualmente migliorando dopo la crisi
pandemica dei semiconduttori, ma non cosi velocemente da dare agli
acquirenti il potere negoziale di cui godevano un tempo con i
concessionari.
Nessuno si aspetta che questa dinamica duri all'infinito, ma la
fase di normalizzazione si preannuncia lenta e i produttori stanno
facendo il possibile per prolungarla. GM ha ridotto la produzione
di pick-up a febbraio per tenere sotto controllo le scorte.
Le scorte di Stellantis, pari a 1,3 milioni di veicoli se si
includono le scorte dei concessionari alla fine di marzo, sono
superiori a quelle dei concorrenti. Questo è un segnale di allarme.
Se marchi come RAM e Jeep iniziano a fare sconti, sarà difficile
per Chevrolet e Ford tenere duro. Ma Stellantis potrebbe anche aver
accumulato scorte per far fronte ad un eventuale sciopero del
sindacato United Auto Workers in autunno.
Nel 2019, l'UAW ha raggiunto un accordo di quattro anni con GM
che ha stabilito un modello da seguire per il settore
sindacalizzato, ma solo dopo uno sciopero che è costato all'azienda
3,6 miliardi di dollari e circa sei settimane di produzione. E
questo quando l'inflazione era contenuta. Questa volta l'inattività
della fabbrica Jeep di Belvidere, in Illinois, anche se l'azienda
registra profitti molto elevati negli Stati Uniti, potrebbe portare
Stellantis nel mirino dei sindacati. A prescindere da con chi l'UAW
scelga di negoziare, uno sciopero potrebbe essere l'ennesima
perturbazione del settore che consentirà di mantenere i prezzi dei
veicoli più alti più a lungo.
I tagli ai prezzi di Tesla stanno indubbiamente colpendo al
cuore il mercato dei veicoli elettrici. Questa settimana Ford ha
tagliato nuovamente i prezzi della sua Mustang Mach-E, che compete
con la Model Y. "Già anni fa avevamo constato la sovraccapacità nel
segmento delle utilitarie elettriche "a doppia corsia"", ha
dichiarato martedì sera l'amministratore delegato di Ford Jim
Farley agli analisti.
Ma ha anche dimostrato che la battaglia non si sta ancora
estendendo a categorie di veicoli elettrici meno consolidate. Ford
ha aumentato i prezzi del suo F-150 Lightning di 11.000 dollari dal
momento del lancio. Per ora, il più grande concorrente di Ford nel
settore dei pick-up elettrici è Rivian, le cui azioni sono scese
dell'84% da quando è sbarcato in borsa a causa dei persistenti
problemi di crescita. Un altro aspirante rivale, Lordstown Motors,
ha avvertito lunedì che il suo principale finanziatore, il
produttore taiwanese Foxconn, lo ha accusato di violazione di
contratto per impedire il rilascio dei fondi promessi.
Non c'è spazio per l'autocompiacimento da Ford adesso che GM si
prepara a lanciare il suo Silverado elettrico e Tesla il suo
Cybertruck, entrambi i lanci sono previsti in volumi limitati nel
corso dell'anno. Tuttavia, le difficoltà incontrate dalle startup
EV evidenziano il valore fornito dall'attività tradizionale di
Detroit nel sovvenzionare la nuova tecnologia. I risultati del
primo trimestre di Ford, il primo a presentare una nuova divisione
per linea di prodotto, hanno evidenziato un utile operativo di 4
miliardi di dollari per i motori a gas e una perdita di 722 milioni
di dollari per i veicoli elettrici.
Per quanto costosi, i veicoli elettrici potrebbero rappresentare
un rischio a breve termine minore per gli utili di Detroit rispetto
alla battaglia della Fed contro l'inflazione. Finora, l'aumento dei
tassi sta colpendo solo i profitti delle divisioni finanziarie dei
produttori, ma questi ultimi si stanno preparando a un impatto più
ampio, in particolare GM con prepensionamenti volontari e, lo
scorso fine settimana, licenziamenti. Tenere sotto controllo i
costi è l'unica cosa che possono fare.
Gli investitori hanno ragione a concentrarsi sui rischi futuri
piuttosto che su l'attuale viaggio relativamente tranquillo.
Tuttavia, quanto più a lungo continueranno i buoni tempi per le
attività tradizionali di Detroit, tanto più sarà preparata ad
affrontare i rischi.
(Scrivere a Stephen Wilmot at stephen.wilmot@wsj.com)
(END) Dow Jones Newswires
May 03, 2023 12:34 ET (16:34 GMT)
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