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Un pool banche, reti di consulenti finanziari e assicurazioni che hanno distribuito le polizze potrebbero scendere in campo per salvare Eurovita. A meno che non si trovi un grande operatore disposto a rilevarla (ipotesi che al momento appare improbabile). Questa è la soluzione di sistema su cui, secondo quanto risulta a MF-Milano Finanza, si starebbe lavorando per mettere in sicurezza l'assicurazione finita in gestione provvisoria dopo che Ivass ha chiesto a più riprese all'azionista Cinven, senza successo, di ricapitalizzarla.

Un piano coordinato a livello istituzionale da Ivass e Ania per formare una rete di salvataggio che il mondo bancario conosce bene ma che è tutta nuova in quello assicurativo. E, in questo progetto, coinvolgere la stessa Cinven, in qualche modo prima responsabile di questa situazione. La partita, nelle mani del commissario Alessandro Santoliquido è ancora alle battute iniziali e decisamente complicata. Non tanto per gli importi in gioco. Dopo il passo indietro dei riassicuratori di Munich Re (che prima del commissariamento aveva studiato un'operazione con i potenziali acquirenti di JcFlowers) l'iniezione di capitale per rimettere in carreggiata Eurovita e far crescere l'indice Solvency II in territorio di assoluta tranquillità sarebbe ben superiore ai 200 milioni. Una somma comunque gestibile a livello di sistema.

In ballo ci sono le gestioni separate di Eurovita, in gran parte investite in titoli di Stato con i Btp che, come anticipato da MF-Milano Finanza, sono tra l'altro coperte dagli aumenti dei tassi d'interesse. Protezione che è però assente per gli investimenti indirizzati da Eurovita in altri titoli di Stato, in particolare tedeschi e francesi, sui quali il rialzo dei tassi ha provocato invece evidenti minusvalenze. Anche in questo caso, una situazione che è però gestibile, visto che, secondo le prime rilevazioni, se il portafoglio venisse liquidato (con la liquidazione coatta) le perdite medie per i circa 400 mila risparmiatori coinvolti sarebbero comunque inferiori al 10%.

L'obiettivo, per evitare contraccolpi sulla reputazione del settore, dannosi per tutti, è evitare comunque questo scenario, mettendo in sicurezza la compagnia con un intervento che possa vedere la partecipazione di un ampio numero di soggetti. A partire dalla banche che le polizze di Eurovita le hanno distribuite in questi anni ai loro clienti, come Banca Fineco, Banca Fideuram, ma anche le Sparkasse, la Cassa di Risparmio di Bolzano, il Credito Emiliano o la Banca Popolare di Puglia e Basilicata. Oltre ovviamente al sistema assicurativo con Unipol, Generali o Poste in prima linea.

Tutte parteciperebbero all'operazione di salvataggio divenendo azioniste di una nuova Eurovita, magari con lo stesso Santoliquido garante di questa maxi operazione di sistema. Ma con più di qualche incognita che va ancora sistemata. La prima passa proprio per i rischi di riscatti a pioggia. Poco prima che Ivass congelasse le polizze le richieste di chiusure anticipate erano arrivate in massa. Il provvedimento di blocco dell'autorità, in linea teorica, potrebbe essere rinnovato per un altro breve periodo. L'operazione dovrà quindi essere ben congegnata per ridare fiducia ai risparmiatori, con il mercato che garantirebbe la solvibilità di Eurovita, evitando che i circa 15 miliardi di riserve della compagnia si volatilizzino rapidamente in conseguenza dei riscatti, rendendo reali le minusvalenze presenti nelle gestioni che al momento sono solo teoriche, visto che portando i titoli di Stato fino a scadenza il capitale verrebbe interamente restituito.

E' probabile che il fondo di private equity Cinven venga chiamato di nuovo in causa non come azionista ma per contribuire a fare la sua parte almeno, per esempio, rimborsando il prestito subordinato emesso dalla compagnia rimasto anch'esso congelato. Mentre resta da capire quale sarà il destino dei dipendenti della compagnia. L'intenzione di Santoliquido è di mettere in sicurezza anche loro, ma la strada è ancora in salita.

pev

(END) Dow Jones Newswires

February 22, 2023 03:44 ET (08:44 GMT)

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