Diritti tv: 2 offerte alternative da Cvc-Advent-Fsi (Sole)
08 Ottobre 2020 - 8:39AM
MF Dow Jones (Italiano)
Due offerte alternative: una con prezzo secco e l'altra
dall'impegno finanziario maggiore, ma con assicurazione da
riconoscere ai club per metterli al riparo dai timori di risultati
negativi. A quanto Il Sole 24 Ore è in grado di ricostruire, è così
che il consorzio capeggiato dal gigante del private equity Cvc si
sarebbe presentato all'appuntamento delle offerte vincolanti per la
media company della Serie A.
Il consorzio Cvc, Advent e Fsi ha dunque sottoposto due offerte
al vaglio degli advisor della Lega Serie A. E in sostanza, rispetto
all'offerta presentata in precedenza, sembra essere rimasto
inalterato l'impianto industriale del piano con miglioramento su
misure economiche e governance.
La prima offerta di Cvc prevede un "prezzo" secco di 1,6
miliardi contro lo schema precedente di 1,325 miliardi cui
aggiungere 300 milioni di rinuncia ai dividendi per i primi anni. È
poi prevista una linea d'anticipo di 1,1 miliardi erogabile al
closing, con l'intento di garantire un'iniezione di ossigeno
finanziario nel caso in cui si dovessero verificare eventi tali da
mettere ancora di più sotto stress i club alle prese ora con un
quadro difficilissimo, squassato dalla pandemia. In più il quadro
si completa con un diritto di riacquisto futuro della quota del 10%
da parte della Lega Serie A. L'equity effettivamente investito dal
consorzio in questa offerta è pari a circa 1,2 miliardi: per un
multiplo di 14 volte l'Ebitda (per usare un termine di paragone la
Juventus F.C. ha un multiplo di 11 volte). Quanto alla governance
il consorzio nominerebbe 6 componenti del cda su 13 oltre al ceo,
con scelta del presidente demandata ai club, ma in un quadro di
decisioni condivise.
La seconda proposta, alternativa, va incontro alla possibile
preferenza per il meccanismo del minimo garantito. Così si
arriverebbe a oltre 1,8 miliardi ma con 1,350 di prezzo cui
aggiungere 500 milioni di assicurazione da riconoscere ai club per
colmare il delta tra il minimo garantito e risultati negativi che
farebbero scattare l'assicurazione.
Si dovrà attendere l'assemblea del 13 ottobre per capire chi la
spunterà fra il consorzio capeggiato da Cvc e il tandem Bain
Capital-NB Renaissance.
La cordata Bain-NB ha proposto una partnership con la
costituzione di una società per la gestione dei diritti audiovisivi
("MediaCo") nonché l'acquisto per un periodo definito del 15% dei
crediti futuri relativi ai diritti audiovisivi che saranno
cartolarizzati. Bain e Nb hanno poi ridotto il numero degli anni di
partnership dai 50 anni originariamente proposti (nell'offerta del
28 agosto) a 10 anni, estendibili, con il consenso della Lega e a
fronte di un nuovo pagamento, per ulteriori 10 anni. In ultimo ci
sarebbe la rinuncia agli utili nei primi 3 anni di rapporto.
vs
(END) Dow Jones Newswires
October 08, 2020 02:24 ET (06:24 GMT)
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