COMMENTO BOND: rendimento Bund decolla con Bce, spread ne approfitta
11 Gennaio 2018 - 05:56PM
MF Dow Jones (Italiano)
Il rendimento del Bund decennale ha accelerato al rialzo dopo la
pubblicazione delle minute della riunione della Banca centrale
europea dello scorso dicembre percepite come piú falco delle attese
da parte degli investitori.
Dai verbali è emerso che la Bce potrebbe modificare la guidance
a inizio 2018 se l'economia continuerá a performare bene e che il
board ritiene necessario che la comunicazione dell'Istituto evolva
in maniera graduale.
Il costo di finanziamento dei bond a 10 anni di Berlino è salito
di 13 punti base allo 0,6%. Lo spread Btp/Bund ne ha approfittato e
il differenziale si è contratto a 152,495 pb rispetto ai 156,16 pb
della chiusura di ieri.
Nel breve periodo però, lo spread tra Btp italiani e Bund
tedeschi rimarrá lontano dai livelli di metá dicembre, quando
gravitava attorno ai 135 punti base, avverte Chris Iggo, analista
di Axa Investment Managers, sottolineando che la mancanza di
prospettive di riforma fiscale in Italia e il risultato incerto
delle elezioni politiche del 4 marzo potrebbero generare volatilitá
sui buoni del Tesoro di Roma.
Nel frattempo, sul fronte macroeconomico, la produzione
industriale dell'Eurozona, diffusa stamattina, ha battuto le
attese, aggiungendosi alla recente serie di letture positive del
Vecchio Continente. A novembre l'output è aumentato dell'1% su base
mensile e del 3,2% a livello annuale. Il dato ha battuto il
consenso degli economisti che si aspettavano un incremento
dello0,8% m/m. Si tratta di una buona notizia per la Bce, grazie
anche alla ripresa degli investimenti e dei consumi.
Inoltre l'economia tedesca è cresciuta nel quarto trimestre del
2017 "di un buon mezzo punto percentuale", afferma Jorg Kramer,
capo economista di Commerzbank, commentando i dati pubblicati da
Destatis. "Si tratta di un buon punto di partenza per il 2018.
Prevediamo un +2,5% per quest'anno", aggiunge l'analista. Sul
fronte politico, Berlino sembra "essere d'accordo con il piano di
Emmanuel Macron, che vuole realizzare piú trasferimenti interni
all'Ue, con la Germania che funga da ancora di stabilitá", conclude
l'economista.
Infine, sul primario, nessun problema per l'Italia nelle odierne
aste di Btp. Nel dettaglio Roma ha collocato 3 miliardi di euro di
titoli di Stato a 3 anni allo 0,04% e rapporto di copertura a 1,54
e 3 mld di bond settennali all'1,35% con bid to cover a 1,4.
Inoltre il Ministero dell'Economia e delle Finanze ha diffuso i
dettagli del collocamento del Btp a 20 anni emesso ieri via
sindacato.
Hanno partecipato all'operazione circa 260 investitori per una
domanda complessiva pari a oltre 31,6 miliardi di euro. I fund
manager si sono aggiudicati il 45% dell'emissione, mentre circa il
26,8% è stato sottoscritto da banche.
Di rilievo è stata la partecipazione degli investitori con un
orizzonte di investimento di lungo periodo, che hanno acquistato
circa il 17,2% (in particolare circa il 12,1% è andato a fondi
pensione e assicurazioni mentre circa il 5,1% è stato assegnato a
banche centrali e istituzioni governative). Agli hedge fund è stato
allocato circa il 10,7%, mentre il restante 0,3% del nuovo titolo è
stato sottoscritto da imprese non finanziarie.
Al collocamento del titolo ha preso parte una platea molto
diversificata di investitori, con una presenza rilevante di
investitori esteri, pari a circa il 76%, mentre quelli domestici si
sono aggiudicati il restante 24%. Tra gli investitori esteri, la
quota piú rilevante è stata sottoscritta da quelli residenti in
Gran Bretagna e Irlanda (circa il 43,7%). Il resto del collocamento
è stato distribuito in larga parte in Europa continentale (circa il
28,9%), ed in particolare in Francia (8,6%), in Germania/Austria
(7,6%), nei Paesi scandinavi (5,8%) e il restante 6,9% presso altri
Paesi europei (tra cui la penisola Iberica per il 2,8%, il Benelux
per l'1,7% e la Svizzera per l'1,6%). Al di fuori dell'Europa, gli
investitori nord-americani (Usa e Canada) si sono aggiudicati circa
il 2,9% dell'emissione, mentre il restante 0,5% dell'ammontare
complessivamente emesso è stato collocato presso investitori
asiatici.
alb/fpc
alberto.chimenti@mfdowjones.it
(END) Dow Jones Newswires
January 11, 2018 11:41 ET (16:41 GMT)
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