Pattern, ValueTrack conferma fair value: newsflow potrebbe diventare più positivo

Pattern, Intesa Sanpaolo aumenta target price e conferma Buy Intesa Sanpaolo ha incrementato a 7,8 euro per azione (da 7,7 euro) il prezzo obiettivo su Pattern, gruppo quotato su Euronext Growth Milan e attivo nella progettazione, ingegneria e produzione di capi sfilata per importanti brand del fashion luxury internazionale, mantenendo il giudizio sul titolo a "Buy".

La revisione della raccomandazione è arrivata dopo che la società ha approvato il bilancio 2021 (chiuso con risultati superiori alle attese degli analisti) e completato le acquisizioni di una quota di RGB e di Zanni. "A medio termine, riteniamo che il gruppo sia ben posizionato per cogliere le tendenze di crescita previste in termini di qualità della produzione, sostenibilità dei prodotti e della catena di approvvigionamento e un approccio digitale", scrivono gli analisti.

Intesa Sanpaolo si aspetta che la società chiuda il 2022 con ricavi per 92,4 milioni di euro, un EBITDA di 9,5 milioni di euro e un utile netto di 4,3 milioni di euro. Questi valori dovrebbero passare nel 2023, rispettivamente, a 107,8 milioni di euro, 12,1 milioni di euro e 6,1 milioni di euro. Viene poi previsto un ulteriore incremento nel 2024 a un valore della produzione per 118,6 milioni di euro, un EBITDA di 13,8 milioni di euro e un utile netto di 7,3 milioni di euro.

Finanza,Consensus08 ottobre 2024 - 14.47

Gli analisti hanno perfezionato le stime 2024-26 per tenere conto di un capex superiore alle attese relativo alla costruzione della nuova sede centrale, mentre confermano ampiamente tutte le precedenti stime di P&L. Vedono un CAGR23-26 di VoP ed EBITDA di circa il 9% e il 10%, con margine EBITDA e margine netto che convergono al 13,1% e al 4,8%.

Si prevede che l'indebitamento netto raggiungerà il picco di 15,0 milioni di euro nel 2024 (1,2x indebitamento netto/EBITDA), con un rafforzamento della riduzione dell'indebitamento a partire dal 2026 e che porterà a 3,6 milioni di euro di indebitamento netto entro lo stesso anno.

Il management ha confermato: 1) i piani per il translisting al mercato principale; 2) ulteriori potenziali M&A, sfruttando le incerte prospettive macroeconomiche e la debole domanda nel settore; e 3) presentazione di un nuovo piano aziendale.

"Riteniamo che tutte queste notizie dovrebbero rivelarsi positive e potrebbero contribuire a un re-rating azionario, supportato anche da una stabilizzazione del trend di de-rating del settore", si legge nella ricerca.

Viene fatto notare che Pattern viene scambiata a un premio rispetto ai suoi peer, il che viene ritenuto giustificato da: 1) un potenziale di crescita più elevato fino al 2026, con CAGR VoP ed EBITDA rispettivamente del 9%/10%, rispetto ai pari al 2% e al 5%; 2) una solida generazione di cassa, che dovrebbe produrre il 15% di EFCF nel 2025-2026; e 3) chiare opportunità di reinvestimento, come il reinvestimento di cassa o il re-leverage per attività di M&A e acquisizioni di quote di minoranza.

Pattern, ValueTrack avvia copertura con fair value a 7,2 euro

Finanza,Consensus12 giugno 2024 - 08.48

(Teleborsa) - ValueTrack ha avviato la copertura su Pattern, gruppo quotato su Euronext Growth Milan e attivo nella progettazione, ingegneria e produzione di capi sfilata per importanti brand del fashion luxury internazionale, con un fair value a 7,2 euro per azione, affermando di vedere prospettive interessanti a medio termine, supportate dalla crescita degli utili, da una solida generazione di FCF e da chiare opportunità di reinvestimento. Gli analisti evidenziano che Pattern ha registrato una crescita costante sin dall'inizio (CAGR 2009-2023 del 29%), su un mix di crescita organica e solido M&A (13 società acquisite finora e l'ultima operazione da 20 milioni di euro annunciata il 30 maggio). Opera in tre segmenti di prodotto: abbigliamento uomo e donna (26% sui ricavi FY24), maglieria (56%) e pelletteria (18%) ed è ancora controllato dai due fondatori con una quota del 31,4% ciascuno, con manager chiave che possiedono un altro 5%. Secondo ValueTrack, Pattern vanta un mix di feature estremamente preziose: 1) Operazioni. La società ha costruito una rete di ingegneria e produzione Made in Italy unica e difficile da replicare, con una solida reputazione, essenziale per le case di moda che necessitano di fornitori affidabili e di alta qualità; 2) Dati finanziari. Con un bilancio solido e un solido track record di M&A (solide motivazioni a multipli interessanti, ovvero inferiori a 6x EV/EBITDA), Pattern è pronta per ulteriori iniziative di miglioramento del valore, beneficiando di un mercato debole; 3) Appeal strategico. Gli ultimi anni hanno visto un crescente interesse per la filiera italiana del lusso da parte dei migliori marchi/consolidatori alla ricerca di partner affidabili: la forte posizione di Pattern fa ben sperare per gli azionisti, evidenziandone il valore intrinseco. Gli analisti considerano i prossimi 2 anni come un periodo di transizione per Pattern, con una minore crescita organica e maggiori investimenti, concentrandosi su iniziative strategiche: 1) Ottimizzazione/sviluppo degli hub; 2) M&A per rafforzare know-how/tecnologie; 3) Crescita organica e M&A per diversificare in segmenti contigui; 4) Acquisizione di minoranze (a lungo termine). Vedono: 1) VoP in crescita a CAGR23-26 del 9% a 163 milioni di euro nel 2026; 2) Margine EBITDA convergente al 13,1% nel FY26; 3) EFCF che tornerà al 15% nel 2026.

Pattern, Intesa incrementa target price e conferma Buy

Finanza,Consensus14 giugno 2024 - 11.35


- Intesa Sanpaolo ha incrementato a 7,6 euro per azione (da 7 euro) il target price su Pattern, gruppo quotato su Euronext Growth Milan e attivo nella progettazione, ingegneria e produzione di capi sfilata per importanti brand del fashion luxury internazionale, confermando la raccomandazione sul titolo a "Buy" visto l'upside potenziale del 22%. La revisione del giudizio è arrivata dopo che Pattern ha annunciato l'acquisizione di Umbria Verde Mattioli (UMV), specializzata in maglieria di lusso sottile e super-sottile. Si tratta della più grande acquisizione nella storia di Pattern e viene considerata "positiva", con un "interessante" multiplo EV/EBITDA 4x e "strategicamente in linea" con l'obiettivo di sviluppo di Pattern come "hub italiano di ingegneria della moda di lusso". Intesa Sanpaolo rivede le stime per incorporare il contributo di UMV, assumendo che il consolidamento dei risultati inizierebbe a luglio 2024. Incorpora anche un 2024 più morbido per riflettere le incertezze nel contesto macroeconomico e geopolitico. Nel complesso, pur mantenendo sostanzialmente invariate le proiezioni di fatturato per l'anno fiscale 2024, prevede un impatto positivo del 10,5% sui ricavi in ??media nel periodo 2025-26.

PatternFinanza,Consensus28 ottobre 2025 -, upgrade a Buy da Intesa con taglio del target price

(Teleborsa) - Intesa Sanpaolo ha abbassato a 5 euro per azione (dai precedenti 5,6 euro) il target price su Pattern, gruppo quotato su Euronext Growth Milan e attivo nella progettazione, ingegneria e produzione di capi sfilata per importanti brand del fashion luxury internazionale, migliorando la raccomandazione a "Buy" da "Neutral" visto l'upside potenziale del 34%.

Gli analisti scrivono che l'esercizio 2025 rappresenta un anno di transizione per Pattern, con fatturato e margini influenzati dalla debolezza della domanda e dal continuo destocking, mentre l'azienda ha proseguito il suo percorso di investimenti (principalmente la nuova sede centrale di Torino) e ha lavorato per razionalizzare la propria struttura. Il contesto del settore del lusso è complesso e caratterizzato da alcuni fenomeni che stanno minando la solida ripresa del mercato, ma il piano strategico al 2028 mira a sostenere e rafforzare il solido posizionamento del gruppo nello sviluppo prodotto, anche grazie a una supply chain trasparente e al supporto di partnership strategiche per la copertura interna di fasi produttive strategiche.

Intesa Sanpaolo ha rivisto le proiezioni per l'esercizio 2025, includendo una revisione al ribasso del 4,7% a livello di fatturato (110,3 milioni di euro, sostanzialmente in linea con le indicazioni dell'azienda), mentre le proiezioni sul tasso di crescita includono un CAGR del 6% negli esercizi 2025-2027. I maggiori volumi potrebbero anche beneficiare dei margini, che prevede in progressivo miglioramento verso un margine EBITDA del 9,3% nell'esercizio 2027.

Nonostante la revisione delle stime, "riteniamo che Pattern sia ben posizionata in uno scenario che sta accentuando il divario tra i marchi del lusso di fascia alta e quelli della moda, considerando che Pattern si concentra su una clientela di lusso di alta gamma e ha una forte competenza nello sviluppo del prodotto, e fa affidamento su una supply chain trasparente, leve che l’azienda dovrebbe rafforzare sulla base del BP presentato", si legge nella ricerca.

Chiusura del 21 novembre

Modesto guadagno per Pattern, che avanza di poco a +1,45%. Nella giornata abbiamo assistito ad un avvio debole ed apertura a 3,43 Euro, sopra i minimi della seduta precedente, con rafforzamento delle quotazioni nel corso della sessione, e chiusura in crescendo a 3,5 in prossimità dei massimi di seduta. Il confronto del titolo con il FTSE MIB, su base settimanale, mostra la maggiore forza relativa di Pattern rispetto all'indice, evidenziando la concreta appetibilità del titolo da parte dei compratori.

Analisi di Status e trend

Il contesto tecnico generale evidenzia implicazioni ribassiste in via di rafforzamento per Pattern, con sollecitazioni negative tali da forzare i livelli verso l'area di supporto stimata a 3,45. Contrariamente alle attese, invece, sollecitazioni rialziste potrebbero spingere i prezzi fino a quota 3,55 dove staziona un importante livello di resistenza. Il dominio dei ribassisti alimenta attese negative per la prossima sessione con target potenziale posto a quota 3,4.

Pattern, Intesa dopo Investor Day: ben posizionata in un contesto sfidante