Fuga Dal Fondo ...Schiena !

Quando si parla di PIMCO (Pacific Investment Management Co.) ci si riferisce ad uno dei più grandi gestori obbligazionari del mondo. Una vera istituzione che, ai tempi di Bill Gross,rappresentava per certi versi “il mercato”.

Come avevamo anche commentato su questo BLOG (cliccate qui) PIMCO ha vissuto un 2014 molto complesso e difficile proprio perché il suo top manager Bill Gross è stato prima accusato e poi forse allontanato (anche se è lui che ha dato le dimissioni per andare nella più piccola Janus) dalla società stessa per mala gestione all’interno del mondo dei fondi PIMCO.

Pimco received a Wells notice from the U.S. Securities and Exchange Commission indicating the regulator’s staff is recommending civil action against the firm related to an investigation into the Pimco Total Return Active Exchange-Traded Fund, the Newport Beach, Calif.-based firm said Monday in a statement.
The notice relates to the fund’s valuation of smaller positions in mortgage-backed securities not guaranteed by the government between its inception on Feb. 29, 2012, and June 30 of that year, as well as performance disclosures and related compliance policies and procedures, according to the statement. (Source)

Si accusava Gross di “taroccare” le performance dei fondi che gestiva, in particolare un ETF (che oggi appartiene al mondo Vanguard anche se è sempre PIMCO a gestirlo) che “spaccava” il mercato. Una performance quasi da “schema Madoff” che ha dato il 20.3% in 3 anni e mezzo. Sembra infatti che nel periodo febbraio-giugno 2012 il signor Gross avesse valutato alcuni bond municipalizzati in modo non corretto. Ovviamente per evitare eccessiva volatilità e illustrare performance probabilmente (condizionale perché c’è un’inchiesta in corso) gonfiate. I ritorni avevano raggiunto l’8,7% contro il 2,9% dell’indice obbligazionario Barclays Capital U.S. Aggregate, benchmark dell’ETF stesso.

A scatenare i dubbi furono performance proprio in quel periodo poco credibili.
Per farla breve, Gross ha comprato dei “Muni” sottocosto ma poi li ha subito scritti a bilancio con valori teoricamente gonfiati. PIMCO (che tuttora gestisce 1.500 miliardi di USD) garantisce la correttezza nel suo operato (quindi chiara la rivalsa su Gross se ci saranno conseguenze) .

Ovviamente saranno le autorità a dirci come andrà a finire. Ma sull’ETF la burrasca degli out flow non si è ancora interrotta. Guardate le vicissitudini da qualdo Bill Gross se n’è andato, ovvero da quando lo “scandalo” ha iniziato a sorgere.

Investors pulled $2.5 billion from Pacific Investment Management Co.’s flagship fund in July, the 27th consecutive month of outflows from what used to be the world’s largest mutual fund.
The July withdrawals from the Pimco Total Return Fund compare with $3 billion in redemptions in June, $2.7 billion in May, and $5.6 billion in April, according to the Newport Beach, California-based firm. The fund’s assets have plunged to $101 billion, from a high of $293 billion in April 2013.
Investors took out record amounts of money amid concerns about lackluster returns, rising interest rates and the sudden departure last year of Bill Gross, the Pimco co-founder who managed Total Return. The fund, which is now run by Scott Mather, Mark Kiesel and Mihir Worah, has returned 1.6 percent this year, outperforming 93 percent of peers, according to data compiled by Bloomberg. (Source)

Intanto il messaggio è chiaro. Diffidare degli ETF che hanno scostamenti di rendimento “sospetti” dai benchmark di riferimento. La gestione attiva deve essere giustificata e trasparente e quando ci sono numeri poco chiari, meglio spostarsi su ETF magari più “noiosi” ma più tranquilli. Nahce nel mondo degli ETF (come in quello degli ETC e degli ETN) mai dare nulla per scontato e informarsi BENE prima di investire. Con la fame di rendimento che c’è in questo momento, è facile cercare di raccogliere denaro uscando specchietti per le allodole.

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STAY TUNED!

Danilo DT

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Ne deduco che qui dentro nessuno ha fondi di investimento...ma io ne voglio parlare lo stesso

Tutto nel mio prossimo romanzo ...

Partiamo da qui :

Un fondo comune di investimento, in Italia, è un istituto d'intermediazione finanziaria.

Sono stati istituiti con la legge 23 marzo 1983, n. 77. Il d.lgs 24 febbraio 1998, n. 58 - che attualmente li regolamenta - li definisce come "il patrimonio autonomo, suddiviso in quote, di pertinenza di una pluralità di partecipanti gestito in monte".

Poi, prendendo in prestito dalla piattaforma online più semplice( vichipedia ), ricordiamoci sempre questo acronimo O.I.C.R. :

Organismi di investimento collettivo del risparmio

Da Wikipedia, l'enciclopedia libera.

(Reindirizzamento da Organismi di Investimento Collettivo del Risparmio)

Gli organismi di investimento collettivo del risparmio, in acronimo OICR, in Italia, sono organismi con forma giuridica variabile che investono in strumenti finanziari o altre attività somme di denaro raccolte tra il pubblico di risparmiatori, operando secondo il principio della ripartizione dei rischi.^[1]

L'attività

L'attività della gestione collettiva del risparmio è un servizio che si realizza attraverso:

• la promozione, istituzione e organizzazione di fondi comuni d'investimento e l'amministrazione dei rapporti con i partecipanti;
• la gestione del patrimonio di OICR, di propria o altrui istituzione, mediante l'investimento avente ad oggetto strumenti finanziari, crediti, o altri beni mobili o immobili.

Gli enti

Gli organismi di investimento collettivo del risparmio sono:

• le società di gestione del risparmio, SGR);
• le Sicav, cioè le società di investimento a capitale variabile.

Sono in entrambi i casi società per azioni, ma hanno una profonda differenza: nelle prime - che gestiscono fondi comuni di investimento - gli investitori non sono soci ed i loro investimenti costituiscono un patrimonio autonomo e nettamente distaccato dal patrimonio sociale, ricevendo quote di partecipazione al fondo e mai azioni della società. Nelle Sicav gli investitori al contrario divengono soci e sottoscrivono azioni direttamente emesse dalla società, senza distinzione di patrimoni.

Caratteristiche

Rientra tra gli OICR, che utilizza strumenti finanziari detti "quote di fondi d'investimento" e che raccoglie il denaro di risparmiatori, i quali affidano la gestione dei propri risparmi asocietà di gestione del risparmio (SGR), con personalità giuridica e capitale distinte da quelli del fondo, allo scopo d'investire i capitali sul mercato mobiliare diversificando l'investimento e riducendo il rischio rispetto all'investimento diretto in azioni di una singola società in un singolo settore.

La banca depositaria custodisce materialmente i titoli del fondo e ne tiene in cassa le disponibilità liquide. Le banche hanno inoltre un ruolo di controllo sulla legittimità delle attività del fondo sulla base di quanto prescritto dalle norme della Banca d’Italia e dal regolamento del fondo stesso.

I fondi comuni, essendo gestiti da professionisti del settore, permettono ai piccoli investitori, se ben consigliati, di sottoscrivere investimenti aderenti al proprio profilo finanziario, in termini di rischio/rendimento. Inoltre, attraverso i piani di accumulo, hanno avvicinato al mercato anche coloro che momentaneamente non disponevano di sostanziosi risparmi. In relazione agli obiettivi finanziari, al rischio e al rendimento atteso, il risparmiatore può scegliere tra diversi tipi di fondi: bilanciati, obbligazionari, azionari, di liquidità e flessibili. Esistono poi i fondi etici, che possono appartenere ad una qualunque delle categorie sopra enunciate.

Costituzione e funzionamento

Raccolto il denaro presso i sottoscrittori i fondi comuni investono in valori mobiliari che costituiscono il patrimonio indiviso del fondo, di cui ogni risparmiatore detiene un certo numero di quote (la quota è la frazione di patrimonio unitaria del fondo di investimento ed ha un valore che cambia nel tempo in relazione all'andamento dei titoli nei quali il fondo investe). Indipendentemente dalla tipologia di fondo, tutti i partecipanti hanno gli stessi diritti: i guadagni o le perdite, dal momento che il fondo non garantisce un rendimento certo (a meno di alcune tipologie particolari di prodotti), sono in proporzione a quanto investito, o meglio, in proporzione al numero di quote in possesso.

Classificazione

I fondi comuni di investimento possono essere classificati sulla base di molti parametri.

Una prima distinzione riguarda la modalità di distribuzione dei profitti:

• fondi a distribuzione dei proventi, in cui le eventuali plusvalenze realizzate in un arco temporale predefinito possono essere accreditate - in parte o interamente - sul conto corrente del risparmiatore sotto forma di "cedola" semestrale o annuale;
• fondi ad accumulazione dei proventi, in cui i guadagni rimangono all'interno del fondo e il sottoscrittore li realizza (cioè li trasforma in denaro contante) al momento della vendita delle quote.

Un'ulteriore distinzione, individua dal Regolamento del Ministero del Tesoro n. 228/99, deve essere fatta tra fondi chiusi e fondi aperti:

• fondi chiusi: prevedono il rimborso (da parte della SGR che lo ha istituito) delle quote sottoscritte solo in periodi determinati. Sono caratterizzati da un numero di quote predeterminato ed invariabile nel tempo. Per garantire la possibilità di liquidare l'investimento, per i fondi chiusi la legge prevede l'obbligo di quotazione sul mercato entro un intervallo massimo di tempo dalla chiusura del collocamento; tale intervallo, inizialmente 24 mesi, ha subito successive modifiche normative che lo hanno portato a 12 mesi. Chi vuole liquidare il proprio investimento lo può quindi fare esclusivamente vendendo le quote sul mercato;
• fondi aperti: sono caratterizzati dalla variabilità del patrimonio (che può quindi di giorno in giorno aumentare o diminuire in funzione delle nuove sottoscrizioni o delle domande di rimborso delle quote in circolazione) e rappresentano la forma più diffusa di fondo.

I fondi aperti vengono suddivisi, da un punto di vista giuridico, in:

I fondi di diritto italiano armonizzati UE sono i fondi gestiti da società italiane con sede legale in Italia e sottoposti alle direttive comunitarie n. 611/85 e 220/88 recepite nel nostro ordinamento con il Decreto Legislativo n. 83/92. La legge comunitaria prescrive una serie di vincoli sugli investimenti con l'obiettivo di contenere i rischi e salvaguardare i sottoscrittori, ad esempio:

• non possono investire più del 10% del patrimonio in strumenti finanziari di un singolo emittente, in altri fondi, prodotti derivati o titoli non quotati nei mercati regolamentati;
• non possono investire in strumenti derivati per la copertura dei rischi, per un ammontare totale che ecceda il valore netto del fondo.

I fondi di diritto italiano non armonizzati UE sono invece i fondi istituiti col provvedimento della Banca d'Italia del 20 settembre 1999 e caratterizzati da una maggiore libertà di investimento del patrimonio raccolto. Ad essi, infatti, non vengono applicati i vincoli e le limitazioni previste dalla legge comunitaria per i fondi armonizzati. Fanno parte di questa tipologia di fondi i fondi speculativi (o hedge funds) e i fondi di fondi.

I fondi immobiliari sono fondi comuni di investimento, costituiti in forma chiusa, che possono investire il loro patrimonio in specifici beni, in prevalenza a carattere immobiliare. Rilevano, in proposito, le analisi del processo di finanziarizzazione degli investimenti immobiliari (cfr. Lemma, 2006), che hanno affrontato in particolare la problematica relativa alla regolazione delle gestioni collettive del risparmio che operano in tale specifico settore. Nel riferimento alle dinamiche finanziarie di inizio millennio si evidenzia il crescente interesse dei risparmiatori per tale tipologia di investimenti; donde la significativa incidenza di detta forma di impieghi sugli assetti dei mercati di capitale, che risultano sempre più legati ad elementi di natura reale. L’esame della normativa speciale (primaria e secondaria) fa da presupposto ad un’indagine incentrata sull’identificazione di linee disciplinari volte ad assecondare il processo sopra delineato. Si dà, quindi, ampio spazio all’affermazione di tecniche procedimentali idonee a definire una struttura organizzativa ed un programma di attività preordinati a garantire una gestione professionale degli attivi patrimoniali. In tale contesto, la ricerca ascrive peculiare rilievo all’intervento di autodeterminazione rimesso alla SGR ed ai partecipanti ai fondi immobiliari: la prima chiamata a definire ed attuare i criteri guida della gestione ed i secondi ad esercitare le verifiche necessarie per l’ordinato funzionamento delle forme operative in questione. Si perviene, pertanto, alla conclusione che i fondi di cui trattasi assolvono a funzioni di stabilità, in seno al mercato finanziario, e di sviluppo, con riguardo a quello immobiliare.

MEDIOLANUM +0,2% A luglio raccolta netta per 388 milioni di euro 10/08/2015 10:29 - WS

Mediolanum (MED.MI) è poco mossa a 7,68 euro.

Banca Mediolanum ha realizzato nel mese di luglio una raccolta netta complessiva pari a 388 milioni di euro.

La raccolta nel segmento dei fondi comuni e gestioni ammonta a 423 milioni, di cui 167 milioni attraverso la polizza unit-linked "MyLife".

Da inizio anno gli afflussi netti sono cresciuti di 2,562 miliardi, 3,135 miliardi diretti verso i fondi.

Mediolanum ha chiuso il primo semestre con un utile netto di 227,4 milioni, in crescita del 38% sullo stesso periodo del 2014.

Se si considera che l'utile dei primi tre mesi era stato di 137,4 milioni, il risultato del secondo trimestre, 90 milioni, si colloca sopra il consensus degli analisti che indicava 71,2 milioni.

In un comunicato la società ha dichiarato: "I dati del gruppo nella prima metà del 2015 evidenziano il risultato di periodo più solido nella storia di Mediolanum, grazie alla continua espansione delle masse e alla crescita ininterrotta dei ricavi ricorrenti. Tra questi, le commissioni di gestione hanno registrato un incremento del 27% rispetto a un anno fa".

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