Campari, da cessione Irish Mist e Carolans incasso potenziale fino a 150 milioni
E' quanto calcola Equita secondo cui la vendita di questi due piccoli marchi aumenterebbe la disponibilità di risorse per future acquisizioni, anche se non si aspettano niente nel breve. Nuovo massimo storico per il titolo in borsa
di Francesca Gerosa
Campari, secondo quanto riportato ieri da Bloomberg, starebbe lavorando alla cessione di due piccoli marchi, Irish Mist Whiskey e Carolans Irish Cream, che erano stati acquistati nel 2010 insieme al liquore Frangelico per circa 129 milioni di euro (equity value), in pratica a 7,5 volte l'enterprise value/ebitda pro-forma.
La società non ha commentato queste voci. Ma la performance di questi marchi dopo l'acquisizione è stata molto volatile (+ 0,9% nel 2012; -7,7% nel 2013; -3,3% nel 2014, +7,7% nel 2015 e nel 2016 -1,2% e +4,6% rispettivamente per Carolans e Frangelico), ma alla fine del 2016 le vendite totali di Carolans e Frangelico sono risultate pari a 69 milioni di euro, circa il 3,5% del fatturato previsto da Campari per il quest'anno, osservano gli analisti di Banca Imi.
Un'eventuale cessione avrebbe un impatto tutto sommato limitato sui conti del gruppo, ma sicuramente permetterebbe alla società di ridurre l'indebitamento finanziario netto, che a fine marzo era pari a 1,206 miliardi, in crescita rispetto a -1,199 miliardi di fine 2016, e sarebbe coerente con le manovre di razionalizzazione del portafoglio che Campari sta portando avanti nel corso degli ultimi mesi.
"Questa notizia, se confermata, è abbastanza inaspettata visto che i marchi di Carolans sono molto redditizi con un margine ebitda del 35% al momento dell'acquisizione e sono stati definiti da Campari marchi ad alto potenziale e inclusi tra i marchi prioritari regionali. Comunque, in caso di vendita, ci aspetteremmo una valutazione simile al costo dell'acquisizione e probabilmente vicino al book value di 116 milioni di euro riportato sul bilancio 2016", prevedono gli analisti di Banca Imi (rating hold e target price a 5 euro confermati sul titolo). Dunque, l'incasso derivante da un'eventuale cessione dovrebbe superare 100 milioni di euro.
Gli analisti di Equita assumono che il fatturato generato da questi due marchi valga circa 50 milioni di euro (generati principalmente in Usa), con una marginalità inferiore alla media di Campari . Quindi ipotizzano un potenziale incasso fino a 120-150 milioni di euro. A una media storica del multiplo ev/vendite per le acquisizioni di Campari (escluso il vino) di 3 volte e assumendo ricavi per Irish Mist al di sotto dell'1% del totale, "ci aspettiamo un potenziale incasso di 100-120 milioni di euro da questa transazione", valutano a Mediobanca Securities (rating neutral e target price a 5,4 euro).
La cessione sarebbe un ulteriore passo nel processo di razionalizzazione del portafoglio della società, che ha già visto la vendita dei Vini Fermi Cileni, di Sella&Mosca e Teruzzi & Puthod, del business pharma in Jamaica, dei vini Enrico Serafino e di Limoncetta di Sorrento (incasso totale di circa 120 milioni di euro).
Inoltre, questa cessione aumenterebbe la disponibilità di risorse per future acquisizioni, "anche se non ci aspettiamo niente nel breve considerato che il gruppo è impegnato nel processo di rilancio di Grand Marnier", precisano gli analisti di Equita che, con il titolo Campari che tratta a 22 volte il multiplo prezzo/utile 2019 contro le 18 volte di Pernod/Diageo, mantengono il rating hold e il target price a 5,5 euro sull'azione.
Bernstein ha alzato il target price da 5,8 a 6,2 euro, confermando la raccomandazione a market-perform in un report dedicato al comparto beverage europeo. Gli analisti hanno aggiornato il proprio modello di valutazione per considerare i recenti movimenti del cambio.
https://www.milanofinanza.it
904 di 1176-05/6/2017 10:320
magamago
N° messaggi: 2888 -
Iscritto da: 24/3/2012
...
905 di 1176-12/6/2017 13:590
andreaboffelli
N° messaggi: 9 -
Iscritto da: 25/2/2016
Con la vendita che è stata fatta da Campari .. ci sarà un ribasso per questo ?
906 di 1176-12/6/2017 15:240
GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
ATTENZIONE 1-2-3 HIGH JOE ROSS SHORT DA 6,28 € CON ENTRATA TRADER'S TRICK
907 di 1176-13/6/2017 15:410
GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
908 di 1176-15/6/2017 11:580
magamago
N° messaggi: 2888 -
Iscritto da: 24/3/2012
KOMPLALE ke andale a...
909 di 1176-15/6/2017 15:190
GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
910 di 1176-16/6/2017 11:570
magamago
N° messaggi: 2888 -
Iscritto da: 24/3/2012
KOMPLALE ke andale a...
911 di 1176-17/6/2017 20:210
GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
ATTENZIONE 1-2-3 HIGH JOE ROSS SHORT DA 6,28 € CON ENTRATA TRADER'S TRICK
912 di 1176-19/6/2017 14:590
GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
Campari, per Hsbc vale di più: 7,40 euro
Secondo il broker (rating buy), la società ha i marchi giusti al momento giusto. Riviste al rialzo le stime 2017-2018. Focus sulle possibili attività di M&A come l'acquisizione da parte di un grande player o un ulteriore accrescimento di Campari tramite acquisizioni
di Matteo Fusi
Campari continua a fare colpo con i marchi giusti al momento giusto. Così gli analisti di Hsbc in un report di oggi in cui hanno alzato il target price del titolo da 6,2 euro a 7,4 euro, mantenendo invariato il rating buy. Al momento l'azione in borsa avanza dell'1,54% a 6,245 euro.
"Il mercato degli spirits è al centro di una rinascita globale, specialmente al massimo livello", hanno affermato gli analisti. "Pensiamo", ha proseguito il broker, "che Campari sia una storia distinta, si trova in una buona posizione all'interno del più ampio settore beverage europeo: ha le dimensioni e i marchi "need to have" necessari per avere un ruolo importante nei mercati dove opera, ma è abbastanza piccola che una manciata di marche di successo possono spostare l'ago della bilancia in positivo".
"Riteniamo che ormai si sia affermata la spinta dei tre marchi più importanti: Aperol, Campari e Wild Turkey", hanno proseguito gli esperti. "In particolare Aperol Spritz e Negroni sono cocktail popolari a livello mondiale e Wild Turkey rimane un importante marchio di nicchia nel whisky americano, un marchio che Pernod Ricard probabilmente vorrebbe riavere" (nel 2009 Campari ha acquisito questo marchio da Pernod Ricard per 581 milioni di dollari).
Hsbc è altresì impressionata dalla cultura imprenditoriale nell'azienda, cultura che a volte manca in altre grandi realtà. Secondo il broker la rapidità nella realizzazione dà a Campari un vantaggio competitivo sui competitor più grandi. Gli analisti si aspettano anche che il management riesca in modo efficace a far rivivere e a integrare il marchio Grand Marnier.
Gli analisti hanno ammesso di essere stati estremamente cauti nelle passate previsioni e hanno così rivisto al rialzo le stime per il periodo 2017-2018. Le previsioni di utile netto sono passate da 291 a 308 milioni per quest'anno e da 312 a 353 milioni per l'anno prossimo, l'utile per azione da 0,25 a 0,27 euro per il 2017 e da 0,27 a 0,3 euro per il 2018. Per quanto riguarda l'ebitda la previsione per il 2017 è stata alzata da 460 milioni a 483 milioni, mentre quella per il 2018 da 501 milioni a 559 milioni. Invariate le stime dei ricavi, rispettivamente a 1,965 miliardi per quest'anno e a 2,073 miliardi per l'anno prossimo.
Gli analisti hanno stimato un price/earning di 27,8 volte, contro il consenso di 26,2 volte (indice medio su 2 anni di 22,7 volte, su 5 anni a 20,2 volte). Il titolo scambia con un premio del 72% rispetto al mercato (53% rispetto alla media degli ultimi due anni e 47% rispetto alla media degli ultimi 5 anni). Il rating resta buy viste le forti prospettive e il modello operativo della società.
Tra i fattori positivi il broker ha incluso un aumento più rapido di quanto previsto dei volumi nei mercati chiave quali gli Stati Uniti e l'Italia e le possibili attività di M&A in un prossimo futuro, ad esempio l'acquisizione da parte di un grande player o un ulteriore accrescimento di Campari tramite acquisizioni.
Ultimo, ma non meno importante, il rimbalzo delle valute in mercati chiave come Argentina, Brasile, Canada e Stati Uniti. Tra i rischi menzionati da Hsbc ci sono la riduzione più rapida dei volumi negli Usa e in Italia, la concorrenza più aggressiva da parte dei principali attori globali nei mercati chiave, la possibilità di essere lasciati fuori dal prossimo round di M&A a livello globale e la volatilità del mercato valutario. https://www.milanofinanza.it
913 di 1176-28/6/2017 16:470
Genq20
N° messaggi: 5 -
Iscritto da: 27/6/2017
Ci saranno novità nel medio termine ?
914 di 1176-29/6/2017 09:170
magamago
N° messaggi: 2888 -
Iscritto da: 24/3/2012
AHAHAHAH RELAXXX
https://www.youtube.com/watch?v=w9KnuJZkBjg
915 di 1176-29/6/2017 14:490
CassyChriss
N° messaggi: 149 -
Iscritto da: 17/8/2012
Magamago.. direzione del titolo !!????????
916 di 1176-30/6/2017 17:430
Genq20
N° messaggi: 5 -
Iscritto da: 27/6/2017
Secondo me storna fino dopo la semestrale
917 di 1176-02/7/2017 13:020
GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
MERAVIGLIOSO DOPPIO 1-2-3 HIGH JOE ROSS: MAI VISTO IN PRECEDENZA!
918 di 1176-08/7/2017 09:370
magamago
N° messaggi: 2888 -
Iscritto da: 24/3/2012
Informazioni sulla discussione
Torna alla Lista
Aggiorna Lista
