Tinexta 🎩🦆👖🩳 (TNXT)

Tinexta, il prezzo per l'opzione call su Defence Tech sorprende gli analisti

Finanza,Consensus24 giugno 2024 -

(Teleborsa) - Il prezzo con cui Tinexta, società quotata su Euronext STAR Milan e attiva nei servizi Digital Trust, Cybersecurity e Innovation & Marketing, ha deciso di esercitare l'opzione call sul 40% del capitale di Defence Tech, gruppo quotato su Euronext Growth Milan e attivo nel settore della cyber security e della data intelligence, non ha stupito solo il mercato (il titolo Defence Tech ha perso il 14% venerdì) ma anche gli analisti.

Il prezzo di esercizio della call è infatti stato fissato a 2,44 euro per azione, pari a 24,9 milioni di euro per la quota del 40,09%, con uno sconto del 38% rispetto al prezzo di chiusura del 20 giugno. Inoltre, non va dimenticato che il prezzo pagato per il primo 20% di Defence Tech acquisito da Tinexta nell'aprile 2023 è stato pari a 4,9 euro per azione.

Gli analisti di Equita fanno notare che il prezzo di esercizio della call è stato calcolato utilizzando un EBITDA Adj. 2023 per un multiplo di 12x, oltre alla PFN Adj. pro quota. L'EBITDA Adj. 2023 usato è di 5,6 milioni di euro, significativamente inferiore ai 9 milioni di euro indicati da Defence Tech nel proprio bilancio FY23.

"Il prezzo della call indicato da Tinexta per l'acquisizione del controllo di Defence Tech è significativamente distante dal prezzo calcolato utilizzando l'EBITDA adj. e PFN riportato da Defence Tech (€4.2ps), e dal nostro target price (€4.9ps)..

Inoltre, il mercato non era a conoscenza degli aggiustamenti contrattualizzati nella call. Auspichiamo una rapida informativa sul prezzo dell'OPA. A nostro avviso, per raggiungere l'obiettivo del delisting, è fondamentale che il prezzo dell'OPA tenga in considerazione il valore fondamentale della società", commenta Equita.

Di conseguenza, il corrispettivo complessivo implicito della partecipazione è di 25 milioni di euro secondo i prezzi di Tinexta, mentre secondo i dati verificati sarebbe stato di 43 milioni di euro. Ciò implica un prezzo di 2,44 euro per azione contro 4,23 euro per azione.

Tuttavia, considerando l'acquisizione del 20% effettuata lo scorso anno (117 milioni di euro di EV a 16 volte l'EBITDA 2022 a 4,9 euro per azione), l'enterprise value misto del 100% è 9,9 volte l'EV/EBITDA, osserva Kepler Cheuvreux, secondo qui questo valore è complessivamente in linea con l'EV/EBITDA 2023 che vede negli attori della sicurezza informatica.

Nuove evidenze tecniche classificano un peggioramento della situazione per Tinexta, con potenziali discese fino all'area di supporto più immediata vista a quota 15,84.

Improvvisi rafforzamenti scardinerebbero invece lo scenario suesposto con un innesco rialzista e target sulla resistenza più immediata individuata a 16,83.

Le attese sono per una continuazione del ribasso fino all'importante supporto posizionato a quota 15,51.

AREA DI LIVELLO DI GUARDIA 15,25 - 15,00 PER RIPARTIRE

Se oggi Tinexta chiude sopra 16,10 allora lunedì parte sù violentemente

NON VA