Goldman Sachs: S&P a 6.500 punti nel 2025

Gli esperti del team azionario di Goldman Sachs prevedono una crescita dell’11% del principale indice azionario Usa e indicano cinque strategie per cavalcare il mercato Toro

Autore: Antonio Cardarelli, Financialounge.com

19/11/2024

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Obiettivo 6.500 punti per l’indice S&P 500 nel 2025. A fissarlo è Goldman Sachs, che ha anticipato le stime per il nuovo anno sulle prospettive azionarie. La view è decisamente ottimista e prevede una crescita dell’11% per il principale indice azionario Usa, che nell’ultima seduta ha chiuso a quota 5.893 punti.

VIEW BASATA SU ESPANSIONE ECONOMIA USA

A sostenere Wall Street, ha scritto David Kostin, responsabile del team azionario di Goldman Sachs, è la crescita dell’economia Usa, che dovrebbe comportare un miglioramento dei margini di profitto e degli utili aziendali. “La nostra view si basa sulla continua espansione economica degli Stati Uniti, su una crescita degli utili dell'11% nel 2025 e del 7% nel 2026 e su un multiplo P/E di 21,5x alla fine del prossimo anno, con una compressione dell'1% rispetto all'attuale P/E di 21,7x”, ha scritto l’esperto.

I DAZI NON FANNO PAURA

Lo scorso anno le previsioni di Goldman Sachs per il 2024, effettuate a fine 2023, erano state molto conservative. Nel corso dei mesi, tuttavia, la grande banca d’investimento aveva man mano alzato l’obiettivo. Le politiche protezionistiche di Trump, secondo gli esperti di Goldman Sachs, non dovrebbero incidere sul mercato azionario grazie al bilanciamento garantito dalle aliquote fiscali più basse.

CINQUE STRATEGIE PER IL 2025

Nella lettera inviata ai clienti, il team azionario di Goldman Sachs ha indicato cinque strategie per il 2025: · Investire ancora nei Magnifici 7, che continueranno a far bene, anche se meno del 2024 · Puntare sulle attività di fusione, con focus su aziende come Zoom Video ed Electronic Arts · Scegliere i titoli che si rivolgono alle piccole imprese, per esempio Martin Marietta Materials e Waste Management · Seguire le aziende che fanno leva sulla monetizzazione dell’Intelligenza Artificiale · Privilegiare i settori materiali, software e utility.

NYSE: ecco le 7 società che trainano mercato azionario

-Sette società trainano il mercato azionario più grande del mondo. Sono i "Magnifici 7": Alphabet (Google), Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla. Da sole costituiscono oltre il 30% del valore dell'S&P 500 e la loro quotazione ha raggiunto livelli vertiginosi. Per assicurarsi un'azione di Meta serve ad esempio investire quasi 580 dollari (dato al 14 novembre). Ne occorrono tra 140 e 150 per assicurarsi un'azione di Nvidia, anche se prima del frazionamento azionario 1:10 completato a giugno il titolo era volato a oltre 1.200 dollari. Care, dunque, ma forse nemmeno troppo e nemmeno tutte: confrontando i multipli price/earnings (p/e) con la media di S&P 500 (26,9) e Nasdaq 100 (35,6) sul portale Bloomberg, solo Nvidia e Tesla sembrano clamorosamente fuori scala (si veda tabella in pagina).

La questione, ora, è se - e come - il ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca inciderà sul corso di questi titoli. La risposta non + scontata, motivo per cui gli analisti al momento sono stati cauti nel modificare rating e target price. Tesla + senza dubbio la più coinvolta nella sterzata della politica americana. Il suo patron, Elon Musk, sarà stretto consulente di Trump, il che potrebbe spingere il titolo della casa automobilistica, cresciuto non a caso di circa il 30% - quanto gli altri sei messi insieme - dal giorno delle elezioni.

Ma gli analisti di Morgan Stanley avvertono che "è difficile prevedere se, e quanto, Tesla potrebbe essere impattata dal rapporto di Musk con Trump". Ilneo-presidente, ad esempio, potrebbe rivedere i sussidi all'auto elettrica. "Tesla e i suoi concorrenti potrebbero perdere le sovvenzioni, con un conseguente calo delle vendite", sottolinea Seth Goldstein, equity analyst di Morningstar. "Ma Tesla à meglio posizionata, essendo giù redditizia.

Inoltre, Trump continuerà a imporre dazi per tenere fuori dal mercato statunitense i veicoli elettrici cinesi a basso prezzo e ciò consentirebbe a Tesla di mantenere la sua posizione di leader"". Quanto alle quotazioni in borsa, dove Tesla ha un p/e quasi cinque volte superiore alla media dell'S&P 500, per Goldstein le azioni sono "sopravvalutate". Anche Apple sembra poter contare su un rapporto almeno cordiale tra il suo amministratore delegato, Tim Cook, e Trump: in un podcast-intervista uscito a ottobre, Trump ha lodato Cook, dicendo che Apple non sarebbe cresciuta così tanto nemmeno con Steve Jobs. In più, l'ad della Mela si sarebbe confrontato con il tycoon sulle difficoltà che la società sta trovando nel conformarsi alle leggi europee.

Tuttavia, eventuali dazi aggiuntivi che Trump decidesse di imporre alla Cina danneggerebbero Cupertino, che deve al Paese quasi un quinto del fatturato annuale, fermo restando lo spostamento in corso di parte della produzione verso Vietnam e India.

Gli analisti, però, al momento si concentrano sui prossimi prodotti, in particolare su Apple Intelligence, con alcune novità in arrivo a dicembre. "L'attuale ciclo di aggiornamenti guidato da Apple Intelligence è destinato a durare anni e potrebbe superare le aspettative degli investitori grazie a margini robusti e un mix innovativo", sostiene Goldman Sachs.

Nvidia, invece, è attesa alla prova dei conti del terzo trimestre, in arrivo mercoledì 20. E le aspettative sono alte. Il colosso dei chip dovrebbe essere sostenuto soprattutto dalla domanda di unità grafiche per i data center, settore in cui fornisce una quantità "sproporzionata" di valore rispetto ai competitor.

Anche Microsoft ha legato il suo destino all'intelligenza artificiale, fronte su cui ha investito decine di miliardi. In questo campo Trump sembra avere grandi ambizioni e potrebbe sposare la filosofia di Musk, sostenitore di un'AI meno regolamentata. Il che, secondo Daniel Ives di Wedbush Securities, potrebbe avvantaggiare i grandi player del settore: Microsoft, Google, Amazon.

Su Meta e Amazon pende l'incognita dei rapporti con Trump, con cui le due società sono entrate più volte in conflitto. Trump, ad esempio, è stato bandito dai social di Mark Zuckerberg e in passato li ha definiti "nemici del popolo".

Analogamente il ceo di Amazon, Jeff Bezos, non ha sempre avuto feeling con Trump: la società ha accusato l'ex presidente di aver fatto pressioni per escluderla da un contratto da 10 miliardi di dollari con il Pentagono per motivi politici.

Nell'ultima campagna elettorale, però, Zuckerberg ha mantenuto un profilo tutto sommato basso e Bezos ha bloccato l'endorsement del Washington Post, giornale di sua proprietà, a favore di Kamala Harris, suscitando le proteste della redazione. Mosse che potrebbero facilitare il dialogo con Trump. Intanto i due titoli non hanno perso terreno in borsa dopo le elezioni: Amazon ha guadagnato circa l'8%, Meta il 2,9%.

Per Alphabet, infine, le scelte politiche di Trump potrebbero diventare una questione di sopravvivenza. La società sta affrontando due procedimenti antitrust, uno dei quali in fase avanzata: ad agosto il giudice Amit Mehta ha stabilito che Google ha instaurato un "monopolio illegale" nel campo dei motori di ricerca.

Mercoledì 20 sono attesi i rimedi ufficiali, ovvero le azioni che il Dipartimento di Giustizia degli Usa chiederà a Google per ripristinare la concorrenza, e tra le ipotesi c'è anche la vendita di alcuni segmenti della compagnia, come il browser Chrome o il sistema operativo Android.

Trump ha più volte criticato Google, anche di recente, sostenendo che diffonde solo notizie negative su di lui. Tuttavia, tra i primi provvedimenti che il presidente potrebbe prendere dopo il suo insediamento, il 20 gennaio, c'è la nomina dei vertici della Federal Trade Commission, l'Antitrust americano.

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