Raiway (RWAY)
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Modificato il 10/2/2015 11:46
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GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
| Grafico Intraday: Rai Way S.p.A. | Grafico Storico: Rai Way S.p.A. |  |  |
La matricola si presenta sul mercato sostanzialmente come una utility ad alta prevedibilià essendo che l'80% dei suoi ricavi attuali dipende dalla Rai. Il profilo più rilevante per l'investitore, oltre al prezzo di collocamento (a sconto anche sul massimo della forchetta di prezzo rispetto al competitor italiano Ei Towers e tanto più rispetto agli esteri che però hanno dimensioni superiori) è il rendimento del dividendo, intorno al 4%. Il fair value individuato da Amf (Analisti mercati finanziari) è intorno a 3 €. La forchetta di prezzo è stata fissata tra 2,95 e 3,5 € per azione. E' prevista l'attribuzione gratuita di una azione ogni venti per gli azionisti più fedeli.
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605 Commenti
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41 di 605
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03/3/2015 10:43
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GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
RAI Spa con un comunicato si allinea a quanto gia' detto dal governo sulla necessita' di mantenere almeno il 51% di Rai Way. Nel frattempo Ei Towers ha ribadito la legittimita' della propria offerta. Bisogna vedere adesso se Ei Towers sia disposta ad comprare soltanto il 49% di Rai Way e quindi abbassi la soglia di accettazione dell' OPAS dall' attuale 66,67%. Da rilevare inoltre le indiscrezioni relative ad una smentita da parte del presidente di Telecom Italia di candidarsi al ruolo di consolidatore nel settore delle torri.
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42 di 605
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09/3/2015 10:28
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GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
La Procura di Roma ha aperto una fascicolo, al momento senza indagati né ipotesi di reato, sull'offerta pubblica di scambio lanciata da EI Towers su Rai Way. Oggi la controllata di Mediaset risponde alla richiesta di delucidazioni arrivata dall'Antitrust.
Restiamo dell'idea che la combinazione con EI Towers abbia una forte valenza industriale per Rai Way.
Riteniamo che l'offerta abbia buone possibilità di riuscita, soprattutto se verranno rivisti i rapporti tra gli azionisti di controllo, rispetto ai termini presentati. Ci pare inoltre che ci sia un crescente consenso intorno alla logica industriale dell'operazione, anche in ambito governativo.
Su RaI Way confermiamo la raccomandazione INTERESSANTE con target price a 3,85 euro.
(WEBSIM)
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43 di 605
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27/3/2015 14:10
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GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
Il fondo Amber è disponibile a rivedere il corrispettivo dell'offerta su Rai Way , con un innalzamento della parte azionaria e quindi anche a incrementare l'aumento di capitale funzionale all'opas, aumento di capitale da 374 milioni di euro approvato oggi a stragrande maggioranza (99,9% dei voti) dall'assemblea degli azionisti di Ei Towers .
Nel dettaglio, la proposta prevede l'emissione di 8,16 milioni di azioni ordinarie Ei Towers da liberarsi mediante conferimento in natura delle azioni ordinarie Rai Way portate in adesione all'offerta. L'opas, annunciata lo scorso 24 febbraio, prevede un corrispettivo in contanti, pari a 3,13 euro, e una componente azionaria, costituita da 0,03 azioni ordinarie Ei Towers di nuova emissione. La valorizzazione di ogni singola azione Rai Way è di 4,5 euro mentre stamani a Piazza Affari il titolo passa di mano a 4,218 euro (-0,99%) ed Ei Towers scambia sulla parità a 49,82 euro.
In assemblea era presente l'80% del capitale, per la metà fondi di investimento che hanno dato la propria approvazione all'operazione. "Noi partecipiamo all'assemblea perché vogliamo dare il nostro appoggio all'operazione che ha molto senso da un punto di vista industriale ed economico oltre che da un punto di vista sociale con lo spegnimento delle torri che non sono necessarie", ha sottolineato in assemblea il rappresentante del fondo Amber, Arturo Albano, socio di Ei Towers con il 2% circa, auspicando che "altre parti compreso il governo diano il loro assenso".
Inoltre Albano si è detto non contrario a una revisione della proporzione cash e carta dell'offerta, se fosse necessario per buon esito operazione, con un innalzamento della parte azionaria. In questo modo Rai Way avrebbe un peso azionario maggiore nella futura nuova società integrata. "A oggi la nostra struttura dell'offerta è questa, tecnicamente non è possibile fare niente che si discosti", ha tuttavia replicato a stretto giro l'ad di Ei Towers , Guido Barbieri, ritenendo opportuno che la controparte si esprima sul merito industriale del progetto.
"Deve essere la primissima cosa da fare", ha aggiunto, facendo presente che l'Italia è l'unico Paese europeo ad avere una struttura duplicata: Ei Towers e Ray Way sono due società gemelle che lavorano in parallelo sullo stesso servizio. "Possono anche andare avanti per anni ma è giunto il momento di pensare a un progetto più ambizioso" con un'unione che creerebbe un operatore veramente forte a livello internazionale.
Comunque i vertici di Ei Towers prenderanno loro l'iniziativa e contatteranno a breve quelli di Rai Way per un confronto sul merito industriale del progetto di accorpamento tra i due gruppi. Detto questo, Barbieri ha chiarito, in vista della possibile rinuncia della clausola che prevede il raggiungimento della soglia minima del 66,67% del capitale di Rai Way , che "sarebbe impensabile accettare una quota del 49% senza garanzie di governance". In ogni caso, rinunciare alla condizione del raggiungimento del 66,67% "non è uno scenario che stiamo prendendo in considerazione", ha spiegato, ribadendo che la soglia minima logica sarebbe quella del controllo di legge, cioè del 51%.
Questa mattina però la Consob ha sospeso l'opas di Ei Towers su Rai Way . La Commissione di borsa ha chiesto informazioni supplementari e la sospensione dei termini istruttori (sono 15 i giorni di calendario entro cui deve pronunciarsi sul documento di offerta). Una sospensione, a detta di Barbieri, "fisiologica" e prevista dal Testo Unico della Finanza. A breve la società risponderà alla Commissione di borsa. "Forniremo i chiarimenti nei prossimi giorni", ha assicurato Barbieri, auspicando, infine, che l'azionista di controllo di Ei Towers , Mediaset , prenda in considerazione la possibilità di ridurre la sua quota di maggioranza relativa, oggi pari al 40% detenuta attraverso Elettronica Industriale, per favorire l'integrazione con Ray Way.
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44 di 605
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02/4/2015 11:25
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GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
Non c'e' Consob che tenga. Se la Commissione preannuncia il suo stop all'opas Ei Towers, le quotazioni di Rai Way - la societa' oggetto dell'offerta a 4,5 euro per azione - continuano a salire. In mattinata i titoli della controllata Rai si sono riportati sopra quota 4 euro e guadagnano l'1,1% nonostante le ormai numerose comunicazioni ufficiali che sembrano rendere impraticabile l'integrazione di Ei Towers e Rai Way attraverso l'operazione annunciata a febbraio
Nei giorni scorsi il ministero delle Finanze ha ufficializzato la sua posizione relativa alla volonta' di mantenere almeno il 51% di Rai Way e lo stesso ha fatto l'azionista di controllo Rai. Martedi' la divisione Comunicazioni dell'Antitrust ha concluso la sua fase di istruttoria rilevando che la fusione tra le due societa' delle torri e' suscettibile di non ottenere l'approvazione. Ieri sera infine Consob ha comunicato a Ei Towers che non dara' il via libera all'offerta se non verra' eliminata o modificata la condizione del raggiungimento del 66,67% del capitale di Rai Way. Il mercato pero' sembra per il momento non sentire ragioni e crede ancora all'integrazione: "Riteniamo che debbano essere modificate le condizioni dell'opas, in particolare in merito al peso di Rai e Mediaset nella nuova societa' derivate dall'integrazione", e' il commento di una casa di investimento
A questo punto Ei Towers avra' dieci giorni per fare le osservazioni e, forse, per aggiungere alla condizione principe del 66,67% una soglia "in subordine" di minoranza che le consentirebbe comunque di promuovere l'offerta.
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45 di 605
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09/4/2015 10:13
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GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
Prime indiscrezioni sul piano B di Ei Towers. Il gruppo guidato da Barbieri dovrebbe presentare entro l' 11 di aprile l' alternativa al progetto iniziale di acquisto del 66,7% di Rai Way; prende sempre piu' quota l' ipotesi che alla fine la controllata di Mediaset si accontentera' del 49%. Perche' questa ipotesi si verifichi Ei Towers dovrebbe ricevere l' intero flottante di Rai Way pari al 35% nonche' il 14% da parte di Rai s.p.a. che a fine operazione rimarrebbe al 51% di Rai Way dall' attuale 65%. I titoli scambiano in verde a piazza Affari, Ei Towers avanza del 0,4% mentre Rai Way guadagna l' 1,7%.
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46 di 605
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14/4/2015 09:34
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GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
Dopo la decisione da parte del cda della controllata di Mediaset avvenuta nel fine settimana scorso di modificare la soglia minima di adesione all' Opas dal 66,7% al 40% sul capitale di Rai Way, accolta dal mercato come una delle soluzioni piu' fattibili per il conseguimento dell' operazione, riceve lo stop da parte della Consob che reputa l' operazione com'è non procedibile' richiedendo una riformulazione dal principio in quanto e' venuto a cadere uno dei suoi presupposti ovvero la possibilita' di creare un operatore unico. Ricordiamo che oggi e' anche atteso il parere dell' Antitrust in merito alla questione. Ei Towers cede il 2,4% mentre Rai Way cede lo 0,7% a piazza Affari.
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47 di 605
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15/4/2015 09:27
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GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
EI TOWERS - Possibile una nuova offerta su Rai Way
Secondo diversi quotidiani Ei Towers starebbe lavorando a una nuova offerta su RaiWay rinunciando all'ipotesi di un ricorso al TAR contro la bocciatura della prima offerta da parte di Consob.
I quotidiani rispolverano l'ipotesi di un interesse da parte del fondo infrastrutturale F2i al processo di consolidamento delle torri TV.
Riteniamo plausibile l'ipotesi di nuova offerta con o senza il coinvolgimento di F2i. Giudichiamo il progetto di fusione con Rai Way molto valido dal punto di vista industriale.
(WEBSIM)
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48 di 605
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20/4/2015 09:34
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GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
EI Towers ha rinunciato all'Opas su RAI Way, dopo che il Cda di Rai aveva indicato che non avrebbe aderito neanche nella nuova versione con la soglia spostata dal 66% al 40%.
In precedenza la Consob aveva definito il nuovo prospetto non proseguibile nemmeno nella versione modificata, mentre l'Antitrust aveva negato il via libera all'operazione.
Notizia attesa dopo che il Cda della Rai si era dimostrato contrario. A questo punto l'unica via percorribile è una trattativa privata, un progetto che riunisce più soggetti guidato da un operatore terzo
come garante istituzionale.
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49 di 605
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28/4/2015 16:20
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GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
Rai Way stacca un assegno di quasi 22 milioni alla Rai
La mission di Rai Way è diventare il provider italiano di infrastrutture e servizi di rete di riferimento per i broadcasters e per gli operatori di telecomunicazioni. Questo il disegno che Camillo Rossotto, presidente di Rai Way , ha delineato nella lettera agli azionisti.
"Con l'ipo Rai Way ha avviato un percorso di apertura al mercato rafforzando la propria immagine come entità indipendente con l'obiettivo di valorizzare competenze e infrastrutture per acquisire nuovi clienti e fornire servizi sempre più innovativi", ha ricordato nella lettera Rossotto.
Comunque Rai Way ha ambizioni non solo di crescita organica, ma anche inorganica se si presenteranno opportunità interessanti che creano valore. "Esistono terreni di valutazione concreta di opportunità di creazione di valore", ha aggiunto il presidente nel corso dell'assemblea degli azionisti, la prima dalla quotazione, "saranno valutati di volta in volta".
Un' eventuale operazione, ha precisato Rossotto, andrebbe fatta "nei modi e nei tempi dovuti, non partendo da soluzioni di alchimie finanziarie, ma secondo la bontà dell'operazione" dal punto di vista industriale. D'altra parte Rai Way con la quotazione lo scorso 19 novembre ha fatto anche un'apertura al mercato: "indipendentemente dalla percentuale di controllo dell'azionista pubblico, ci consideriamo operatori di mercato e riteniamo di avere la migliore infrastruttura".
Mentre se dovesse arrivare un'altra offerta da Mediaset per Rai Way , dopo quella accantonata il 22 aprile scorso dalla controllata Ei Towers , sarà eventualmente il cda della società delle torri di Viale Mazzini a valutarla. "Non è infatti questa la sede", ha spiegato l'ad di Rai Way , Stefano Ciccotti, "comunque qualunque offerta sarà oggetto di valutazione del cda nei tempi e nelle modalità previste".
Rossotto ha peraltro ribadito che il 51% è la quota prevista nei meccanismi dell'Ipo, come stabilito dalla legge, che la Rai deve mantenere. Comunque nei prossimi mesi la discussione su un operatore unico "potrebbe essere un tema su cui esercitarsi mentalmente piuttosto che su temi più micragnosi di percentuali di controllo", ha puntualizzato il presidente della società.
L'assemblea degli azionisti di Rai Way , controllata dalla Rai e con il 34,93% del capitale sociale detenuto dal mercato azionario, ha approvato pressoché all'unanimità il bilancio d'esercizio 2014, che si è chiuso con un utile netto pro-forma di 33,6 milioni di euro, in aumento del 9,1% rispetto al 2013, ricavi core pro-forma pari a 207,4 milioni, in lieve calo dello 0,5% rispetto al 2013, e una posizione finanziaria netta di 65,5 milioni.
L'assise ha inoltre approvato lo stacco di una cedola di 0,1234 euro in pagamento dal prossimo 20 maggio. Mese in cui quindi Rai Way staccherà per l'azionista di maggioranza Rai un dividendo di 21,841 milioni di euro.
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50 di 605
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29/4/2015 08:49
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GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
Secondo il quotidiano LaRepubblica la rinuncia da parte di Ei Towers all’opas su Rai Way non avrebbe chiuso il capitolo del risiko delle torri. L'offerta della società del gruppo Mediaset ha invece aperto un possibile valzer di alleanze che conviene a tutti. Ora potrebbe verificarsi uno scambio dei ruoli, con la controllata di Rai che da preda potrebbe trasformarsi in predatrice e l’azienda di casa Berlusconi da cacciatore potrebbe trasformarsi in bersaglio.A riaprire le danze ci ha pensato Camillo Rossotto, presidente di Rai Way che ieri - a margine dell'assemblea del gruppo - ha dichiarato che un'aggregazione tra i big del settore ha evidentemente senso e l’azienda di Stato può avere un ruolo attivo. Anche perché nei prossimi mesi Telecom Italia collocherà le sue attività nel settore (riunite in Inwit). In più Rai Way incontrerà i dirigenti di Abertis, che ha appena acquistato le torri di Wind per vedere se ci sono spazi di collaborazione.
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51 di 605
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06/5/2015 09:20
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GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
Rai Way (-0,97% a 4,272 €), società proprietaria delle reti di trasmissione del segnale televisivo del gruppo RAI, sotto i riflettori in apertura.
Il Cda ha approvato i conti del primo trimestre 2015:
1) Ricavi a 52,4 milioni di euro (51,8 al 31 marzo 2014);
2) EBITDA a 26,1 milioni (25,1 al 31 marzo 2014);
3) Utile operativo (EBIT) a 14,4 milioni (12,4 al 31 marzo 2014);
4) Utile netto a 9,3 milioni (7,6 al 31 marzo 2014);
5) Indebitamento finanziario netto a 57,4 milioni (65,5 al 31 dicembre 2014).
Si tratta di risultati superiori alle attese degli analisti.
Rai Way ha debuttato il 19 novembre a Piazza Affari dopo un collocamento a 2,95 euro.
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52 di 605
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07/5/2015 13:10
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GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
RAI WAY/EI TOWERS - Si quota in Spagna Cellnex, multipli a confronto
Oggi è il primo giorno di quotazione di Cellnex, operatore spagnolo del settore delle torri telefoniche, attivo in Spagna e in Italia, dove recentemente ha acquistato le torri di Wind. Il collocamento è stato effettuato a 14 euro per azione, nella parte alta del range indicato dalle banche, per una capitalizzazione complessiva di 3,24 miliardi di euro.
L'azionista Abertis collocherà sul mercato una quota compresa tra il 60% e il 66% del capitale.
I multipli Ev/Ebitda a cui avviene l'operazione sono di circa 18,9 volte per il 2015 e di 14,7 volte per il 2016, a premio rispetto sia a Ei Towers (14,3 volte e 13,4 volte) che a Rai Way (11,5 volte ? 10,8 volte) in entrambi gli anni.
Nel 2015 il multiplo di Cellnex è molto elevato perché le torri Wind sono consolidate per soli 9 mesi.
- La nostra raccomandazione su Ei Towers è INTERESSANTE, target price a 61 euro.
- La nostra raccomandazione su RaiWay è INTERESSANTE, target price a 5,1 euro.
(WEBSIM)
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53 di 605
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Modificato il 25/5/2015 09:01
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GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
RAI WAY - Disponibile ad alleanze con Ei towers e Inwit
Rai Way, società proprietaria delle reti di trasmissione del segnale televisivo del gruppo RAI, sotto i riflettori.
Il presidente, Camillo Rossotto, in un'intervista a Corriere Economia di oggi ha dichiarato che Rai Way è disponibile a prendere in considerazione eventuali alleanze industriali anche con Ei Towers, la controllata di Mediaset.
Il manager dice che "un'integrazione con altri (nell'elenco potrebbe rientrare anche Inwit di Telecom Italia può creare valore a patto che Rai Way mantenga il controllo pubblico".
Il Cda ha approvato i seguenti conti del primo trimestre 2015:
1) Ricavi a 52,4 milioni di euro (51,8 al 31 marzo 2014);
2) EBITDA a 26,1 milioni (25,1 al 31 marzo 2014);
3) Utile operativo (EBIT) a 14,4 milioni (12,4 al 31 marzo 2014);
4) Utile netto a 9,3 milioni (7,6 al 31 marzo 2014);
5) Indebitamento finanziario netto a 57,4 milioni (65,5 al 31 dicembre 2014).
Si tratta di risultati superiori alle attese degli analisti.
Rai Way ha debuttato il 19 novembre a Piazza Affari dopo un collocamento a 2,95 euro.
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54 di 605
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19/6/2015 15:11
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GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
Rai Way corre in borsa trainata da Inwit
Rai Way in forte rialzo a Piazza Affari. Alle ore 12:20 il titolo saliva del 6,04% a 4,352 euro trainato dalla domanda effervescente di azioni Inwit che debutteranno a Piazza Affari lunedì 22 giugno. Il prezzo è stato fissato a 3,65 euro, a premio rispetto a EI Towers e Rai Way , hanno scritto nei giorni scorsi gli analisti. Positiva anche Ei Towers , in rialzo dell’1,33% a 59,3 euro, con volumi, però alquanto ridotti (15.200 pezzi scambiati).
Inwit , che si porta in dote 11 mila torri di telecomunicazioni, è stata scorporata qualche mese a un valore di 1,38 miliardi di euro grazie a un collocamento di 3,65 euro per azione (la forchetta iniziale era di 2,25-3,9 euro). L’intero asset è valutato 2,19 miliardi di euro. Andrà sul mercato solo il 40% delle azioni. L’incasso per Telecom è di 857,8 milioni, al netto delle commissioni riconosciute al consorzio che ha curato l’offerta e comprende anche la greenshoe.
Continua nel frattempo il rally del titolo Telecom Italia , che sale oggi dello 1,04%% a 1,167 euro dopo la fiammata di ieri (+4,05%) sulle voci che Vivendi intenderebbe salire fino al 15% del gruppo di telecomunicazioni italiano e che forse (ultimo fra i rumors) sarebbe favorevole alla cessione di Tim Brasil, parte del gruppo TI.
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55 di 605
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22/6/2015 11:03
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GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
RAI WAY - Inwit/Ei towers: il consolidamento rimane il tema centrale
Il Corriere Economia torna sul tema consolidamento alla luce anche dell'avvio delle quotazioni di Inwit.
L'AD di EI Towers, Barbieri, ribadisce la necessita di consolidamento nel settore e torna su alcune acquisizioni già a piano, come Tecnorad.
Notizia neutrale/positiva. Non ci sono novità, ma chiaramente buona parte dell'appeal del settore delle torri quotate in Italia è legato alle ipotesi di consolidamento.
La nostra raccomandazione su Ei Towers è INTERESSANTE, target price a 61 euro.
La nostra raccomandazione su RaiWay è INTERESSANTE, target price a 5,1 euro.
(WEBSIM)
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56 di 605
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26/6/2015 09:46
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GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
EI TOWERS - L'a.d. Barbieri spera sul matrimonio con Rai Way
A margine dell'Italian Conference, Guido Barbieri, amministratore delegato di Ei Towers, ha ribadito la validità del progetto industriale di fusione con Rai Way anche se esclude una nuova offerta da parte di Ei Towers.
Riteniamo probabile un'aggregazione tra i due soggetti, alla luce delle significative sinergie, in parte incluse nel nostro giudizio.
Sul settore confermiamo per Ei Towers la raccomandazione INTERESSANTE con target price a 61 euro e per Rai Way la raccomandazione INTERESSANTE con target 5,1 euro.
(WEBSIM)
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57 di 605
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31/7/2015 11:44
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GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
Rai Way, MB taglia rating dopo forte performance
Mediobanca Securities ha abbassato su Rai Way (-2,67% a 4,672 euro) la raccomandazione a neutral da outperform mentre ha alzato il prezzo obiettivo a 5,09 da 4,74 euro. Gli analisti tagliano il rating alla luce "della buona performance messa a segno dall'azione dalla Ipo di novembre (+63%)". Per quanto riguarda invece i conti del secondo trimestre gli esperti spiegano che i risultati sono stati in linea con le attese e che il gruppo si conferma tra i migliori del settore sul fronte della redditivita'. MB incrementa le stime sull'Ebitda 2016-2018 in media del 2% e quelle sull'utile netto del 3%. Per la casa d'affari "il consolidamento tra i broadcasting italiani" potrebbe creare "nel complesso valore per circa 400 mln euro".
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58 di 605
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24/9/2015 11:42
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GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
Rai Way, Mediobanca vede raddoppiare l'utile e il debito azzerarsi al 2019
E' tutto pronto per il nuovo piano industriale 2015-2019 di Rai Way , verrà svelato martedì 29 settembre. Si tratta del primo piano industriale dopo l'Ipo, completata con successo a novembre 2014. Gli analisti di Mediobanca Securities ritengono che il gruppo fornirà alcuni aggiornamenti interessanti sulla strategia di medio-lungo termine in termini di nuovi contratti con la Rai e con terzi, sull'ottimizzazione dei costi sia a livello di opex sia di capex, anche se gli analisti evidenziano che la redditività del gruppo è già la "migliore delle classe" nello spazio Ue.
Inoltre si aspettano alcuni aggiornamenti sul re-leverage e sulla distribuzione dei dividendi dopo che, durante l'ultima conference call, il management ha confermato che Rai Way vanta 35 milioni di euro di riserve disponibili per essere distribuite agli azionisti, aggiungendo che esplorerà varie opzioni per aumentare questo livello una volta che il nuovo piano verrà svelato.
Oggi Mediobanca ha quindi presentato le sue stime sul gruppo al 2019. "Il nostro obiettivo è quello di confermare la nostra visione di una solida redditività della società che a lungo termine si potrebbe tradurre in una forte generazione di free cash flow", si legge nella nota della banca d'affari. Nel dettaglio, gli analisti si aspettano nel 2019 vendite a 229 milioni (213 milioni la stima per quest'anno dai 211 milioni del 2014), un ebitda a 125 milioni di euro che implica un tasso annuo medio composto di crescita (cagr) del 4% nel periodo 2015-2019.
L'ebitda margin è visto nel 2019 al 53% rispetto al 50% del 2015. Nel periodo del piano l'utile netto dovrebbe aumentare del 40% a 62 milioni (37 milioni la stima per quest'anno dai 34 milioni del 2014) e quindi la generazione di free cash flow dovrebbe essere molto forte con un free cash flow operativo superiore alla soglia di 70 milioni entro il 2019.
"Crediamo altresì che la società sarà priva di debiti nel 2019, dopo aver pagato quasi 180 milioni di euro di dividendi nel periodo e, dato che la società potrebbe teoricamente portare il rapporto debito netto/ebitda fino a 3 volte, la sua potenza di fuoco M&A è vista a 500 milioni di euro, cifra finanziata da un mix di releverage e generazione di free cash flow", prevedono gli analisti di Mediobanca .
"Continuiamo a credere che il modo migliore per fornire una valutazione appropriata di Rai Way sia concentrarsi su una valutazione discountend cash flow che ci porta a un equity value di 4,73 euro per azione", affermano gli analisti di Mediobanca , aggiungendo che le torri italiane partono da strutture patrimoniali non ottimali che forniscono opzioni in termini di M&A e/o aumenta delle politiche dei dividendi. "Il recente flusso di notizie suggerisce un'accelerazione nel consolidamento tra le torri di telefonia mobile, le trattative sulla possibile integrazione delle torri di trasmissione possono ripartire".
Gli esperti della banca d'affari si aspettano che tale consolidamento tra le torri di trasmissione italiane possa generare 30-40 milioni die uro di risparmi in termini di opex e capex in cinque anni. Nel complesso, "il nostro calcolo suggerisce una creazione di valore di circa 400 milioni die uro. Ora assegniamo una probabilità di successo del 50% e la metà di tale importo a Rai Way , ovvero 0,37 euro per azione. Questo si traduce in una valutazione equa di 5,09 euro per azione, che ci siamo posti come target price".
Ma gli analisti fanno presente che nel miglior scenario possibile, che catturi in pieno l'impatto di un "transformational deal", il prezzo equo sarebbe 5,46 euro nell'ipotesi di un deal in cui la creazione di valore verrebbe ugualmente divisa tra i due player. "Mentre continuiamo ad apprezzare l'equity story e le forti competenze del top management di Rai Way , segnaliamo che il nostro target price implica solo un potenziale di rialzo del 9% rispetto al prezzo attuale del titolo su cui confermiamo quindi il rating neutral", concludono gli analisti di Mediobanca , mentre a Piazza Affari l'azione Rai Way scambia a 4,592 euro, in calo dello 0,17%.
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59 di 605
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29/9/2015 11:03
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GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
Rai Way, lo shopping finisce nel piano
Il risiko delle torri di trasmissione del segnale radio-televisivo sta per entrare nel vivo. Se venerdì scorso il cda di Telecom Italia ha aperto all’opportunità di valorizzare ancora di più la controllata Inwit (fresca matricola di borsa), magari con un matrimonio d’interessi con il competitor spagnolo Cellnex, ora anche Rai Way (4,55 euro, -1,43%) si dice pronta a giocare un ruolo da predatore sul mercato italiano dove una possibile preda o sposa è Ei Towers , la società partecipata da Mediaset . «Per rafforzare la propria posizione di mercato, il gruppo valuterà eventuali opportunità di crescita esterna, anche attraverso operazioni di acquisizione», si legge in uno dei passaggi salienti del piano industriale 2015-2019 approvato ieri sera dal cda del gruppo che fa capo alla tv di Stato e che sarà illustrato oggi alla comunità finanziaria.
Il business plan prevede al termine del periodo di riferimento ricavi per 230 milioni (193 milioni garantiti dal cliente Rai), con un tasso di crescita medio annuo (cagr) del 2,1%, mentre l’ebitda sarà di 123 milioni, con un margine su ricavi del 53,4%, mentre l’utile si attesterà a 57 milioni con un cagr del 10,9%. La società presieduta da Camillo Rossotto investirà l’8,5% dei ricavi: nello specifico, 47 milioni per nuovi servizi Rai e altri 5 milioni per nuovi servizi per terzi. Infine, la generazione di cassa è stimata di 75 milioni al 2019 (cagr del 4,8%). «Il piano è basato sull’ipotesi di una politica di dividendi stabile, con un pay-out ratio attorno al 100%». Nell’orizzonte del piano, inoltre, si prevede che il digitale terrestre si confermi la piattaforma di riferimento del mercato italiano, con le principali opportunità di crescita derivanti dalla riorganizzazione delle frequenze per le tv regionali, dalla sempre maggiore domanda per la diffusione dei contenuti e programmi in Hd e dalla sperimentazione di nuove tecniche trasmissive.
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29/9/2015 16:36
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GIOLA
N° messaggi: 30011 -
Iscritto da: 03/9/2014
RAI WAY-COMMENTO DEL PRESIDENTE ROSSOTTO 6:34
Il presidente di Rai Way, Camillo Rossotto, nel corso della presentazione del piano industriale 2015-19, ha affermato, con riferimento ai rumors di stampa, in particolare tra Rai Way e EI Tower, relativi a possibili operazioni di consolidamento delle torri broadcasting in Italia: ' Qualsiasi operazione non e' compatibile con l' attuale contesto antitrust e col fatto che il 51% deve continuare a essere pubblico' . Aggiungendo: ' il contesto Antitrust e normativo non e' pronto per questo". Il management di Rai Way, sempre durante la presentazione del piano industriale al 2019, si e' espresso riguardo la distribuzione di un dividendo straordinario, opzione che valutera' solo nel caso in cui non avvengano vengano effettuate operazioni di acquisizione nei prossimi due anni. La politica dei dividendi annunciata prevede, sulla base degli attuali valori del titolo in Borsa, la distribuzione ai soci del 100% degli utili netti con un dividend yield stimato tra il 3% e il 5%. Il presidente Camillo Rossotto, inoltre, a margine della presentazione, ha comunicato che Rai Way e' in contatto con il Governo per un' eventuale collaborazione sul piano della banda ultralarga in Italia, su cui sono attesi 7 miliardi di euro di investimenti pubblici. In particolare, utilizzeranno la copertura gia' offerta dalle torri Rai per le zone rurali ed extra-urbane, che risultano svantaggiose per gli operatori telefonici tradizionali. Queste aree comprenderebbero circa 4300 comuni e il 15% della popolazione con investimenti pubblici per circa 1 miliardo di euro.
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