Gli analisti di Deutsche Bank hanno alzato le previsioni sul prezzo dell’oro per il 2026, citando i forti guadagni recenti del metallo e le aspettative di possibili tagli dei tassi negli Stati Uniti, oltre alle continue incertezze sull’indipendenza della Federal Reserve.

In un briefing ai clienti, il team guidato da Michael Hsueh ha aumentato il prezzo medio previsto per il 2026 a 4.000 dollari per oncia troy, rispetto alla stima precedente di 3.700 dollari. L’oro spot ha recentemente raggiunto i 3.700 dollari, riflettendo le attese degli investitori che la Fed ridurrà i tassi di almeno 25 punti base al termine della riunione di due giorni di politica monetaria prevista questa settimana. Storicamente, tassi più bassi sostengono l’oro riducendo il costo opportunità, indebolendo il dollaro e aumentando il suo appeal come copertura contro l’inflazione e bene rifugio.

Gli analisti hanno anche evidenziato fattori politici che influenzano il sentiment di mercato. Il presidente Donald Trump ha criticato la Fed per non aver tagliato i tassi abbastanza rapidamente, prendendo di mira in particolare il presidente Jerome Powell, e ha tentato di rimuovere la governatrice Lisa Cook per presunte questioni immobiliari. Un tribunale federale ha bloccato l’azione di Trump questa settimana, e la Casa Bianca prevede di ricorrere alla Corte Suprema.

“Le sfide all’indipendenza della Fed, insieme ai cambiamenti nella composizione del Federal Open Market Committee, stanno creando incertezza su come la politica monetaria risponderà alle condizioni economiche del prossimo anno,” ha osservato Deutsche Bank.

La domanda di oro rimane forte, trainata in gran parte dalla Cina. Secondo gli analisti, le importazioni nette di oro della Cina tramite Hong Kong sono aumentate del 126,8% da giugno a luglio, mentre la banca centrale del paese continua ad accrescere le riserve. A livello globale, la domanda totale di oro—compreso il trading over-the-counter—è aumentata del 3% su base annua nel secondo trimestre, con la domanda di investimento in rialzo del 78%.

Nonostante le prospettive rialziste, Deutsche Bank ha evidenziato diversi rischi potenziali, tra cui forti rendimenti azionari, maggiore certezza sulla politica commerciale statunitense, restrizioni sull’immigrazione che riducono il fabbisogno di manodopera e la possibilità che la Fed mantenga i tassi stabili nel 2026. Gli analisti hanno anche osservato che storicamente l’oro ha sottoperformato nel quarto trimestre.

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