Tinexta Un Titolo Sottovalutato Dalle Grandi Prospettive Di Crescita, Buy.

Alla luce dei recenti risultati 2023 pongo l'attenzione su un titolo sottovalutato, con il titolo che puo' dare grandi soddisfazioni da qui in avanti:

RISULTATI 2023

• Ricavi: €395,8 milioni +11%

• EBITDA Adjusted: €103,0 milioni + 9%

• Risultato Operativo: €52,4 milioni + 2%

• Utile Netto: €69,9 milioni - 11%

• Utile Netto delle attività operative in funzionamento: €34,2 milioni + 5%

• Free Cash Flow rettificato delle continuing operations: €56,9M (€49,5M nel 2022)

• Indebitamento finanziario netto: €102,0 milioni (€77,6 milioni al 31/12/2022)

Proposta di dividendo 2023: €0,46 per Azione

Ricordo che l'utile netto 2022 di 78 milioni era stato influenzato dalla vendita di re vlauta per 48,2 milioni di euro , non inganni pertanto il -11% dell'utile netto di 69,9 milioni di euro inflessione di -11%, senza l'influenza di carattere straordinario di questa vendita , l'utile netto del 2023 sarebbe stato in FORTE AUMENTO.

Perfezionato il closing della cessione a CRIF del 95% del capitale di ReValuta S.p.A. | Gruppo Tinexta

Il managment dichiara per il 2024 una forte crescita in termini si di ricavi che di reddivita' :

• Ricavi consolidati: +21%-23% vs 2023 (+7% a parità di perimetro)

• EBITDA Adjusted: +28%-32% vs 2023 (+10% a parità di perimetro)

alla luce del nuovo piano industriale 2024 - 2026 indica : 

2024-2026

•  Ricavi consolidati: +12%-14% (CAGR’23-‘26)

• EBITDA Adjusted: +17%-19% (CAGR’23-‘26)

Il Piano 2024-2026 prevede2 che i ricavi consolidati 2024, che consolidano ABF Group e Ascertia per 12 mesi, crescano tra il 21% ed il 23% rispetto al 2023 (circa 7% su base organica), con un EBITDA Adjusted in crescita tra il 28% ed il 32% (circa 10% su base organica). Tinexta prevede un aumento dei ricavi consolidati 2023-2026 ad un tasso composto medio annuo (CAGR’23-26) tra il 12% ed il 14% e dell’EBITDA Adjusted (CAGR’23-26) tra il 17% ed il 19%.


I target di Piano, per le singole Business Unit, sono i seguenti:

• per la BU Digital Trust, che consolida Ascertia per 12 mesi, ricavi 2024 in crescita tra il 14% ed il 16% rispetto al 2023 (tra 8% e 10% su base organica) ed EBITDA Adjusted in crescita tra il 17% ed il 19% (tra l’11% ed il 13% su base organica). Si prevede un aumento dei ricavi 2023-2026 ad un tasso composto medio annuo (CAGR’23-26) tra il 10% ed il 12% ed a livello di EBITDA Adjusted tra il 15% ed il 17%.
• per la BU Cybersecurity, per la quale non sono previste variazioni di perimetro in arco piano, ricavi 2024 in crescita tra il 14% ed il 16% rispetto al 2023 ed EBITDA Adjusted in crescita tra il 21% ed il 23%. Si prevede un aumento dei ricavi 2023-2026 ad un tasso composto medio annuo (CAGR’23-26) tra l’11% ed il 13% ed a livello di EBITDA Adjusted tra il 15% e del 17%.
• per la BU Business Innovation, che consolida ABF Group, ricavi 2024 in crescita tra il 38% ed il 40% rispetto al 2023 (tra 7% e 9% su base organica) ed EBITDA Adjusted in crescita tra il 43% ed il 45% (tra il 5% ed il 7% su base organica). Si prevede un aumento dei ricavi 2023-2026 ad un tasso composto medio annuo (CAGR’23-26) tra il 19% ed il 21% ed a livello di EBITDA Adjusted tra il 22% ed il 24%.

Il rapporto di indebitamento (PFN/EBITDA Adjusted) è atteso attestarsi a fine 2024 tra 1,7x e 1,9x, ed è previsto ridursi tra 0,8x e 1,0x alla fine del periodo di Piano, includendo un’annuale distribuzione di dividendi e confermando pertanto una solida generazione di cassa operativa da parte del Gruppo.
I target enunciati non includono il contributo della crescita per linee esterne che il Gruppo, in coerenza con la strategia delineata, intende continuare a perseguire, supportato dalla solida situazione patrimoniale e finanziaria e dalla significativa generazione di cassa operativa attesa.

Allego piano industriale e intervista rilasciata a class cnbc dell'ad di TINEXTA:

Presentazione

https://video.milanofinanza.it/video/tinexta-nel-2023-ricavi-in-crescita-del-10-8-il-ceo-chevallard-spiega-la-strategia-0GUqT3Xu2qfg

allego inoltre i vari report usciti che sottolineano la bonta' dei dati 2023 e le prospettive 2024 sottolineando il rapporto prezzo/utili pari a 13 e un rapporto ebitda capitalizzazione pari a 7 sul 2024.

ricordo che le acquisizioni che si fanno nel settore si fanno a un rapporto almeno a x 12 l'ebitda e la media del settore riguardo al prezzo/utili e' almeno pari a 20.

tutti i report usciti indicano target di prezzo di almeno 25 euro fino ai 29.

REPORT INTERMONTE:

Analisi Fondamentale di TINEXTA al giorno 08/03/24
Giudizio: Molto Interessante
Prezzo: 18.23€
Target di lungo termine: 29.00€

Sintesi​

EBITDA 4Q23 in linea con il consenso: i risultati del 4Q23 di Tinexta presentano un quadro sfumato, caratterizzato da una divergenza tra l'andamento dei ricavi e l'andamento della redditività. Mentre i ricavi del trimestre si sono attestati a 126,2 milioni di euro, ben al di sotto della nostra proiezione iniziale di 143 milioni di euro, l'EBITDA rettificato di 46,1 milioni di euro, sebbene leggermente inferiore alla nostra stima di 47,9 milioni di euro, è stato in linea con il consenso. Ciò è stato possibile grazie all’impressionante redditività nel settore Business Innovation nell’ultimo trimestre dell’anno (margine del 53,0%, 4,6 punti percentuali sopra la nostra stima), alla continua espansione del margine nel business della Cybersecurity (margine del 26,3%, +2 punti percentuali su base annua) e al Digital Trust, che ancora una voltaha ottenuto risultati molto soddisfacenti (non fatevi ingannare dalla contrazione dei margini su base annua, in realtà ciò è dovuto al consolidamento di Ascertia). Infine, il debito netto più alto del previsto, Eu102mn rispetto alla nostra precedente stima di Eu73mn, è spiegato da Eu15mn di aggiustamenti delle opzioni put (una buona notizia a nostro avviso, poiché significa che si prevede che le società acquisite raggiungeranno numeri più alti rispetto agli obiettivi iniziali), l’acquisizione di Eu5mn dello Studio Fieschi, un impatto IFRS16 di Eu5mn e altri elementi minori, e quindi non c'è nulla di cui preoccuparsi.

Target 2024 di EBITDA rettificato sostanzialmente in linea con il consenso: a nostro avviso, il piano 2024-2026 di Tinexta fissa obiettivi finanziari ambiziosi ma fattibili, indicando una crescita del 21-23% YoY dei ricavi consolidati nel 2024 (~7% di crescita organica, il resto derivante dalle acquisizioni di Ascertia e ABF) e 28-32% di crescita dell'EBITDA rettificato (di cui 10% organico). Notiamo che sia le nostre stime preliminari che quelle di consenso per il 2024 erano sostanzialmente allineate a ~Eu137mn (incluso ABF), rappresentando una deviazione marginale del -2% dal mid-point della guidance.

Obiettivi ambiziosi ma realizzabili per il 2024-2026. Guardando al 2023-2026, Tinexta punta a un CAGR del 12-14% nei ricavi consolidati e al 17-19% CAGR nell’EBITDA rettificato. In particolare, si prevede che entro la fine del periodo i ricavi provenienti dai mercati esteri raggiungeranno il 25% del totale. Inoltre, il debito netto/EBITDA sarà compreso tra 1,7x-1,9x alla fine del 2024, scendendo a 0,8x-1,0x entro la fine del periodo di piano, consentendo alla società di perseguire un’ulteriore espansione esterna. Ricordiamo che gli obiettivi non includono la potenziale acquisizione di DTH.

Variazione nelle Stime​

Le stime ora includono ABF: rivediamo le nostre stime per incorporare formalmente il contributo della neo acquisita ABF, che contribuirà ai risultati della società per 12 mesi. Su base comparabile, abbiamo abbassato il nostro EBITDA adj. del 2% in media nei prossimi 3 anni.

La Nostra View​

BUY confermato, target da Eu28.0 a Eu29.0: confermiamo il nostro giudizio positivo su Tinexta, che riteniamo sia stata eccessivamente penalizzata dal mercato negli ultimi 24 mesi, soprattutto considerando che 1) la società ha migliorato il proprio profilo nello stesso periodo grazie alla tanto attesa vendita della Credit Information, avvenuta a multipli pieni, 2) ha continuato a crescere nei business più attraenti focalizzandosi sui mercati esteri, riducendo così la propria esposizione verso l'Italia, e 3) ha riportato la Cybersecurity su un percorso virtuoso dopo un inizio difficile. Riteniamo che con un P/E 2024 pari a 13x la società meriti uno sguardo e offra un significativo upside. Alziamo il nostro prezzo obiettivo da Eu28.0 a Eu29.0 seguendo il tasso privo di rischio più basso adottato nei nostri modelli (dal 4,5% al 4,0%).




REPORT INTESA SAN PAOLO DI OGGI 12.03.24 07.40

TINEXTA - Intesa Sanpaolo rinforza il Buy​

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il vincente · 12/3/24 alle 08:47

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Intesa Sanpaolo ha confermato il giudizio Buy su Tinexta dopo la pubblicazione degli ultimi dati di bilancio.
Il target price è stato portato a 25 euro, dai 24,5 euro precedenti, e incorpora un upside di oltre il 37%.
I risultati del quarto trimestre sono stati in linea alle aspettative. Gli analisti hanno rivisto al rialzo le stime. Per il 2024 ora vedono ricavi pari a 482,7 milioni di euro (460,8 la stima precedente). L'Ebitda rettificato è atteso a 134,5 milioni (123,1 milioni la stima precedente).
Il 2023 è stato un anno importante per Tinexta che, in un contesto macroeconomico in peggioramento, è riuscita a raggiungere la guidance sull'EBITDA
Attraverso alcune acquisizioni, (Ascertia e ABF Consulting) la società ha ampliato il suo raggio d'azione, entrando nei mercati del Regno Unito, del MENA (Medio Oriente e Nord Africa) e Francia.
La divisione Cybersecurity ha gettato le basi per la sua espansione assicurandosi clienti e contratti chiave.
Il gruppo ha inoltre continuato il processo di integrazione e riorganizzazione della BU Business Innovation.
In questo contesto, il piano aziendale aggiornato conferma il profilo di crescita dell'azienda, la solidità della redditività e la generazione di flussi di cassa.



REPORT BANCA AKROS


MILANO (MF-NW)--Banca Akros ha alzato il target price di Tinexta a 25 euro da 22 euro, confermando a buy il rating. Secondo gli esperti i target di crescita di lungo termine del gruppo sono rassicuranti. In linea alle attese a livello di Ebitda adjusted i dati pubblicati ieri. fus marco.fusi@mfnewswires.it

Fiducioso quindi che il mercato prenda atto dei dati passati e quelli futuri vi auguro buon gain .