Giusmil
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OPERATIVITA' DI TRADING, STRATEGIE E DISCUSSIONI
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Possiamo vedere come sia importante abbassare lo stop loss a mano a mano che l'operazione va in profitto!
70970 di 71106-03/11/2023 09:240
GIOLA
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GIOLA
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70977 di 71106-Modificato il 13/11/2023 09:040
GIOLA
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Telecom sarà il primo Incubent in Europa a scorporare la rete. Perché è stata presa una decisione del genere? Semplicissimo: il debito!
Nei prossimi 3 anni TIM dovrà rifinanziare 9 miliardi di debiti (l’indebitamento finanziario netto è pari a 26,3 miliardi di euro). Fino ad oggi il tasso d'interesse pagato è 3,7%. Con i tassi d'interesse in salita si arriverà al 7% e oltre. Per ogni miliardo che TIM rifinanzierà dovrà pagare tra i 30 e i 40 milioni in più d'interesse. Moltiplicando il tutto per 9 si ha un esborso tra i 270 e i 360 milioni di euro. Per recuperare 300/350 milioni di cassa per pagare gli interessi , TIM deve fatturare tra 1/1,5 miliardi! Con un mercato così frammentato e concorrenziale è quasi impossibile.
Dunque la vendita della rete appare la soluzione più logica. Tenete presente che di scorporo della rete se ne parlava già nel 2006 con il cosiddetto PIANO ROVATI.
Nel 2013 si parlò ancora di scorporo della infrastruttura come soluzione per mettere a posto i conti e tagliare il debito. Allora il gruppo Telecom aveva un Free Cash Flow (Ebitda-CAPEX), cioè il flusso di cassa disponibile per l'azienda, pari a 4,4 miliardi a fronte di interessi sul debito pari a 1,7 miliardi.
10 anni dopo il Free Cash Flow è diventato 1,25 miliardi e gli interessi sul debito 1,3 miliardi!
Per cui il rischio più importante, ad oggi, per TIM è quello finanziario: con un debito così alto e con tassi d'interesse in crescita è difficile per TIM tenere in piedi la baracca!
ServiceCo, la nuova TELECOM dopo l'operazione di deintegrazione verticale, riuscirà a restare in piedi?
Innanzitutto avrà un livello di leverage sotto 2 a fronte di un livelle attuale pari a 4; questo non è poco.
Ma per rispondere a questa domanda bisogna capire come verrà definito il cosiddetto MASTER SERVICE AGREEMENT cioè i termini economici che regoleranno i rapporti tra la nuova NETCO (che è la ex FiberCop rimpolpata con la rete primaria) e la nuova TELECOM. Questo è tutt'altro che indifferente.
Senza contare l'aggressività commerciale di aziende quali Wind3 e Iliad!