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GIOLA
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09/10/2024 09:38
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GIOLA
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Recordati torna ai livelli di inizio settembre spinta dai giudizi favorevoli
Gli analisti apprezzano l'accordo raggiunto con Sanofi per rilevare i diritti globali di Enjaymo. Intermonte ha alzato il prezzo obiettivo
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09/10/2024 09:39
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GIOLA
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11/11/2024 09:55
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GIOLA
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Recordati, FMR sale al 5,018%
Dalle comunicazioni diffuse dalla Consob il 7 novembre 2024 si apprende che il 31 ottobre 2024 FMR ha incrementato la partecipazione indiretta nel capitale di Recordati al 5,018%, da una situazione precedente del 4,995% al 6 settembre 2024.
La quota è detenuta in gestione non discrezionale del risparmio.
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Modificato il 27/11/2024 16:38
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REGISIII
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RECORDATI - CVC in trattative con diversi parti
CVC, azionista di controllo di Recordati con il 51.8% del capitale, è in trattative con aziende italiane per una possibile cessione.
Tra i nomi più accreditati figura Angelini Pharma, che secondo Bloomberg avrebbe avviato discussioni su una combinazione con Recordati, malgrado le divergenze sulla valutazione delle due società. Nel frattempo, altri potenziali acquirenti, come fondi di private equity, si sarebbero invece sfilati dalle trattative.
Sergio Dompè, AD di Dompè Farmaceutica, ha confermato l’esistenza di contatti tra CVC e aziende italiane, pur ribadendo che la sua società non è interessata al dossier.
Il coinvolgimento di Angelini rappresenta una possibilità concreta, considerando la buona complementarità tra le due realtà.
La combinazione porterebbe alla creazione di un grande gruppo farmaceutico italiano con un fatturato complessivo di Eu3.3bn (di cui Recordati Eu2.1bn e Eu1.2bn Angelini per la sola parte pharma, pari al 57% del fatturato di Angelini Gruppo) e 7,500 dipendenti.
Nei mesi scorsi (Sole24Ore, 19 luglio) il CEO di Sergio Marullo di Condojanni, CEO di Angelini Industries aveva parlato delle ambizioni di Angelini di espandersi attraverso acquisizioni, puntando al mercato farmaceutico USA, dove non è ancora presente e e questo potrebbe rendere Recordati un target particolarmente interessante per Angelini, considerando anche l’opportunità di una potenziale exit dell’azionista di riferimento CVC (52%) da Recordati.
Un possibile merger con un acquirente industriale come Angelini Pharma rappresenta lo scenario ideale, grazie all'iper-frammentazione del mercato e alla forte attrattiva dell'esposizione di Recordati ai farmaci orfani, divisione che genera circa il 40% dell'EBITDA del Gruppo nel FY23 (ma prevediamo oltre il 50% al FY27), e vanta una crescita e margini a doppia cifra (nel range 40-50%), ben superiori rispetto a quelli del segmento Specialty & Primary Care.
Inoltre, si tratterebbe di un'operazione che coinvolgerebbe il 100% di Recordati e potrebbe garantire interessanti sinergie industriali (opportunità per Angelini di commercializzare farmaci S&PC e OTC in più paesi facendo leva sull’ampio footprint di Recordati), giustificando un premio sopra le valutazioni di mercato attuali.
Difficile, tuttavia, stabilire se il recente rifinanziamento del veicolo Rossini possa ridurre l’urgenza di CVC a cercare una exit immediata. Ricordiamo che il fondo è entrato 6 anni fa in Recordati e il titolo da allora ha assicurato a CVC un ritorno anno equivalente unlevered low teens (mid teens su base levered) basato su un prezzo di ingresso di Eu28 e sul reinvestimento dei dividendi finora maturati (circa Eu7.0/azione).
Tuttavia ci sarebbe spazio per un ulteriore premio di oltre il 20% sui prezzi correnti, con una exit a ~Eu62-63/azione (possibile TP Eu63); a questo livello, il titolo verrebbe scambiato a 16x EV/EBITDA’25E (attualmente 13x) e 21x PE’25 (attualmente 17x), sostanzialmente in linea con la media storica degli ultimi 5 anni.
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28/11/2024 16:30
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REGISIII
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RECORDATI - Nuovi dettagli su possibile operazione in carta tra Recordati e Angelini Pharma
Il Corriere della Sera riporta nuovi dettagli sul possibile merger tra Recordati e Angelini per creare un polo farmaceutico italiano con oltre Eu4bn. Angelini Pharma, con ricavi 2023 di Eu1.2bn (+3.5% YoY) e un EBITDA di Eu243.8mn (+12.2% YoY), potrebbe essere conferita in Recordati attraverso un aumento di capitale dedicato agli azionisti Angelini.
Parallelamente, Angelini starebbe formando una cordata con fondi come KKR e TPG per raccogliere fino a Eu2bn, necessari per acquisire una quota significativa di Recordati da CVC. Al termine dell’operazione, i nuovi investitori arriverebbero a detenere il 40% di Recordati, con CVC che manterrebbe una partecipazione minoritaria ma significativa. Non sarebbe necessario un obbligo di OPA, considerando la natura industriale dell'accordo. L'operazione potrebbe essere finalizzata entro la metà di dicembre, quando è previsto un confronto decisivo tra le parti.
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30/11/2024 10:38
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REGISIII
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Recordati: completa acquisizione diritti globali di Enjaymo da Sanofi
Recordati completa l'acquisizione dei diritti globali di Enjaymo da Sanofi, a seguito delle autorizzazioni regolatorie. Lo si apprende da una nota. Enjaymo (sutimlimab) è un farmaco biologico e l'unico prodotto approvato mirato per il trattamento della malattia da agglutinine fredde (cold agglutinin disease, Cad), una rara patologia linfoproliferativa delle cellule B.
È un anticorpo monoclonale umanizzato indicato per il trattamento dell'emolisi negli adulti con Cad. Nel 2022, ha ottenuto l'approvazione dalla Food and Drug Administration (Fda) degli Stati Uniti, dalla Commissione Europea e dal Ministero della Salute, del Lavoro e del Welfare giapponese.
Somministrato come trattamento cronico per via endovenosa, Enjaymo risponde a un importante bisogno medico non soddisfatto nei pazienti con Cad. Il farmaco ha generato circa 100 milioni di euro di ricavi nei dodici mesi fino ad agosto 2024 e si prevede che genererà ricavi superiori a 150 milioni di euro nell'anno fiscale 2025, con un potenziale picco di vendite totali annue di 250-300 milioni di euro.
La transazione sarà immediatamente accretive a livello di Ebitda, con una redditività superiore alla media attuale del segmento malattie rare a partire dal 2025. Al completamento della transazione, è stato pagato un corrispettivo di 825 milioni di dollari americani, finanziato tramite liquidità esistente e nuovi finanziamenti bancari. I termini dell'accordo includono pagamenti aggiuntivi legati a traguardi fino a 250 milioni di dollari, se i ricavi netti raggiungeranno determinate soglie pari o al di sopra delle aspettative di picco di vendite totali annue.
Si suppone che il debito netto sarà di circa 2,4 - 2,5 volte l'Ebitda (pro-forma) alla fine del 2024, riducendosi a meno di 2 volte l'Ebitda alla fine del 2025, nell'ipotesi che non vi siano ulteriori operazioni di business development. Il gruppo prevede di consolidare Enjaymo nei risultati dell'anno fiscale 2024 ricavi per circa 10 milioni di euro e un minimo Ebitda positivo per il mese di dicembre. Gli obiettivi per l'anno fiscale 2025, inclusi i contributi di Enjaymo, saranno forniti a febbraio 2025 insieme ai risultati preliminari dell'anno fiscale 2024.
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02/12/2024 16:02
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REGISIII
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Iscritto da: 21/11/2024
RECORDATI - Completata l’acquisizione di Enjaymo, nuovi target 2025 aggiornati a febbraio
La Società ha annunciato il closing dell'acquisizione dei diritti globali di Enjaymo® da Sanofi.
Al completamento della transazione, è stato pagato un corrispettivo di US$ 825mn, finanziato tramite liquidità esistente e nuovi finanziamenti bancari.
I termini dell’accordo includono pagamenti aggiuntivi legati a milestones fino a US$ 250 milioni, se i ricavi netti raggiungeranno determinate soglie pari o al di sopra delle aspettative di picco di vendite totali annue.
Si suppone che il debito netto sarà di circa 2.4 -2.5x l'EBITDA (pro -forma) al la fine del 2024, riducendosi a meno di 2.0x l'EBITDA alla fine del 2025, nell'ipotesi che non vi siano ulteriori operazioni di business development.
Il Gruppo prevede di consolidare da Enjaymo® nei risultati dell'anno fiscale 2024 ricavi per circa Eu10mn e un minimo EBITDA positivo per il mese di dicembre.
Gli obiettivi per l'anno fiscale 2025, inclusi i contributi di Enjaymo®, saranno forniti a febbraio 2025 insieme ai risultati preliminari dell'anno fiscale 2024.
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