Borsa: Erg +2,4% dopo conti, gli analisti alzano le stime per 2023-24
15 Novembre 2023 - 10:55AM
MF Dow Jones (Italiano)
(Il Sole 24 Ore Radiocor Plus) - Milano, 15 nov - Si muove tra i
migliori del listino a Milano Erg all'indomani della diffusione
della trimestrale: il titolo del gruppo industriale genovese si
assesta in progresso del 2,4% sulla scorta del miglioramento delle
stime da parte degli analisti, quando il Ftse Mib avanza dello
0,43%.
I conti della società hanno mostrato nei nove mesi un risultato
netto pari a 149 milioni di euro, in miglioramento dai 115 milioni
nello stesso periodo del 2022, e ricavi leggermente in contrazione
a 530 milioni (da 562 milioni).
Erg ha visto le produzioni nel terzo trimestre in forte
miglioramento, con una crescita del 26%, quando anche le prime
settimane del quarto trimestre mostrano andamenti soddisfacenti. La
società ha confermato la possibilità di crescere di 400 megawatt
all'anno come mix di crescita organica ed M&A.
Nella conference call il management ha evidenziato guidance sul
2023 leggermente migliorate, con l'Ebitda atteso ora tra 490 e 520
milioni di euro rispetto al precedente range di 480-520 milioni,
grazie al "positivo andamento delle produzioni nel terzo trimestre"
(+26% rispetto al periodo del 2022) che, notano gli analisti,
"hanno recuperato la debole performance dei mesi precedenti".
L'indicazione di utile si è attestata superiore ai 200 milioni di
euro (quando Equita ne stima 201,5) grazie ai bassi oneri
finanziari.
Quanto al 2024, Erg considera ragionevole una stima di Ebitda
superiore a 600 milioni di euro, pari a un incremento del 20%
sull'anno precedente, grazie all'atteso recupero di Certificati
verdi per 40 milioni, e al contributo dei nuovi impianti, che
conteranno 700 gigawattora di nuove produzioni.
I vertici della società hanno sottolineato inoltre la
progressiva normalizzazione del mercato degli equipement,
soprattutto nel segmento 'Solar' dove "i costi di installazione
stanno scendendo significativamente", mentre sul 'Wind', osservano
gli analisti, Erg "sta beneficiando dei framework agreement
sull'approvvigionamento delle turbine con i parchi eolici
installati nel 2023 ad un costo tra gli 1,2 e gli 1,3milioni di
euro al megawatt rispetto alle medie di mercato che raggiungono gli
1,4 e 1,7 milioni a seconda del paese e del load factor
sottostante". Questo quando la normativa europea sta ulteriormente
semplificando le procedure autorizzative (previste nell'European
Action Plan).
Per Equita si tratta di "indicazioni positive". In particolare,
gli operatori giudicano il consensus sulle stime 2024 "troppo
basso" sia sull'ebitda, visto il "maggiore contributo de prezzi
dell'energia", sia sull'utile, per la "minore incidenza degli oneri
finanziari". L'istituto alza quindi le stime di utile del +2% sul
2023, del +8% sul 2024 e in una forchetta tra il +5% e il +6% sul
2025-2026. Confermata l'indicazione 'buy' con un nuovo target price
di 31 euro (-9% per effetto del costo medio del capitale wacc
sull'aumento dei tassi di interesse). "Riteniamo - spiegano - che,
in assenza di ulteriori interventi regolatori, l'outlook 2024 sia
incoraggiante" e che "sul 2024 la valutazione di Erg sia appealing"
con un price earning a 15.6x e il multiplo EV/EBITDA a 9.4x. Più
cauti gli analisti di Intermonte che alla luce dei risultati
aggiornano le stime con una previsione di Ebitda leggermente
abbassata nel 2023, mentre si vede in crescita del 5% nel 2024.
Intermonte conferma il target price a 33 euro, con il rialzo delle
stime che bilancia il costo medio del capitale (Wacc) più elevato,
e la view positiva sul titolo a 'Outperform'. Il nuovo piano
industriale di Erg è atteso nel primo trimestre del 2024.
Bla-
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