Original-Research: Vectron Systems AG (von GBC AG): Halten
04 Giugno 2024 - 12:01PM
EQS Non-Regulatory
Original-Research: Vectron Systems AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu Vectron Systems AG
Unternehmen: Vectron Systems AG
ISIN: DE000A0KEXC7
Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Halten
Kursziel: 10,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2024
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Matthias Greiffenberger
US-Amerikanische Shift4-Gruppe plant Übernahme der Vectron;
Übernahmepreis leicht über unserem bisherigen Kursziel
Die Vectron Systems AG hat den Kapitalmarkt am 01.06.2024 über ein
Business Combination Agreement mit der in den USA ansässigen
Shift4-Unternehmensgruppe informiert. Dabei handelt es sich um
einen geplanten Zusammenschluss beider Unternehmen, bei dem die
Shift-Gruppe die Vectron AG letztlich übernehmen und vollständig
integrieren wird. Zu diesem Zweck wurde ein Kaufvertrag über 41,4 %
des Grundkapitals der Vectron AG, entsprechend dem Anteil des
Vorstands der Vectron AG, abgeschlossen.
Darüber hinaus wird die Shift-Gruppe eine geplante Kapitalerhöhung
um 10 % (805.651 Aktien) ohne Bezugsrecht vollständig zeichnen.
Schließlich hat sich Shift4 verpflichtet, innerhalb von sechs
Werktagen ein Übernahmeangebot für alle Vectron-Aktien abzugeben.
Sowohl der Kapitalerhöhung als auch dem Übernahmeangebot liegt ein
Kaufpreis von 10,50 € zugrunde, was nach Angaben des Unternehmens
einer Prämie von 50,4 % auf den volumengewichteten
Durchschnittskurs der letzten sechs Monate entspricht.
Die Transaktion steht unter der Bedingung, dass es der Shift-Gruppe
gelingt, eine Zielmarke von 70 % zu überschreiten. Im Erfolgsfall
und damit bei Zustandekommen der Transaktion hat sich Vectron
verpflichtet, verschiedene Maßnahmen wie ein Delisting, den
Abschluss eines Beherrschungsvertrages oder einen Squeeze-out zu
unterstützen.
Die Vectron Systems AG hat sich vor dem Übernahmeangebot operativ
sehr überzeugend entwickelt. Im abgelaufenen Geschäftsjahr konnte
ein deutlicher Umsatzsprung von 49 % auf 37,02 Mio. € (VJ: 25,22
Mio. €) erzielt werden. Neben anorganischen Effekten (Akquisition
acardo: 10,63 Mio. €) profitierte das Unternehmen von einem starken
Anstieg der wiederkehrenden Umsätze um 25 % 11,23 Mio. € (VJ: 9,01
Mio. €). Aufgrund des starken Umsatzwachstums verbesserte
sich auch das EBITDA deutlich auf 3,72 Mio. € (-3,86 Mio. €).
Dieser Erfolg setzte sich auch im ersten Quartal 2024 fort, in dem
eine Umsatzsteigerung von 10 % auf 9,7 Mio. € (VJ: 8,8 Mio. €) und
eine Verbesserung des EBITDA auf 0,7 Mio. € (VJ: 0,5 Mio. €)
erreicht wurde.
In Kürze werden wir ein Research-Update mit einer Überarbeitung des
Bewertungsmodells veröffentlichen. Bis dahin behalten wir unser
bisheriges Kursziel von 10,00 € bei und vergeben angesichts des
starken Kursanstiegs das Rating HALTEN (bisher: KAUFEN). Auch
das Übernahmeangebot in Höhe von 10,50 € liegt auf dem Niveau des
bisher von uns errechneten Kursziels und erscheint somit fair.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/29965.pdf
Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art.
20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher
Interessenkonflikte finden Sie unter:
https://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum (Zeitpunkt) der Fertigstellung: 04.06.2024 (10:50 Uhr) Datum
(Zeitpunkt) der ersten Weitergabe: 04.06.2024 (12:00 Uhr)
-------------------übermittelt durch die EQS Group
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der
Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung
ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter
Börsengeschäfte.
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