giovedì usciranno i dati e se le previsioni sono queste ( vedi allegato) con villaggi sold out penso ci sarà da divertirsi.
A risentirci venerdì.In questo momento quota 1,912
502 di 1007-28/6/2018 12:310
crisby1
N° messaggi: 11125 -
Iscritto da: 19/2/2015
Chi è entrato così pesante questa mattina
503 di 1007-28/6/2018 13:310
jacobs4
N° messaggi: 1278 -
Iscritto da: 29/5/2012
La strada è segnata ......I tempi non si conoscono. Però personalmente mi piace vedere assenza di volumi significa che nessuno vuole speculare sui dati....E considerando che lo zoccolo duro è posizionato long, mi piace pensare che altri potenziali azionisti lungimiranti (no trader) stiano aspettando i dati per valutare un'entrata
504 di 1007-23/7/2018 09:410
jacobs4
N° messaggi: 1278 -
Iscritto da: 29/5/2012
CONSIDERANDO CHE IN QUESTO FOL NESSUNO CONSIDERA IGV RIPORTO UN' ANALISI PER FAR INTENDERE IL VALORE INESPRESSO:
CAPITOLO 1
cash flow IGV
lasciamo perdere il patrimonio immobiliare di cui si e' talmente discusso che non vale la pena rimarcarne il valore.
Mi piace studiare il bilancio. Io guardo alla generazione di cassa ( cash flow) perche' e' il valore che piu' di tutti mi indica se un'azienda e' sana, se e' in grado di autofinanziarsi e sopratutto se crea valore .
In allegato l'andamento degli ultimi 5 anni del cash flow di IGV. Siamo passati da -1,7 milioni del 2013 a +6,7 milioni del 2017 ( e considerando il miglioramento dei margini il trend e' segnato al rialzo). Per fare due conti veloci per chi non mastica la materia significa che oggi se un soggetto comprasse IGV a 1,78 euro per azione ( circa 85 milioni di capitalizzazione), tolta la PFN di 22 , avrebbe un'uscita di circa 62 mioni di euro che si riprenderebbe in 8 anni.
Quindi dopo 8 anni sarebbe rientrato dell'investimento , avrebbe in possesso un'azienda sana che genera 7 milioni di liquidita' all'anno ed un patrimonio immobiliare di 250 milioni.
Avete capito perche' Clementi parla di non meno di 10 euro ....?
CAPITOLO 2
Igv long term debt
dopo avere trattato il cash flow , oggi vorrei sottolineare la "salute della società" analizzando i debiti a lungo termine che entro 3 esercizi saranno completamente azzerati. I debiti a breve sono pochi ed in questo contesto hanno bassa rilevanza.
Come vedete da tabella che riporto siamo passati da 25 milioni di debiti nel 2013 a poco piu' di 9 nel 2017. La società paga quindi di cassa 4 milioni annui di debiti che andranno a 0 entro i prossimi 3 esercizi.( sono rate di mutui)
Quindi nel 2020 per intenderci a parità di perimetro avremo una società' in grado di esprimere oltre 10 milioni di liquidità annua......Non mi sembra male considerando che abbiamo gia' 22 milioni di PFN attiva ad oggi e capitalizziamo 85.
CAPITOLO 3.
Igv ammortamenti
Un'altra voce da tenere in considerazione per una corretta ed esaustiva visione del bilancio sono gli ammortamenti. Questi danno una duplice chiave di lettura perche' se dal punto di vista contabile penalizzano l'utile d'esercizio ( che gli analisti superficiali ed anche i piccoli azionisti spesso guardano come unica voce per dare un value alle aziende; il famoso price/earnings) dall'altro generano un rispamio fiscale non indifferente per l'azienda ( abbattono l'utile e quindi si pagano meno tasse e dunque c'e' meno uscita di cassa).
Per esemplificare pensate di essere liberi professionisti che possono "scaricare" l'auto. 5k euro all'anno di ammortamento della macchina. Vi farebbe piacere? certamente si perche' paghereste meno tasse anche se il vostro reddito fiscale diminuira' di 5k e se voleste chiedere un prestito/ mutuo in banca , l'istituto di credito valutera' il votro rapporto rata/reddito come peggiorativo.
In sostanza IGV ( che ammortizza circa 4 milioni all'anno)gia' lo scorso anno avrebbe fatto registrare al netto degli ammortamenti un utile di circa 6 milioni e per questo la cassa aumenta di tale cifra su base annua.
Ma voglio andare oltre. Allego la situazione del monte complessivo degli ammortamenti sostenuti dalla societa' ( accumulated deprecion) che ad oggi ammontano a 101048 milioni di euro ed aumentano di 4 milioni per anno circa.
Significa, in modo quasi surreale, che gia' ad oggi abbiamo un monte ammortamenti sostenuti( che poi sono relativi agli ammortamenti principalmente sugli immobili) superiore alla capitalizzazione di borsa. Quindi volendo parlare solo di valore "patrimoniale" e' come sostenere che il bene valga (AMMORTAMENTI EFFETTUATI+ AMMORTAMENTI ANCORA DA SOSTENERE+ VALORE NON AMMORTIZZABILE). Senza farla troppo complicata anche solo con il valore DEGLI AMMORTAMENTI EFFETTUATI siamo ampiamente a sconto rispetto al value che il mercato da oggi al titolo. ( capitalizzazione di 85 milioni)
CAPITOLO 4
Igv trend e prospettive
Dopo avere analizzato i dati di bilancio a consuntivo arriva il momento piu' difficile ossia dare una chiave di lettura del trend e delle prospettive.
La borsa infatti pur non regalando alcunchè spesso anticipa l'evoluzione positiva dei dati di gestione e quindi bisogna avere la capacita' di leggere le evoluzioni societarie.
La sosieta' da alcuni anni ha optato per una politica di margini ( siamo la societa' del settore con EBITDA piu' alto in percentuale al fatturato (10%)) a scapito dei ricavi. Ergo ha dismesso alcune attivita' poco redditizie concentrandosi sull'ottimizzazione dei costi. Anche i due trimestri dell'esercizio in corso confermano il trend intrapreso.
Per crescere pero' bisogna anche tornare ad aumentare i ricavi mantenendo il trend dei margini. E' qui vengono le prospettive:
- dopo 5 esercizi per la prima volta dalla relazione finanziaria allegata alla semestrale che riporta il dato delle vendite al 25 Giugno si evince un netto miglioramento delle vendite e del numero clienti ( +10% a/a). Tale risultato sara' palesato nei dati della trimestrale del 13 Settembre ( trim.Maggio/Giu/Luglio).
- a parita' di perimetro mantenedo costanti i trend di miglioramento dei margini ( parametri% dei primi 6 mesi) avremo a fine esercizio di conseguenza un Ebitda intorno agli 8 euro ed un utile netto tra i 3 ed i 4 milioni; dopo 4,5 milioni di ammortamenti( ci sara' un leggero aumento degli ammortamenti per via delle ristrutturazioni/ampliamento svolti. lo stimo in mezzo milione di euro annuo) con un miglioramento impressionante ( 100%) rispetto allo scorso anno.
- il cash flow generato lordo dovrebbe essere di conseguenza intorno a 8 milioni anche se a mio avviso sconteremo almeno 5/6 milioni di spesa straordinaria( non presente negli altri esercizi) per le ristrutturazione e l'ampliamento delle camere come riportato in alcune note di stampa ampiamente documentate in questo forum.
- la PFN di conseguenza dovrebbe a mio avviso aumentare di 2 milioni portandosi a 24.( ricordiamo che quest'anno e' stato elargito dopo 10 anni anche 1 milione di dividendo).
Concludendo lo sforzo di analizzare le prospettive penso che la strada per dare visibilita' al titolo ( gli istituzionali guardano i dati a consuntivo) sia segnata. Continuo a ritenere che un buon investitore retail ( se cassettista) dovrebbe avere la forza di anticipare i tempi.
In tutto questo il rischio dell'investimento e' mitigato dall'enorme patrimonio immobiliare che ho sempre visto come il cuscinetto su cui atterrare in caso di smentite al trend sopra indicato.
BUONA ESTATE A TUTTI
505 di 1007-24/7/2018 20:590
jacobs4
N° messaggi: 1278 -
Iscritto da: 29/5/2012
Anche oggi +4%......
Il 13 Settembre verranno comunicati i dati relativi al terzo trimestre previsto in decisa crescita rispetto allo scorso anno come da analisi dei dati preliminari sulle vendite che ho riportato.
Il mercato di solito anticipa. Lo scorso anno ci fu un Agosto spettacolare per titolo. Vediamo se si ripete...
Un caro saluto, buona serata
507 di 1007-24/7/2018 22:180
jacobs4
N° messaggi: 1278 -
Iscritto da: 29/5/2012
Io se hai letto investo sui fondamentali ed ho espresso la mia opinione nell'analisi sopra indicata. Capisco però che la maggior parte vogliono tutto e subito e quindi vanno più di moda i grafici per intravedere il momento d'entrata.
Detto questo a detta di chi è più bravo di me con i grafici ci sarebbe in formazione sul mensile una tazza con manico da manuale che rispecchia quella tra il 2000 ed il 2006.
TP 3,2 a rottura break out 2,4
508 di 1007-24/7/2018 22:220
crisby1
N° messaggi: 11125 -
Iscritto da: 19/2/2015
Bravo..vedo che con i grafici guardi la luna..il dito lascialo ai principianti
510 di 1007-24/7/2018 23:120
crisby1
N° messaggi: 11125 -
Iscritto da: 19/2/2015
Chiedo scusa..ti ho giudicato frettolosamente 🤷♂️
511 di 1007-25/7/2018 10:050
jacobs4
N° messaggi: 1278 -
Iscritto da: 29/5/2012
A livello di fondamentali non si discute. ....Crisby a livello di AT è una garanzia
jacobs4
N° messaggi: 1278 -
Iscritto da: 29/5/2012
Il titolo è fortemente sottovalutato a livello di fondamentali come da analisi che ho riportato.
A livello grafico non ho competenze per commentare dico solo che c'è un flottante talmente esiguo (c'è una minoranza con oltre il 20% .vedesi verbale assembleare ) che basta ci metta il naso un'istituzionale e vola ai livelli consoni al fair value ( almeno 3,5 euro)
MODERATO
Betsabea Libera Longes
(Utente disabilitato)
N° messaggi: 742 -
Iscritto da: 19/11/2017
516 di 1007-30/7/2018 14:140
jacobs4
N° messaggi: 1278 -
Iscritto da: 29/5/2012
nel breve molto probabile. Il value e' però decisamente superiore
517 di 1007-30/7/2018 14:220
micio79
N° messaggi: 3929 -
Iscritto da: 05/10/2014
...
518 di 1007-30/7/2018 19:280
rampani
N° messaggi: 72910 -
Iscritto da: 03/9/2007
…
520 di 1007-30/7/2018 23:500
jacobs4
N° messaggi: 1278 -
Iscritto da: 29/5/2012
ben detto. e qui si possono dormire sonni tranquilli. basta avere pazienza. la strada long è segnata
Informazioni sulla discussione
Torna alla Lista
Aggiorna Lista
giovedì usciranno i dati e se le previsioni sono queste ( vedi allegato) con villaggi sold out penso ci sarà da divertirsi.
A risentirci venerdì.In questo momento quota 1,912