Target 2015 troppo ambiziosi, analisti ancora più cauti su Trevi
La conference call di Trevi di presentazione dei risultati semestrali non ha convinto gli analisti. Le prospettive del management, che ha confermato la guidance per l'anno in corso, che prevede un risultato operativo negativo per 30-40 milioni di euro e una posizione finanziaria netta pari a 450 milioni (+/-15 milioni), è risultata troppo aggressiva.
Tanto che gli analisti di Banca Imi, Equita e Banca Akros hanno tagliato il prezzo obiettivo sul titolo Trevi , in scia alla sensazione che la guidance di ebit 2015 sia troppo ambiziosa. Gli esperti di Banca Imi hanno tagliato il target price da 3,10 a 1,33 euro, gli analisti di Equita da 1,95 a 1,40 euro e quelli di Banca Akros da 1,90 a 1,50 euro, ribadendo la raccomandazione neutral (hold) sull'azione.
La previsione degli esperti è di un risultato operativo negativo per 60 milioni a fine anno, secondo Equita, negativo per 47 milioni secondo Banca Akros e negativo per 76,7 milioni secondo Kepler Cheuvreux che, diversamente dagli altri, ha confermato il rating hold e il prezzo obiettivo a 1,35 euro sul titolo.
Tuttavia, spiegano a Banca Imi, "il management è fiducioso di poter soddisfare la guidance 2015 grazie sia alla buona visibilità del portafoglio ordini: 5-6 mesi per Trevi , più di due mesi per Soilmec e 6 mesi per Drillmec, e numerosi contratti che dovrebbero essere firmati a breve".
E' proprio riguardo a Drillmec che gli analisti di Equita hanno individuato i pochi spunti positivi della conference call. La controllata americana del gruppo, infatti, ha visto avvicendamenti nel management in seguito alla mancata performance su un progetto, che ha comportato un aumento dei costi, che il management attuale sta cercando di non pagare, risolvendo in via negoziale le controversie senza ricorrere a procedure arbitrali.
"Inoltre", spiegano a Equita, "l'ex ad di Saipem , Hugh O'Donnel, è entrato nel board della controllata americana per occuparsi di tutta la gestione del rischio delle commesse e la società sta pensando a partnership strategiche in cui operare fornendo il proprio know-how. La società resta quindi strategica per il gruppo Trevi ".
Uno scoglio da superare per il management, però, è la situazione debitoria. Trevi ha infatti sforato i covenant su alcune linee di credito vincolate a un rapporto debito/ebitda inferiore a 4 o 5 volte (nel 2015 è stimato superiore a 15 volte) e il management sta negoziando per ottenere dei waver.
"Alla fine del primo semestre l'indebitamento lordo era pari a 742 milioni", aggiungono a Kepler Cheuvreux. "Secondo noi la previsione rimane ancora incerta e stimare la profittabilità per il periodo 2016-2017 rimane un esercizio stilistico, in questo momento. E' necessario determinare la capacità del gruppo di ristabilire margini più elevati per la divisione delle costruzioni", aggiungono, "e di superare l'impatto dei bassi prezzi del petrolio, che sono destinati a intaccare la profittabilità della divisione oil&gas".
In termini di valutazione, gli esperti di Banca Imi sottolineano che lo spazio per un ulteriore calo prezzo delle azioni è limitato, ma ritengono che "la visibilità dei ricavi della divisione oil&gas per il periodo 2015-2016 rimanga bassa e che la società dovrà performare in linea con le attese nei prossimi trimestri per riconquistare gradualmente la fiducia degli investitori".
"La nostra riduzione del prezzo obiettivo", concludono a Banca Akros, "che si basa su un modello di discounted cash flow con una crescita perpetua stimata all'1,5% e un costo medio ponderato del debito in rialzo dal 7,6% al 7,9%, è suscettibile di aggiustamenti in base alla verifica della consegna degli ordini e all'ottenimento di nuovi contratti oltre che al trend della posizione finanziaria del gruppo nei prossimi mesi".
506 di 622-08/9/2015 10:160
studiofrasson
N° messaggi: 1523 -
Iscritto da: 04/6/2013
Non può ripartire trevi... è steso per terra...gli investitori non si possono assolutamente fidare....aspettare aspettare che arrivi a 1
507 di 622-08/9/2015 13:050
roby6589
N° messaggi: 6731 -
Iscritto da: 26/3/2007
Cambiate cavallo
508 di 622-09/9/2015 10:390
reactorleak71
N° messaggi: 439 -
Iscritto da: 08/8/2014
Sta lateralizzando area 1,15-1,25
509 di 622-09/9/2015 12:190
studiofrasson
N° messaggi: 1523 -
Iscritto da: 04/6/2013
Non si muove in questo contesto di elevata volatilità positiva.....significa un prossimo crollo nei momenti negativi....non c è altro da fare che attendere....il punto di svolta è 1....
510 di 622-09/9/2015 14:020
lcarlino
N° messaggi: 265 -
Iscritto da: 30/12/2013
Come lo era 2 qualche mese fa'???? Ma piantala li di sparare cazzate.....
511 di 622-09/9/2015 14:410
studiofrasson
N° messaggi: 1523 -
Iscritto da: 04/6/2013
Coglione. ...due mese fa il pw era imprevedibile. ...non era trapelata alcuna indiscrezioni r
512 di 622-09/9/2015 15:220
lcarlino
N° messaggi: 265 -
Iscritto da: 30/12/2013
Nervosetto il bambino e'??? Cerca di moderare i termini se non vuoi passare dei guai!!!! Sei tu che ti spacciavi per persona informata dei fatti ( vatti a rileggerti tutti i tuoi post. Scrivevi di tutto e il contrario di tutto...)
513 di 622-09/9/2015 15:340
cristianf2
N° messaggi: 126 -
Iscritto da: 07/11/2014
studiofrasson
N° messaggi: 1523 -
Iscritto da: 04/6/2013
Cvd
515 di 622-Modificato il 11/9/2015 10:400
ezio 20
N° messaggi: 861 -
Iscritto da: 13/10/2011
oggi il p/m e' sotto ai 0,30 !vi ricordo che sulla semestrale la perdita risulta di 0,777 per az ma sembra che sia scesa del doppio ! la matematica non e' un'opinione ... il tempo verra' io sono entrato timidamente a 1,231 e piano piano su debolezza incremento 1000 az alla volta ! cmq auguri a tutti !
516 di 622-11/9/2015 10:420
GIOLA
N° messaggi: 30647 -
Iscritto da: 03/9/2014
TREVI +0,06 a 1,155 € ORE 10:42
517 di 622-11/9/2015 13:380
reactorleak71
N° messaggi: 439 -
Iscritto da: 08/8/2014
P/E 7,68
518 di 622-15/9/2015 11:280
studiofrasson
N° messaggi: 1523 -
Iscritto da: 04/6/2013
Ci siamo quasi a 1....aspettare giovedì prima di entrare....in ogni caso ci sono informazioni che stanno spaventando il mercato. ..non so quali siano....ma sta perdendo troppo e da troppo tempo...forse nuovo pw. ...fotocopia si saipem
519 di 622-15/9/2015 19:150
reactorleak71
N° messaggi: 439 -
Iscritto da: 08/8/2014
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