EAPI Euroapi SA

PARIS (Agefi-Dow Jones)--L'action Euroapi figure parmi les plus fortes hausses de l'indice SBF 120 mardi, alors que le fabricant français de principes actifs pharmaceutiques (API) a atteint un niveau de rentabilité supérieur aux prévisions des analystes au premier semestre.

A 11h55, le titre Euroapi progressait de 9,9%, à 11,67 euros.

Si le groupe a publié un chiffre d'affaires inférieur aux attentes des analystes, son taux de rentabilité a été meilleur que prévu au premier semestre, "qui aurait pu être plus délicat", commente Oddo BHF.

Sur la période de janvier à juin, le chiffre d'affaires de l'ancienne filiale de Sanofi s'est établi à 496,6 millions d'euros, en amélioration de 2,6% par rapport aux six premiers mois de 2022, mais inférieur au niveau de 499,5 millions d'euros visé par les six analystes interrogés par la société.

La division CDMO, pour "Contract Development and Manufacturing Organization", a représenté plus de 90% de la croissance du groupe lors des six premiers mois de l'année, sans atteindre toutefois le niveau de performance attendu par les analystes. Ces activités, qui consistent à fabriquer des API dont l'entreprise ne détient pas la propriété intellectuelle, ont vu leur chiffre d'affaires augmenter de 9,8% au premier semestre, à 134,2 millions d'euros, alors que les analystes l'attendaient à 144,5 millions d'euros.

Cette légère déception a toutefois rapidement été mise de côté par les investisseurs, encouragés par le taux de rentabilité affiché par Euroapi. Au premier semestre, le "Core Ebitda" du groupe a reflué de 11,1% sur un an, à 62,5 millions d'euros, mais a dépassé de 7% les estimations des intermédiaires financiers, salue JPMorgan. Pour Euroapi, le Core Ebitda correspond à l'excédent brut d'exploitation retraité des coûts de restructuration, des dotations nettes de reprises de provisions pour risques environnementaux non utilisées, et d'autres éléments non représentatifs de la performance opérationnelle courante du groupe ou liés aux acquisitions ou cessions.

En baisse de 190 points de base sur un an, la marge de Core Ebitda s'est établie à 12,6% au premier semestre, contre un taux de 11,7% anticipé par les analystes.

Dans son communiqué, Euroapi a expliqué que la contraction de sa marge reflétait "principalement l'impact négatif de la suspension de la production de prostaglandines au cours de la période, ainsi qu'une reprise de provision de 2,5 millions d'euros liée à la taxe sur les produits pharmaceutiques en Hongrie comptabilisée en 2022". Pour Oddo BHF, la rentabilité d'Euroapi a été moins affectée que prévu par les problèmes de production rencontrés par l'entreprise à partir de la fin de l'année dernière.

Les perspectives d'Euroapi pour l'ensemble de l'année 2023 revêtent aussi un caractère rassurant pour le marché. Pour l'exercice en cours, les dirigeants d'Euroapi prévoient toujours une croissance du chiffre d'affaires comprise entre 7% et 8% et des investissements représentant 120 millions à 130 millions d'euros, mais ils anticipent désormais une marge de Core Ebitda située entre 12,5% et 13,5%, soit 13% au point médian. Précédemment, Euroapi visait pour cette année une marge de Core Ebitda comprise entre 12% et 14%, soit 13% également au point médian.

Selon les calculs de JPMorgan, ces prévisions impliquent pour le groupe un chiffre d'affaires de 1,05 milliard d'euros, supérieur de 1% aux anticipations du consensus, et un Core Ebitda de 136,5 millions d'euros, conforme aux prévisions, pour son millésime 2023.

Dans le sillage de la publication d'Euroapi, Oddo BHF a confirmé sa recommandation à "surperformance" et son objectif de cours de 15,10 euros sur le titre. JPMorgan reste à "surpondérer" et vise toujours 16 euros.

-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 31; ddelmond@agefi.fr ed: VLV

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August 01, 2023 05:56 ET (09:56 GMT)

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