MARKET DRIVER: Tim, cessione NetCo risolve tema debito (Equita)
06 Novembre 2023 - 9:29AM
MF Dow Jones (Italiano)
MILANO (MF-NW)--Equita Sim conferma rating buy su Tim (+2,54%)
dopo che il Cda ha deliberato la cessione di NetCo a Kkr,
segnalando che questa operazione "risolve il tema leverage e apre
opportunità strategiche per il resto del gruppo". La decisione del
Consiglio, spiegano gli esperti, "elimina le incertezze relative
alla fattibilità della cessione di NetCo che hanno pesato sul
titolo in questi mesi. Vivendi ha fatto sapere di ritenere la
decisione del Cda illegittima e di voler utilizzare ogni strumento
legale per contestare la decisione, ma riteniamo che le chance di
bloccare l'operazione a questo punto siano limitate. Non vediamo
rischi inoltre sulle condizioni sospensive". L'operazione, prosegue
Equita, risolve il tema dell'eccesso di debito di Tim portando il
leverage sotto le 2 volte (prima della possibile vendita di
Sparkle). Non sono ancora noti i dettagli ma la società ha ribadito
di non avere obblighi di minimi garantiti (in valore o in volume)
con NetCo, mentre NetCo sarà il fornitore privilegiato di Tim, ma a
condizioni di mercato. Si riduce infine l'intensità di capitale di
Tim, a fronte del venir meno di una parte di business regolata, ma
esposta alla crescente competizione di Open Fiber. La valutazione
di Equita pari a 3,1 volte per ConsumerCo e 7,4 per EnterpriseCo
con il deleverage indicato porterebbe gli esperti a calcolare a un
valore di 34 centesimi, a cui aggiungere una parte di valore legata
agli earn-out (fino a un massimo di 15 centesimi), con un grado di
visibilità ora molto più elevato rispetto alle scorse
settimane.
Equita conclude sottolineando che sarà da verificare inoltre
l'effettivo valore di Sparkle, del deleverage, dei profili di
Ebitda e Capex del business di ServCo, nonché le opzioni
strategiche che potranno emergere in particolare per ConsumerCo ed
EnterpriseCo.
fus
marco.fusi@mfnewswires.it
(END) Dow Jones Newswires
November 06, 2023 03:14 ET (08:14 GMT)
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