TSLA Tesla Inc

Articolo originale pubblicato su Dow Jones English Newswire, traduzione a cura della redazione Il Sole 24 Ore Radiocor.

Di Stephen Wilmot

(Il Sole 24 Ore Radiocor Plus) - Milano, 25 gen - Nonostante sia valutata come un'azienda tecnologica, Tesla si è imbattuta in un vecchio problema dell'industria automobilistica: il ciclo del modello.

Nei risultati del quarto trimestre, pubblicati mercoledì dopo la campanella, il produttore di veicoli elettrici ha sostituito le precedenti indicazioni sul crescere "il più rapidamente possibile" con l'ammissione di trovarsi "tra due grandi ondate di crescita". La spinta fornita dalla Model 3 e dalla Model Y ha fatto il suo corso. La prossima sarà "avviata dall'espansione globale della piattaforma di veicoli di prossima generazione".

Tesla ha dichiarato che la crescita dei volumi di veicoli quest'anno potrebbe essere "notevolmente inferiore" a quella dell'anno scorso, senza specificare un numero, come aveva già fatto in passato nei risultati del quarto trimestre. Questa incertezza spiega perché le azioni sono scese dell'8% circa nelle contrattazioni di giovedì.

Il vantaggio di una guidance vaga potrebbe essere che Tesla non passerà quest'anno a tagliare i prezzi per inseguire un obiettivo, come ha fatto nel 2023. Con la sua redditività ora in linea con il settore automobilistico in generale, l'azienda non può permettersi di ripetere la strategia dell'anno scorso. Il suo margine operativo è stato dell'8,2% nel quarto trimestre, non molto più alto del 7,6% registrato nei tre mesi precedenti, quando aveva sospeso la produzione per ammodernare gli stabilimenti.

Tesla non ha rilasciato un prototipo o un'immagine del primo veicolo che produrrà sulla sua piattaforma di prossima generazione, ma si prevede che si tratti di un'auto per il mercato di massa. Per quanto riguarda la data della prossima ondata, l'amministratore delegato Elon Musk ha dichiarato, durante una telefonata per discutere i risultati di mercoledì, che il lancio della piattaforma è previsto per la seconda metà del prossimo anno, pur ammettendo che "sono spesso ottimista per quanto riguarda i tempi".

Se si tiene conto di un certo slittamento della scadenza, l'azienda ha probabilmente davanti a sé almeno due anni lenti. Il Cybertruck, lanciato a novembre, avrebbe potuto colmare questa lacuna, ma Tesla ha fatto di tutto per ridurre le aspettative sul suo impatto finanziario.

Ciò solleva la questione del perché sia stata data priorità al futuristico pick-up rispetto ai veicoli elettrici a prezzi accessibili del tipo che hanno alimentato il successo del gigante cinese dei veicoli elettrici BYD. Le nuove indicazioni di Tesla rafforzeranno i sospetti di Wall Street che Musk abbia commesso un errore con la sua roadmap di prodotti. Tali giudizi sono più facili con il senno di poi, ma intaccano comunque la reputazione del CEO di fare scommesse azzeccate, come ha fatto anche la sua acquisizione troppo costosa di Twitter nel 2022.

Da tempo gli investitori prestano attenzione ai cicli di modelli creati dalla cadenza dei lanci dei prodotti delle case automobilistiche. Le nuove auto generano in genere un'ondata di vendite che alla fine si esaurisce. I produttori hanno imparato a gestire il rischio di volatilità dei flussi di cassa distanziando con cura i nuovi prodotti o i loro aggiornamenti. Ma la semplicità della gamma di Tesla, che consiste in soli cinque veicoli passeggeri, compreso il Cybertruck a basso volume, rende questo compito più difficile.

La familiarità del problema potrebbe offuscare l'aura high-tech dell'azienda. "La gente pensa a Tesla come a un'azienda automobilistica, mentre dovrebbe pensare a Tesla come a un'azienda di AI/robotica", ha detto Musk durante la telefonata. In effetti, Tesla è valutata come se fosse un leader nell'intelligenza artificiale. Anche dopo il calo del 16% registrato quest'anno, il suo titolo viene scambiato a 56 volte gli utili, rispetto alle 29 volte del suo fornitore di chip di intelligenza artificiale Nvidia. Tuttavia, le scommesse di Tesla in questo campo ancora sembrano più progetti scientifici che attività commerciali.

È in procinto di lanciare una nuova versione del suo software di guida automatizzata che utilizza l'intelligenza artificiale per controllare l'auto anziché il codice, un approccio innovativo. Tuttavia, l'azienda non sembra ancora vicina ad assumersi la responsabilità legale di guidare i veicoli dei suoi clienti, il che rappresenterebbe un cambiamento a livello commerciale. Il caso d'uso del suo robot umanoide, Optimus, non è chiaro. Lo stesso Musk ha dichiarato mercoledì che il supercomputer di Tesla per l'addestramento dell'intelligenza artificiale, Dojo, è un progetto "ad alto rischio e alto profitto", che implica una corrispondente "bassa probabilità di successo".

L'attività di storage energetico di Tesla è in rapida crescita, con un'ampia opportunità commerciale grazie al decollo delle energie rinnovabili. Ma è ancora troppo piccolo per spostare l'ago della bilancia, rappresentando il 6% del fatturato nel quarto trimestre. E non è certo l'attività software ad alto margine che gli investitori sognano.

Con il rallentamento del core business automobilistico di Tesla ormai fuori discussione, le altre scommesse hanno il loro bel da fare per giustificare la valutazione della società in crescita.

Scrivere a Stephen Wilmot all'indirizzo stephen.wilmot@wsj.com

(END) Dow Jones Newswires

January 25, 2024 08:46 ET (13:46 GMT)

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