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Nel 2022 le necessità di finanziamento degli emittenti sovrani dell'Eurozona resteranno elevate data la sospensione del Patto di Stabilità, ma si ridurranno rispetto al 2021, dato un deficit pubblico previsto dalla Commissione europea in forte riduzione al 3,9% del Pil dal 7,1% del 2021 e 7,2% del 2020.

E' quanto si legge nel report sulle emissioni di bond governativi nel 2022 a cura della Direzione Studi e Ricerche di Intesa Sanpaolo. Le emissioni nette di titoli a medio-lungo termine dovrebbero quindi ridursi a 369 miliardi di euro da 537 miliardi realizzati nel 2021. Dati titoli in scadenza per 732 miliardi, circa 75 miliardi in più rispetto al 2021, le emissioni lorde risulteranno in marginale calo a 1.102 miliardi da 1.194 miliardi nel 2021.

La stagionalità dell'offerta netta sarà come di consueto molto forte, con le emissioni nette concentrate nella prima parte dell'anno: le emissioni nette sono previste in riduzione da 297 miliardi nel primo semestre a 72 miliardi nel secondo semestre.

Sul mercato dei titoli sovranazionali, l'Unione Europea è ormai il principale emittente in euro: le emissioni lorde di titoli a medio-lungo termine del 2022 potrebbero arrivare fino a 140 miliardi, di cui 50 miliardi già annunciati come obiettivo per il primo semestre con un calendario che prevede 6 aste competitive e 5 aste in sindacato. Il programma di funding dell'UE si avvale anche dei T-bill, con due aste al mese sulle durate a 3 e 6 mesi.

Assumendo che gli acquisti sotto il PEPP siano pari a 55 miliardi al mese in media nel primo trimestre, data la dinamica annunciata a dicembre per gli acquisti sotto l'APP (40 Mld/m nel 2* trimestre, 30 Mld/m nel terzo e 20 Mld/m nel quarto), le emissioni nette di governativi dell'Eurozona al netto degli acquisti ufficiali sono previste positive per circa 15 miliardi nel 2022 rispetto a -126 miliardi nel 2021.

alb

alberto.chimenti@mfdowjones.it

(END) Dow Jones Newswires

January 12, 2022 08:26 ET (13:26 GMT)

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