Il sentiment degli investitori verso le azioni è salito al livello più rialzista da febbraio, ma dietro l’ottimismo emergono segnali di allarme. Secondo l’indagine Global Fund Manager di ottobre di Bank of America, il 54% degli intervistati ritiene che gli asset legati all’intelligenza artificiale siano in una bolla, mentre il 60% considera le azioni globali sopravvalutate — il dato più alto mai registrato.

L’indagine mostra che l’allocazione azionaria ha raggiunto il livello più alto degli ultimi otto mesi, mentre l’esposizione alle obbligazioni è scesa al minimo dalla fine del 2022. Le disponibilità liquide sono calate al 3,8%, riflettendo una maggiore propensione al rischio, e le condizioni di liquidità sono percepite come le migliori da settembre 2021.

Le paure di recessione si sono attenuate sensibilmente, con le aspettative di un “atterraggio morbido” salite al 54%. L’ottimismo sulla crescita ha registrato il maggior incremento semestrale dal 2020, spingendo posizioni sovrappesate sulle materie prime — ora ai massimi dall’inizio del 2023 — e una forte esposizione ai mercati emergenti, al livello più alto dal 2021. Al contrario, la liquidità è ai minimi dal 2024.

Nonostante questo scenario rialzista, crescono le preoccupazioni sulle valutazioni. “L’IA è stata citata come il principale rischio percepito, superando inflazione e geopolitica”, ha evidenziato il rapporto. “Long oro” è stata identificata come l’operazione più affollata.

«Una seconda ondata di inflazione (27%), “la Fed perde indipendenza e svalutazione del dollaro USA” (14%), completano il podio dei principali rischi percepiti questo mese», ha scritto lo stratega di BofA Michael Hartnett. Ha inoltre sottolineato che il rischio di guerra commerciale «si è ridotto in modo significativo rispetto al picco di aprile», quando l’80% degli intervistati lo aveva indicato come la minaccia principale.

Sebbene le posizioni appaiano estese, molti investitori ritengono che il rapporto rischio-rendimento resti favorevole. Il credito privato è stato indicato come il settore più probabile per un evento sistemico, segnalando vulnerabilità latenti.

Nonostante la crescente cautela, le posizioni non mostrano ancora un atteggiamento difensivo. Tra i segnali contrari emersi figurano posizioni lunghe sulle obbligazioni contro corte sulle azioni e una rotazione dai titoli bancari verso i beni di consumo di base.

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