JPMorgan atualiza as estimativas para as companhias aéreas Azul e Gol
12 Giugno 2024 - 6:56PM
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O JPMorgan atualizou as estimativas para as companhias aéreas
Azul e Gol, incorporando os resultados do primeiro trimestre de
2024 (1T24) e a curva mais recente do combustível de aviação.
Para analistas, a indústria aérea continua a mostrar tendências
operacionais favoráveis, evidenciadas pelo aumento da capacidade
enquanto os yields ainda estão próximos de níveis recordes.
Na frente macroeconômica, o combustível de aviação caiu 8,6% nos
últimos três meses, mas, por outro lado, o real depreciou cerca de
7% durante esse período.
Em termos relativos, o JPMorgan disse gostar da Azul (BOV:AZUL4)
e reiterou recomendação overweight (exposição acima da média do
mercado, equivalente à compra), pois a ação está sendo negociada a
4,4 vezes Valor da Firma (EV)/Ebitda de 2024 (40% de desconto em
relação ao histórico). O preço-alvo para dezembro de 2024 foi
cortado de R$ 27 para R$ 24,50, mas ainda implica em um upside de
157%, já levando em conta a diluição de capital esperada e o
desembolso adicional de caixa relacionado às suas obrigações de
arrendamento.
Além disso, de acordo com o banco, a Azul tem uma posição
relativamente melhor do ponto de vista competitivo para o mercado
doméstico brasileiro, dada sua exposição a rotas subpenetradas e
viajantes do setor industrial e do agronegócio.
Por outro lado, o JPMorgan mantém classificação underweight
(exposição abaixo da média do mercado, equivalente à venda) na Gol
(BOV:GOLL4) devido ao seu processo de recuperação judicial nos EUA,
e espera-se que tenha US$ 1,5 bilhão em dinheiro no (ante valor de
mercado de US$ 85 milhões) como parte do seu financiamento de
saída, implicando uma diluição significativa de capital. O banco
não estabeleceu preço-alvo para GOLL4.
Por fim, o banco vê o recente anúncio de codeshare como positivo
para as duas empresas aéreas, mas continua a ver uma potencial
fusão e aquisição (M&A) como desafiadora.
Fusão de Gol e Azul faz sentido, mas deve impor
desafios
Em meio às notícias sobre a fusão entre Gol e Azul, os analistas
do banco acreditam que a consolidação no mercado de aviação
brasileiro faria sentido, dado o baixo nível de sobreposição entre
Azul e outras transportadoras e poderia apoiar níveis de
rentabilidade mais saudáveis.
No entanto, o processo de integração entre Gol e Azul pode
enfrentar alguns desafios, como abordar a estrutura de controle da
potencial nova companhia e gerenciar uma estrutura de financiamento
combinada durante o processo de recuperação judicial da Gol nos
EUA.
O banco também aponta que a análise da agência antitruste (Cade)
pode levar mais de um ano com base em transações passadas e
provavelmente implicar em remédios. Além disso, ambas as empresas
possuem uma composição de frota diversa, o que poderia tornar o
processo de integração complexo – a Gol opera apenas Boeing 737s,
enquanto a Azul tem 35% de sua frota composta por Airbus e 31%
composta por Embraer.
Informações Infomoney
Grafico Azioni GOL PN (BOV:GOLL4)
Storico
Da Feb 2025 a Mar 2025
Grafico Azioni GOL PN (BOV:GOLL4)
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