Le azioni di GVS (BIT:GVS) sono salite di oltre il 9% martedì, dopo che Goldman Sachs ha aggiornato il rating del titolo da “neutral” a “buy”, citando miglioramenti nei margini e un outlook di crescita favorevole. La banca d’affari ha evidenziato che il recente calo dei prezzi ha rappresentato un punto di ingresso interessante.

Goldman Sachs ha sottolineato che le azioni GVS sono scese di circa il 15% dal picco del 7 luglio, nonostante tre anni di guadagni strutturali nella redditività, anche in condizioni di domanda difficili.

La banca prevede che GVS realizzerà una crescita organica delle vendite a un tasso medio a una cifra a partire dal 2026, supportata da margini più solidi, dal deleveraging in corso e dai riacquisti di azioni programmati. Si stima un tasso annuo composto (CAGR) dell’utile per azione rettificato del 18,4% dal 2025 al 2029, raddoppiando di fatto l’EPS in cinque anni rispetto alla crescita cumulativa del 4,6% prevista per il periodo 2019-2025.

“I margini sono stati un elemento chiave della resilienza di GVS”, ha affermato Goldman Sachs, osservando che la società ha raggiunto un margine EBITDA rettificato del 26,2% nel 2Q25, in aumento di 580 punti base rispetto all’FY22. L’aumento dei prezzi e le efficienze operative, come il trasferimento della produzione da Bloomer, Wisconsin a Findlay, Ohio, e da Porto Rico al Messico, hanno sostenuto i margini.

La banca ha sottolineato che l’esecuzione efficace del riallineamento della produzione—particolarmente il trasferimento del business del sangue di Haemonetics in Messico—sarà essenziale per raggiungere le guidance FY25. La crescita a breve termine dovrebbe essere guidata dai prezzi e dall’espansione del perimetro aziendale, considerando nel forecast l’estremità bassa delle previsioni FY25.

Goldman Sachs prevede che i settori Healthcare e Life Sciences guideranno la crescita a medio termine, stimando un CAGR del 7,2% delle vendite organiche nel settore Healthcare dal 2025 al 2029. Il settore Safety dovrebbe crescere del 6,6%, mentre Energy & Mobility dovrebbe tornare a crescere nel 2027. Complessivamente, la crescita organica delle vendite è attesa al 6,4% CAGR nel periodo 2025-2029, più che triplicando la media 2022-2025 implicita dalle previsioni FY25.

La banca ha anche evidenziato che i miglioramenti negli utili e nel cash flow potrebbero supportare il deleveraging. Le guidance FY25 prevedono un rapporto debito netto/EBITDA di 2,2x, in calo rispetto a 2,4x nel 2Q25, comprensivo di un riacquisto di azioni da 20 milioni di euro. Goldman Sachs stima circa 266 milioni di euro di free cash flow cumulativo nei prossimi cinque anni, sostanzialmente pari all’attuale debito netto di GVS di 268 milioni di euro, offrendo la flessibilità di riprendere i dividendi per la prima volta dal FY21.

Pur avendo aggiornato il rating, Goldman Sachs ha leggermente ridotto il target price a 12 mesi da €6,10 a €5,60, implicando un potenziale rialzo di circa il 19%, riflettendo modesti aggiustamenti alle stime EBIT rettificate per il 2025/26.

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