IGD Immobiliare Grande Distribuzione SiiQ SpA

Travolti da un tornado». Igd non usa mezzi termini per descrivere l'impatto del covid. In una slide del nuovo piano presentato ieri dall'ad Claudio Albertini, la siiq ha riassunto i numeri salienti della pandemia che ha interrotto la traiettoria di crescita tracciata nel precedente progetto strategico: 131 giorni di chiusura effettivi - a esclusione delle sole attività essenziali -, taglio di 55 milioni sugli investimenti e azzeramento delle cedole nel 2021. Ora, a quasi due anni dalla comparsa del covid, il nuovo progetto industriale è stato salutato a piazza Affari con un rialzo del 3,74 a 3,605 euro. MF-Milano Finanza ha approfondito alcuni aspetti del business plan con il ceo Albertini.

Domanda. Spicca il ritorno alla cedola, dopo l'ultimo anno a secco...

Risposta. Dopo aver registrato nel bilancio 2020 circa 120 milioni di svalutazioni a fair value in portafoglio e chiuso l'esercizio con una perdita attorno a 78 milioni, non avendo più obbligo di distribuzione abbiamo scelto d'azzerare la cedola: la priorità era mettere in sicurezza la struttura finanziaria. Igd ha però alle spalle una storia di 15 anni ininterrotti di dividendi e appena c'è un utile che lo consente - sarà il caso di quest'anno - tornerà a remunerare i soci. Decideremo l'importo a febbraio e intanto abbiamo ridotto la forbice tra 0,25 e 0,3 euro. Il piano prevede poi una crescita graduale delle cedole, fino ad arrivare a 0,5 euro/azione al 2024: il ritorno al livello prepandemico. Non ci saranno cedole scrip.

D. Come vede il costo del debito, in prospettiva?

R. Oggi siamo al 2,2%, ma prevediamo che salga di qualche decina di punti base, a tendere. Inevitabile, con gli spread che si allargano. Nondimeno, puntiamo a rifinanziare nell'arco di piano il 90% dello stock di debito, in particolare sul mercato del reddito fisso. Essere investment grade è fondamentale e su questo fronte abbiamo ottenuto di recente la revisione al rialzo dell'outlook - da negativo a stabile - sia da Fitch sia da S&P.

D. Quanto utile ricorrente pensate di generare?

R. Il piano prevede di generare un utile netto ricorrente tra 220 e 225 milioni. Tolti gli investimenti previsti e le cedole, pensiamo di a comprimere ulteriormente il loan to value, parametro chiave per mantenerci investment grade e finanziarci sul mercato a buone condizioni. Siamo partiti a inizio 2021 al 49,9%, chiuderemo l'anno attorno al 45% e punteremo a scendere ancora, tra 40% e 43% al 2024.

D. Valuterete acquisizioni nei prossimi anni?

R. Il piano è a perimetro costante, ma abbiamo previsto circa 180 milioni di disinvestimenti tra Romania e altri asset non core. Se riusciremo a farli, avremo risorse da reinvestire su varie opzioni: sicuramente in Italia, poiché la diversificazione estera non è più strategica. Potremmo valutare una crescita sul segmento retail, che è nelle nostre corde, ridurre l'indebitamento o - perché no? - ragionare su qualche operazione di diversificazione, magari qualche suggestione come l'high street. Resta comunque sempre valida l'idea di Igd come piattaforma in grado di aggregare nuovi asset o trovare nuovi partner con cui mettere a fattor comune rispettivi portafogli. Sono infatti convinto che in questo momento più che d'acquisizioni si deve ragionare in termini di partnership.

red

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