Book di Borsa Italiana

Cos'è il Book degli ordini?

La tecnologia recente ha permesso l'accesso a dati di mercato che in passato erano accessibili solo ai Market Maker e agli Istituzionali. Il costo contenuto dei book di ADVFN permette l'accesso a questo tipo di informazioni anche agli investitori privati.

La pagina del Book fornisce molte più informazioni rispetto alla tradizionale pagina del tempo reale (Prezzo attuale, prezzo denaro, prezzo lettera, volume, etc). Le informazioni in tempo reale forniscono i dati essenziali ma non permettono di risalire come vengono determinati i prezzi. Per un investitore/trader attivo è essenziale avere la maggior profondità di informazione possibile, il Book fornisce appunto questo.

Il Book degli ordini mostra tutti i prezzi in acquisto ed in vendita con le relative quantità.

Perchè il Book di ADVFN viene chiamato Profondo e Combinato?

Il Book di ADVFN non mostra solo i 5 migliori prezzi in acquisto o in vendita come la maggior parte delle piattaforme, non mostra nemmeno i 10 0 i 20 miglior prezzi, mostra semplicemente tutti i livelli di prezzi fornendo una visione molto più esaustiva del movimento dei titoli e dei relativi livelli di supporto e resistenza. Per questo motivo viene chiamato Book Profondo.

Da qualche tempo è possibile scambiare i titoli a grande capitalizzazione Italiani anche su altri mercati europei, questi mercati in genere offrono delle commissioni ed uno spread più concorrenziali rispetto ai mercati di riferimento. Tra questi mercati ci sono il Chi-X e il Turquoise (quest'ultimo acquisito dal London Stock Exchange nel 2010). Il Book di ADVFN amalgama gli ordini inseriti nei 3 diversi mercati (Borsa Italiana, Chi-X e Turquoise), nella modalità All Orders (spiegata nel prossimo paragrafo), è possibile verificare in quali di questi mercati un ordine è stato inserito. Questa nuova funzionalità vi permette di avere una visione a 360 gradi sugli ordini inseriti per uno specifico titolo.

Cosa mostra Il Book di ADVFN

Utilizziamo Unicredit come esempio:

Esistono 2 modalità di visualizzazione del book, è possibile scegliere la modalità preferita selezionando All orders oppure Summary dalle linguette poste appena sotto al nome del titolo. All Orders mostrerà tutti gli ordini, nella modalità Summary invece gli ordini vengono raggruppati per prezzo di immissione, verrà fornito per ogni prezzo la quantità totale e il numero di ordini immessi a quel livello. Nel nostro esempio prendiamo in considerazione la modalità Summary.

Unicredit: È il nome del titolo

BIT:UCG: È il simbolo del titolo, BIT è il simbolo del mercato (Borsa Italiana), UCG è il simbolo dello strumento.

Cur: È il prezzo attuale con la variazione assoluta e percentuale rispetto alla chiusura precedente ed infine il volume giornaliero del titolo.

261,426 e 291,429 sono le quantità del miglior prezzo in acquisto e vendita

17 e 24 sono i numeri di ordini inseriti a quel prezzo.

1.7 e 1.701 sono gli attuali prezzo denaro e lettera, lo spread sarà quindi 1.701-1.7=0.0001 che si può visualizzare immediatamente anche nel riquadro Quote Info sulla destra.

Buy Orders: Questa è la colonna degli acquisti, qui si vedono i tutti i prezzi e le relative quantità di ordini d'acquisto immessi sul sistema.

Sell Orders: È la colonna degli ordini in vendita, qui si vedono tutti i prezzi e le relative quantità di ordini di vendita immessi sul sistema.

Barra Acquisto/Vendita si trova appena sopra alla lista dei prezzi in acquisto e vendita, è contraddistinta da diversi colori che corrispondono ai valori dei prezzi. Ogni colore avrà una lunghezza più o meno estesa a seconda del numero di titoli messi in acquisto o in vendita a quel determinato prezzo. Il centro della barra si può spostare verso la vendita o l'acquisto. Nell'esempio in questione il centro della barra è leggermente sbilanciata verso la colonna degli acquisti indicando un volume superiore in vendita. Questa indicazione può essere utile, specialmente nel caso di uno sbilanciamento più marcato, per definire il sentiment attuale del mercato in quel momento nei confronti di quel titolo.

Come utilizzare il Book degli ordini?

Se avete intenzione di acquistare un determinato titolo avete 2 opzioni: comprare al prezzo attuale di mercato a 1.701 una quantità di 291.429 pezzi o inferiore; pubblicare il vostro prezzo nella colonna di sinistra sperando che un venditore incontri il vostro prezzo.

Se avete intenzione di vendere un determinato titolo avete 2 opzioni: vendere al prezzo attuale di mercato a 1.7 una quantità di 261.426 pezzi o inferiore; pubblicare il vostro prezzo nella colonna di destra sperando che un compratore incontri il vostro prezzo.

Le 2 colonne cambiano costantemente a mano a mano che gli ordini vengono soddisfatti, quando qualcuno inserisce un nuovo ordine o quando qualcuno cancella un ordine esistente.

Quindi cosa cambierà nella striscia gialla sopra le 2 colonne? I 2 prezzi 1.7-1.701 sono le 2 migliori offerte in acquisto e vendita, gli stessi prezzi denaro e lettera che vengono mostrati sul monitor. Facciamo un esempio, un venditore si presenta sul mercato e vende 261.426 titoli al prezzo di 1.7, quel prezzo scomparirà dalla schermata e verrà sostituito dal prossimo valore 1.699 aumentando lo spread (differenza tra prezzo denaro e lettera).

Un altro modo in cui i prezzi denaro e lettera possono cambiare è quando qualcuno inserisce un nuovo miglior prezzo. Per esempio un nuovo compratore inserisce un ordine a 1.7005 nella colonna di sinistra, in questo caso il denaro-lettera diventerà 1.7005-1.701. Lo stesso discorso vale per la colonna delle vendite se un nuovo venditore inserisse un prezzo migliore dell'attuale. In entrambi i casi lo spread diminuirebbe.

Cosa succede dietro le quinte?

Quando un trader desidera operare su un determinato titolo contatterà il proprio broker (telefonicamente o attraverso Internet) e si accorderà su un prezzo per acquistare o vendere una determinata quantità. Il broker quindi inserirà l'ordine direttamente nel book degli ordini e questo verrà mostrato anonimamente insieme agli altri ordini.

Nell'esempio sopra il Signor Rossi desidera vendere 1500 azioni Unicredit immediatamente, al miglior prezzo disponibile. In quel momento il miglior prezzo Denaro (colonna Buy Orders) è di 1.7 con una quantità di 261.426. L'ordine di vendita per 1500 azioni verrà eseguito automaticamente contro il miglior prezzo nella colonna degli acquisti lasciando 261.426-1500=259.926 azioni a 3.315 nel book.

In maniera inversa se il Signor Rossi desiderava acquistare 2500 azioni Unicredit al miglior prezzo disponibile. L'ordine sarebbe stato eseguito a 1.701 lasciando 291.429-2500=288.929 azioni a 1.701 nel miglior prezzo Lettera.

Alternativamente il signor Rossi potrebbe decidere di tentare di ottenere un maggior guadagno, in questo caso può chiedere al proprio broker di "pubblicare" un'offerta per suo conto nel Book. Se pensa che il titolo possa muoversi al rialzo decidendo quindi di inserire un prezzo di vendita superiore a quello attuale sperando di guadagnare più soldi. Il signor Rossi in questo caso potrebbe essere definito avido o semplicemente un trader disponibile ad aspettare volendo vendere per esempio a 1.708. In questo esempio il broker aggiungerà l'ordine del signor Rossi nella colonna di destra. In senso inverso potrebbe essere un acquirente che vuole acquistare Unicredit ad un prezzo "scontato" rispetto all'attuale. Poniamo che voglia comprare 2500 azioni Unicredit a 1.697. Il broker pubblicherà l'ordine che andrà ad aumentare la quantità in acquisto a quel livello nella colonna di sinistra.

Come funziona la Borsa, cosa sono e come operano i Market Makers (MM)

I Market Maker gestiscono dei "negozi" e tu puoi comprare oppure ri-vendere a loro.

Il Market Maker è un venditore al dettaglio di azioni e mostra i prezzi della propria mercanzia durante gli orari di apertura di Borsa. I prezzi possono variare (a volte in maniera significativa) durante la giornata a seconda di varie condizioni. Per esempio se un possessore di un ingente quantitativo di azioni decide di vendere (o vari possessori di quantità minori), a quel punto il Market Maker ridurrà il prezzo al quale è disposto ad acquistare quel titolo. L'inverso produce l'effetto opposto; se c'è molta richiesta per un titolo il Market Maker aumenterà il prezzo a cui è disposto a vendere. I Market Makers guadagnano acquistando titoli ad un prezzo inferiore di quello a cui li venderanno. La differenza è appunto lo spread denaro/lettera. Più attivamente un'azione è scambiata, più soldi guadagnerà il Market Maker.

Si dice spesso che i Market Makers manipolano i prezzi. "Manipolazione di mercato" è un termine emotivo e e fa pensare a qualcosa di losco. I Market Maker non sono società fantasma che vaniscono dal giorno alla notte. È dovere dei Market Maker fare il mercato e soddisfare le necessità di coloro per i quali sono responsabili, da questo punto di vista cercheranno di influenzare il mercato.

I Market Maker sono d'altro canto conosciuti per ridurre fortemente i prezzi allo scopo di creare panico e spingere gli investitori alla vendita. In inglese questa pratica è chiamata "shaking the tree" cioè scuotere l'albero allo scopo di far cadere i frutti. Muovendo il prezzo al rialzo si incoraggia le vendite (per presa di profitto), muovendolo al ribasso si incoraggia comunque le vendite, da cui il termine inglese "dead cat bounce" che si può interpretare come "anche un gatto morto se scagliato con forza, rimbalza", un po' macabra come metafora, ma descrive correttamente le azioni dei Market Makers che aumentano il prezzo di un titolo in discesa per far pensare che si sia raggiunto il fondo.

Diversi Market Maker possono pubblicare prezzi di acquisto e di vendita differenti, lo spread denaro/lettera sarà poi formato dal migliore prezzo in acquisto e vendita tra tutti i Market Makers. È però nell'interesse dei Market Makers stessi di competere con gli altri per fornire un prezzo migliore ed assicurarsi quindi il business, ricordiamoci che il Market Maker guadagna solo se compra o vende.

Quando acquisti o vendi azioni il tuo broker deve "passare" attraverso un Market Maker. Il Market Maker è un istituzione che crea e mantiene il mercato di un determinato titolo. Deve garantire liquidità per quell'azione ed è per questo che ci deve sempre essere un prezzo lettera e denaro a meno che un titolo non sia sospeso.

Anche i Market Makers però corrono rischi. Se si verifica una condizione di mercato per cui tutti cercano di vendere un determinato titolo, siccome è obbligo del Market Maker mantenere liquidità, deve obbligatoriamente comprare anche se il resto del mondo vuole vendere. Se il prezzo continua a scendere porterà il Marker Maker a detenere una quantità considerevole di azioni a prezzi decisamente più alti rispetto a quelli a cui riuscirà a vendere. Viceversa se il prezzo di una azione aumenta vistosamente il Market Maker dovrà continuare a vendere e potrebbe terminare in posizione short (cioè aver venduto azioni che non possiede). In questa situazione dovrà comprare le azioni per bilanciare il suo book ma ad un prezzo superiore portando a delle perdite.

Se un Market Maker non vuole scambiare un determinato titolo può allargare il proprio spread (differenza tra lettera e denaro) per scoraggiare chiunque da acquistare o vendere da lui. Se tutti i Market Makers si muovono verso questa direzione il titolo potrebbe perdere temporaneamente di liquidità perchè nessun ordine viene eseguito.

Perchè il Book è così importante per il tuo trading?

Un espressione molto cara a Clem Chambers (CEO di ADVFN) è: "fare trading senza avere accesso al Book è come guidare con gli occhi bendati". Abbiamo già visto che tipo di informazioni si possono ottenere dal Book, è necessario avere accesso allo stesso per un trading di breve medio termine ma può tornare molto utile anche per un trading a lungo termine per individuare punti di entrata e uscita. Può tornare molto utile anche in termini di definizione di supporti e resistenze, un livello di prezzo con alte quantità nella maggior parte dei casi rappresenterà una resistenza o un supporto a seconda che si trovi nella colonna acquisti o vendite. Avendo accesso al Book è inoltre possibile visualizzare il proprio ordine immesso e, a seconda dei movimenti, decidere di muoverlo ad un livello più alto o più basso o addirittura cancellarlo. Operare avendo accesso al book o senza è come operare utlizzando un quotidiano economico o l'informazione in tempo reale.

Utilizzare informazione privilegiate risulta spesso in un biglietto di non ritorno per la prigione. In effetti insider trading è la forma estrema di trading che viene punito dalla legge. L'accesso al Book invece è del tutto legale, è considerato un vantaggio consistente. Contrariamente alle informazioni privilegiate chiunque può avere accesso al Book.

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