ho alzato ancora il buy a 5,90

Il gruppo Enel chiude l'esercizio 2023 con ricavi pari a 95.565 milioni di euro (140.517 milioni di euro nel 2022, -32%). La variazione, spiega la società nella nota dei conti, è da ricondurre principalmente ai minori prezzi medi di vendita in un contesto caratterizzato da una progressiva normalizzazione del settore energetico rispetto al 2022, nonché al differente perimetro di consolidamento

EBITDA ordinario a 21.969 milioni di euro (19.683 milioni di euro nel 2022, +11,6%): l’incremento è riconducibile al risultato positivo dei business integrati e delle attività di distribuzione, al netto delle variazioni di perimetro e delle operazioni di Stewardship rispetto al precedente esercizio. EBITDA a 20.255 milioni di euro (19.918 milioni di euro nel 2022, +1,7%).

La tendenza di breve del più grande operatore elettrico d'Italia è in miglioramento, con area di resistenza vista a quota 6,099 e supporto a 6,066. A livello tecnico ci si attende un allargamento della scia rialzista verso l'area di resistenza individuata in area 6,132.

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Enel, ecco quanto può salire il dividendo in attesa di uno extra. Goldman Sachs: titolo incompreso

di Francesca Gerosa

I conti 2023 di Enel sono in linea con le attese del consenso su tutti i fronti. Gli analisti apprezzano la generazione di cassa, le indicazioni positive sul fronte del debito e l’andamento positivo del free cash flow che, unito alle cessioni, copre sia il capex sia i dividendi. Da Goldman Sachs, a JP Morgan e Citi fino a Equita e Mediobanca Research è una pioggia di buy | Enel, il dividendo 2023 sale a 0,43 euro. Crescita a doppia cifra per l’utile netto a 6,5 miliardi

Nessuna sorpresa rilevante dai risultati del 2023 di Enel (ebitda ordinario a 21,969 miliardi, +11,6% anno su anno, utile netto ordinario a 6,508 miliardi, +21% anno su anno, e debito netto in calo a 60,163 miliardi), sostanzialmente in linea con le attese del consenso (21,907 miliardi, 6,466 miliardi e 60,299 miliardi, rispettivamente).

«Conti totalmente trainati da dalla performance forte in Italia, ancora una volta, che dovrebbe rassicurare gli investitori, poiché questa performance italiana è stata ottenuta nonostante una produzione idroelettrica più debole del previsto e numeri sui clienti retail nel quarto trimestre del 2023 più bassi delle aspettative, dimostrando che i margini unitari sono ancora più forti del previsto», commenta JP Morgan.

Tutti gli analisti hanno apprezzato la generazione di cassa a supporto dei dividendi (0,43 euro per azione, yield implicito del 7% ai prezzi correnti), le indicazioni positive sul fronte del debito con una cash conversion del 67%, che ha raggiunto il 70% nell’ultimo trimestre dello scorso esercizio, e l’andamento positivo del free cash flow operativo a 14,8 miliardi che, unito alle operazioni di cessione, copre sia il capex sia i dividendi.

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Bene la conferma dei target 2024-2026

Nonostante la recente debolezza dei prezzi dell'energia Enel ha confermato sia la guidance per il 2024 (ebitda a 22,1-22,8 miliardi; utile netto a 6,6-6,8 miliardi) sia per il 2026 (ebitda a 23,6-24,3; utile netto a 7,1-7,3 miliardi). «Le nostre stime mark-to-market si collocano al di sopra del limite superiore del range previsto per il 2024 e rientrano nell'intervallo delle previsioni per il 2026», sottolinea Goldman Sachs. «Pertanto, riteniamo che il mercato sovrastimi i rischi sugli utili per Enel e continui a trascurare diversi importanti fattori positivi, tra cui: il miglioramento delle prospettive delle reti elettriche europee, circa il 30% dell'ebitda del gruppo, che potrebbe continuare ad accelerare la crescita degli utili della società nel prossimo decennio; il successivo deleverage dovrebbe presto tradursi in uno dei bilanci più solidi tra le società sotto la nostra copertura. Ciò potrebbe consentire all'azienda, a nostro avviso, di accelerare gli investimenti nelle reti elettriche, compensando le difficoltà derivanti dalla riduzione dei prezzi dell'energia. Infine, i rendimenti totali per gli azionisti a doppia cifra fino al 2026, uniti - potenzialmente - a un significativo aumento del multiplo a cui tratta Enel. Quindi, confermiamo il rating buy e il target price a 8,70 euro sull’azione». L’azione in borsa viaggia a 6,092 euro (+0,36%).

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Il dividendo aumenterà e renderà oltre l’8%

A proposito del dividendo per il 2024 le premesse sono per l’applicazione di un payout ratio al 70% che porterebbe il dividendo a 0,46 euro, secondo Equita, con uno yield del 7,6%. «L’andamento delle cessioni già concluse porta la posizione finanziaria netta già a -53/-54 miliardi pro-forma, in linea con il target 2024 di un rapporto debito netto/ebitda di 2,4 volte», precisa Equita. L’annuncio dell’ultima parte degli 11,5 miliardi di cessioni (Perù) è atteso a breve. Mentre sul capital gain derivante dalla cessione degli asset di distribuzione ad A2A non è stata data nessuna indicazione sulla possibile distribuzione di un dividendo straordinario.

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Secondo l’ad, Flavio Cattaneo, è troppo presto per dare indicazioni su dividendi straordinari, ma l’operazione supporta il miglioramento della remunerazione totale agli azionisti. «Sebbene il ceo abbia fatto commenti qualitativi sull'outlook positivo per la remunerazione degli azionisti, gli investitori dovranno ancora attendere, probabilmente fino ai risultati del primo semestre del 2024, per avere una maggior visibilità sul dividendo del 2024», prevede JP Morgan.

«Vediamo la remunerazione degli azionisti come una pietra miliare della storia del capitale di Enel e continuiamo a essere ottimisti su un aumento significativo rispetto al minimo di 0,43 euro azione sui risultati del 2023 con la riduzione del debito netto largamente garantita grazie ai progressi nel piano di cessione degli asset: circa 1 miliardo di euro di cessioni in sospeso per raggiungere l'obiettivo e il gruppo si trova, secondo quanto riferito, in una fase avanzata». Per ora Equita a valere sul bilancio 2024 si aspetta un dividendo ordinario in aumento a 0,46 euro per azione, a 0,45 euro secondo Banca Akros. Citi lo vede aumentare addirittura a 0,49 euro per azione sia nel 2024 sia nel 2025 con uno yield dell’8,1% (la stima di Goldman Sachs si ferma al 7,4%).

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«Tutto sommato si tratta di indicazioni positive, a nostro avviso. Non ci aspettiamo modifiche rilevanti alle stime del consenso. La generazione di cassa sembra stabilizzata con la conferma dell’attesa riduzione del debito a 53-54 miliardi per fine anno, già virtualmente raggiunta con il pro-forma delle cessioni non ancora incassate. Riteniamo che la stabilizzazione del debito Enel sia il driver per una maggior credibilità sulla sostenibilità dei dividendi e l’appetibilità dello yield all’8,2% sul 2026», afferma Equita. «Confermiamo, quindi, il rating buy e il target price a 7,3 euro sull’azione, ritenendo che l’andamento positivo atteso nel primo semestre del 2024 e le aspettative di un miglioramento dello scenario per quanto riguarda i tassi di interesse nel secondo semestre rendano il profilo di Enel attraente a questi prezzi di mercato: 9,1 volte il p/e e 6 volte l’ev/ebitda sul 2025». Per Banca Akros, che ha ribadito buy con un target price a 8 euro, i risultati hanno mostrato una crescita significativa e una leva finanziaria più bassa. Apprezzata anche la conferma degli obiettivi 2024-2026.

Anche per Citi i conti del 2023 sono risultati in linea con le attese su tutti i fronti (ebitda ordinario, utile netto, debito netto e dividendo). Tra le singole divisioni, «l'Italia ha ottenuto un'altra serie di risultati solidi, soprattutto grazie alla forte divisione retail, parzialmente compensata da America Latina e Nord America. Nonostante i risultati non abbiano riservato grandi sorprese, nel corso dell'incontro con gli analisti il management si è detto fiducioso sul raggiungimento dell'obiettivo di ebitda per l'esercizio 2024 e i commenti sono stati favorevoli alla massimizzazione del pagamento dei dividendi, senza però fornire una cifra. Il management ha, inoltre, confermato l'obiettivo per l'esercizio 2024 di un debito netto a 53-54 miliardi di euro.

Nel complesso, riteniamo che i risultati sostengano l'interessante dividend yield di oltre il 7% previsto per Enel. Continuiamo a ritenere credibile il piano industriale presentato dal gruppo la cui realizzazione è ora fondamentale per una rivalutazione del titolo in borsa. Riteniamo che lo sconto a cui tratta il titolo rispetto ai suoi competitor si ridurrà ulteriormente e confermiamo il rating buy e il target price a 7,20 euro», conclude Citi. Anche JP Morgan continua a credere che la prospettiva di un ulteriore miglioramento della remunerazione degli azionisti sia ancora l'attrattiva principale di questa storia di investimento e ha ribadito il rating overweight e il target price a 8,10 euro su Enel. (riproduzione riservata)

Enel la danno molto buona🛒🤠

L'andamento di breve periodo del più grande operatore elettrico d'Italia mostra una tendenza moderatamente positiva con prima area di resistenza stimata a quota 6,099 e supporto a 6,066. In tale contesto ci si attende un miglioramento della curva verso i nuovi top visti a 6,132.

ENEL mostra un trend moderatamente positivo, con una prima resistenza prevista a 6,16 e un supporto in area 6,00.

In questo scenario, si prevede che la curva possa assumere una traiettoria parabolica, stabilizzandosi su un nuovo livello di supporto a 5,90