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MARR, Equita conferma Buy e prevede dividendi ancora generosi

commenta altre newsFinanza, Consensus · 27 novembre 2023 - 11.48

(Teleborsa) - Equita ha confermato il giudizio "Buy" e il target price a 14,50 euro per azione su MARR, società quotata su Euronext STAR Milan e attiva nella distribuzione specializzata di prodotti alimentari al foodservice, facendo il punto sui risultati 3Q e soprattutto sul nuovo piano capex, anche alla luce degli spunti emersi da un recente roadshow con la società a Londra.

Gli analisti scrivono che, dopo le difficoltà del covid prima e dell'inflazione sui costi poi, quest'anno MARR sta confermando l'atteso recupero di redditività, grazie a ulteriori aumenti prezzo, efficienze sui costi per servizi e approccio selettivo nei confronti dei clienti della ristorazione collettiva. L'EBITDA 3Q era 2% sotto il 2019, simile al -1% del 2Q, nonostante la debolezza del turismo domestico in estate. Si aspettano EBITDA FY 4% sotto 2019, con utile netto circa +80% YoY.

Dall'altro lato, la revisione al rialzo del piano di capex è stata del tutto inaspettata e limiterà il FCF e il ROCE per i prossimi 2-3 anni. Tuttavia, in una prospettiva di più lungo termine: la nuova infrastruttura logistica, una volta completata, rafforzerà ulteriormente la leadership di Marr; la nuova struttura supporterà una crescita dei ricavi più rapida rispetto alla storia di MARR; il FCF e il ROCE dovrebbero comunque riavvicinarsi ai livelli storici a partire dal 2027; l'azienda ha espresso il proprio commitment per una politica di dividendi ancora generosa.

Equita sottolinea che "anche le valutazioni sono attraenti": MARR tratta a 15-13x PE 2024-25 contro 20,5x di media storica a 5 anni pre-pandemia, "multipli che a nostro avviso riflettono ampiamente il diverso livello dei tassi (che implicitamente ridurrebbero il multiplo storico a 17x) e il profilo temporaneamente più basso di FCF/ROCE".