AMZN LS 1x Amazon Tracker ETP

Martin Peers

The Wall Street Journal

A en juger par le rebond du titre Amazon.com ces derniers jours, l'arrivée de l'iPad d'Apple n'a pas beaucoup impressionné Wall Street. Pour autant, les investisseurs feraient bien de garder l'oeil sur la concurrence naissante entre les deux groupes.

L'impact de l'iPad sur le Kindle d'Amazon, en termes de chiffre d'affaires, semble certes assez maigre. Youssef Squali, analyste chez Jefferies, estime que, si impact il y a, il devrait affecter de 2% à 3% la croissance de 36% du chiffre d'affaires qu'il prévoit pour Amazon cette année.

Mais l'affaire est plus complexe qu'il n'y paraît. Apple a convaincu cinq grandes maisons d'édition de soutenir la création d'une nouvelle boutique de livres numériques, avec des prix de vente supérieurs aux 9,99 dollars adoptés par Kindle pour les bestsellers. On peut en déduire que les éditeurs voient dans l'iPad un bon moyen de reprendre la main sur les prix du numérique.

Les éditeurs n'ont pas caché leur mécontentement concernant la politique de prix pratiquée pour le Kindle qui, selon eux, menace de cannibaliser les ventes des livres reliés, vendus plus cher. Et alors que les éditeurs s'attendaient à être encore davantage lésés avec Apple qu'avec le Kindle d'Amazon, voilà que la marque à la pomme décide de les laisser fixer eux-mêmes leurs prix.

Il va falloir trouver une solution - avant l'arrivée de l'iPad dans les rayons au mois de mars. Sinon, étant donné que l'application Kindle de l'iPhone sera également intégrée à l'iPad, les clients se verront proposer deux prix différents pour lire le même livre électronique. Et le facteur prix ne jouera ni en faveur d'Apple ni en faveur des éditeurs.

Or Amazon dispose pour sa part d'une bonne marge de négociation. Le groupe est, avec Barnes & Noble, l'un des plus gros libraires américains. Les éditeurs ne peuvent donc pas vraiment se permettre de retirer leurs livres reliés des stocks du distributeur en ligne. Mais ils pourraient choisir de donner à Apple des titres de livres numériques avant de les donner à Amazon.

Etant donné que la valorisation d'Amazon suppose une exécution parfaite de son plan de route - à 45 fois les résultats attendus en 2010, aucun des facteurs susceptibles d'affaiblir ses positions concurrentielles ne doit être pris à la légère. Les investisseurs feraient bien de garder les libraires à l'oeil.

-Martin Peers, The Wall Street Journal

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