Einstufung von Montega AG zu A.S Création Tapeten AG
| Unternehmen: |
A.S Création Tapeten AG |
| ISIN: |
DE000A1TNNN5 |
| |
| Anlass der Studie: |
Update |
| Empfehlung: |
Kaufen |
| seit: |
13.08.2024 |
| Kursziel: |
15,00 EUR (zuvor: 19,00 EUR) |
| Kursziel auf Sicht von: |
12 Monaten |
| Letzte Ratingänderung: |
- |
| Analyst: |
Tim Kruse (CFA) |
Enttäuschende Entwicklung in Q2 unter den Erwartungen - keine
deutliche Belebung in 2024 zu erwarten
Die A.S. Création Tapeten AG hat am 08.08. die Zahlen für das
zweite Quartal 2024 vorgelegt, die insgesamt enttäuschend
ausfielen. Wir haben unsere Prognosen entsprechend gesenkt und
sehen im Hinblick auf die weiterhin herausfordernden
Rahmenparameter keine Aussicht auf eine spürbare Erholung im
Jahresverlauf.
[Tabelle]
Der Umsatz fiel auch nach eigenen Aussagen im zweiten Quartal
enttäuschend aus und verringerte sich gegenüber dem Vorjahreswert
um 5,4% auf 27,5 Mio. EUR. Ein kleiner Lichtblick ist die positive
Umsatzentwicklung im Kernmarkt Deutschland mit einem Umsatzplus von
8,3% yoy in Q2. Die übrigen EU-Länder zuzüglich Großbritannien
zeigten mit einen Umsatzrückgang von 9,6% yoy insbesondere in
Frankreich eine äußerst schwache Entwicklung. In den
osteuropäischen Ländern außerhalb der EU ging der Umsatz mit -19,3%
noch stärker zurück, wovon allerdings ein hoher einstelliger
Prozentbetrag auf negative Währungseffekte zurückzuführen ist. Der
organische Rückgang resultiert im Wesentlichen aus geringeren
Umsätzen aus dem russischen Markt, der für die Tochtergesellschaft
in Belarus eine bedeutende Rolle spielt.
Ein Lichtblick im Zahlenwerk ist die weiterhin stabile
Rohertragsmarge, die mit 50,8% spürbar über dem Vorjahreswert lag
und die Erfolge der strategischen Ausrichtung auf margenstärkere
Sortimentsteile belegt. Dennoch liegt der absolute Rohertrag
aufgrund der schwachen Umsatzentwicklung unter unserer Erwartung
und ist entsprechend auch der wesentliche Grund für die
Ergebnisverfehlung und das EBIT von -0,6 Mio. EUR in Q2.
Ausblick bestätigt - Prognosen werden gesenkt: Im Rahmen der
Berichterstattung wurde der Ausblick für das Geschäftsjahr 2024 mit
einem Umsatz in der Bandbreite von 110 bis 130 Mio. EUR sowie einem
EBIT in der Spanne von -1,0 bis 3,0 Mio. EUR bestätigt. Es wird
allerdings davon ausgegangen, dass Umsatz und Ergebnis
voraussichtlich am unteren Ende der genannten Bandbreiten der
Planung liegen. Aufgrund der verfehlten Erwartungen in Q2 sowie der
aktualisierten Einschätzung des Managements haben wir unsere
Prognosen gesenkt.
Fazit: Die Erholung in der Umsatzentwicklung bei A.S. Création
lässt weiter auf sich warten. Die Signale aus der Baukonjunktur,
die für das Nachfrageverhalten der Kunden von A.S. Création eine
mittelbare Auswirkung hat, sowie das Konsumverhalten sind weiterhin
angespannt. Fundamental bleibt die Aktie mit einem
Kurs-Buchwert-Verhältnis von 0,3x im Hinblick auf die solide
Marktpositionierung auch nach Reduktion unseres DCF-basierten
Kursziels auf 15,00 EUR ein 'Kaufen', auch wenn für uns derzeit
wenig Impulse für eine verbesserte Aktienkursentwicklung
ersichtlich sind.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS
/
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen
Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das
Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte
Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega
versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle
Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie
die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den
Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter
und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg.
Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte
zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung
in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/30453.pdf
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