Articolo originale pubblicato su Dow Jones English Newswire, traduzione a cura della redazione Il Sole 24 Ore Radiocor.

Di Jiahui Huang

(Il Sole 24 Ore Radiocor Plus) - Milano, 25 gen - La tempistica e l'entità dell'allentamento delle politiche della People's Bank of China di questa settimana possono aver sorpreso gli investitori e dato ai mercati azionari una spinta necessaria, ma la mossa non risolve le preoccupazioni economiche di lungo periodo.

Il fatto che il governatore della banca centrale cinese abbia annunciato per la prima volta il taglio del coefficiente di riserva obbligatoria (RRR) delle banche in una conferenza stampa indica che le autorità "sono seriamente intenzionate ad allentare la politica monetaria", ha dichiarato Raymond Yeung, capo economista della Greater China di ANZ Research.

Ma il taglio del RRR di mercoledì assomiglia ad altri recenti segnali di funzionari cinesi di alto livello volti a stimolare il sentimento del mercato piuttosto che ad affrontare il rischio di deflazione, che ha trascinato i titoli al ribasso, ha aggiunto Yeung.

Non può risolvere il problema della pressione deflazionistica nella seconda economia mondiale e "la Cina deve evitare lo scenario del decennio perduto del Giappone", ha affermato.

Il taglio del RRR è avvenuto in un inizio d'anno difficile per i titoli azionari in Cina e a Hong Kong.

Il CSI300, un indicatore delle maggiori società quotate a Shenzhen e Shanghai, è sceso del 2,6% a gennaio, mentre l'indice Hang Seng di Hong Kong è sceso del 4,9% dopo aver guadagnato il 5,9% questa settimana. Gli investitori sono preoccupati da una serie di rischi per l'economia cinese, che vanno dai deflussi degli investimenti esteri e dalla prolungata flessione del settore immobiliare al rischio di deflazione e al rallentamento della crescita economica.

Il taglio dell'RRR, insieme ad altre misure della PBOC pubblicate mercoledì - tra cui una nuova politica per aiutare alcuni promotori immobiliari a ottenere prestiti - potrebbe non avere un impatto diretto sui consumatori, ma potrebbe aiutare alcuni settori e mitigare il sentimento cupo dei mercati azionari, hanno detto gli analisti.

I titoli bancari potrebbero ricevere una spinta, secondo gli analisti di Citi Judy Zhang e Alan Chen, con il taglio potenzialmente in grado di attenuare le preoccupazioni per la pressione sui margini di interesse netti delle banche e i rischi legati alla qualità degli asset immobiliari. Il taglio del RRR potrebbe anche portare a una rivalutazione delle valutazioni delle banche cinesi e ripristinare ulteriormente la fiducia degli investitori nelle prospettive della Cina, hanno scritto in una nota di ricerca.

Detto questo, le banche devono ancora fare i conti con la mancanza di domanda di prestiti in un periodo di tassi d'interesse elevati e di sentimento di mercato debole.

Dan Wang, capo economista della Hang Seng Bank, ha affermato che le imprese private devono ancora far fronte a tassi di interesse reali elevati, con finanziamenti a basso costo disponibili principalmente per le imprese statali o per le grandi imprese private.

"Il tono di Pechino rimane quello di stabilizzare piuttosto che stimolare il mercato", ha detto.

Kelvin Wong, analista di Oanda, ha affermato che qualsiasi iniezione di liquidità dovrà essere accompagnata da uno stimolo fiscale o da sovvenzioni dirette per rilanciare il sentimento dei consumatori e delle imprese.

"In una prospettiva a più lungo termine, non c'è ancora chiarezza in questo momento che indichi che gli indici azionari di riferimento della Cina e di Hong Kong abbiano raggiunto un punto di svolta importante", ha affermato.

Yeung di ANZ ha affermato che la Cina deve risolvere i suoi problemi macroeconomici, in particolare rafforzando la fiducia del settore privato e le prospettive a lungo termine del settore immobiliare.

"Le misure annunciate finora non sembrano sufficienti", ha affermato. "È come un antidolorifico, non una cura per l'economia".

Scrivere a Jiahui Huang a jiahui.huang@wsj.com

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January 25, 2024 05:47 ET (10:47 GMT)