Monte Paschi Siena & Medio Banca Milano (MB)

Mps-Mediobanca, analisti a confronto: un’ops destinata a fallire o il primo passo verso Generali?

Venerdì 24 gennaio Mps ha lanciato un’ops su Mediobanca tutta in azioni, al valore di 15,992 euro, con un premio del 5,3%. E ha aperto scenari di consolidamento bancario e forse anche assicurativo ad ampio spettro. Il punto su un possibile dividend yield al 12% e il rischio ora di forti ritracciamenti dei titoli | IL VIDEO L’intervista a Rony Hamaui, professore dell’Università Cattolica | Mps va all’assalto di Mediobanca: ops da 13 miliardi per creare il terzo polo bancario. Scambio a 15,992 euro, premio del 5,03%

Mps ha lanciato, venerdì 24 gennaio, una «sorprendente offerta tutta in azioni su Mediobanca», scrivono gli analisti di Kbw, a 15,992 euro per 13,3 miliardi. Il concambio proposto è di 23 nuove azioni Mps per ogni 10 azioni Mediobanca, con un premio del 5,03% rispetto alla chiusura del titolo il giorno precedente. Mps alle ore 10:15 circa cede il 6,5% a 6,5 euro

Mps va all’assalto di Mediobanca: ops da 13 miliardi per creare il terzo polo bancario. Scambio a 15,992 euro, premio del 5,03% | Video: l’analisi di Andrea Cabrini

Mossa a sorpresa della banca dopo il rafforzamento dei nuovi soci Caltagirone e Del Vecchio, presenti anche nel capitale di Piazzetta Cuccia e di Generali. Per Mediobanca operazione ostile. Il ceo Lovaglio: manterremo il brand della merchant bank. Closing entro il terzo trimestre. La prima idea sul progetto nel 2022. A metà seduta la target guadagna il 5%, mentre il Monte cala dell’8% | Così Caltagirone e Del Vecchio con il Tesoro puntano al terzo polo blindando Generali. Ecco le difese di Nagel | Un’ops destinata a fallire o il primo passo verso Generali? Analisti a confronto

Mossa a sorpresa del nuovo Mps privatizzato.

Dopo un cda straordinario svolto nella serata di giovedì 23 gennaio, nella prima mattina di venerdì 24 la banca senese ha lanciato un’offerta pubblica di scambio da 13,3 miliardi su Mediobanca. A metà seduta la target guadagna il 5,13% a oltre 16 euro, mentre il Monte cala dell’8% a 6,51 euro.

Sul piatto ci sono 15,992 euro per azione per un concambio di 2,3 titoli Mps per ogni azione Mediobanca, con un premio del 5.03%. L’assemblea di Siena è convocata per il 15 aprile per deliberare l’aumento di capitale necessario a completare il deal. Advisor dell’operazione sono Jp Morgan e Ubs. Secondo fonti finanziarie, Mediobanca considera l'approccio ostile e probabilmente finirà per respingerlo.

Il riassetto bancario in corso: il risiko Banco Bpm- Anima- Unicredit- Generali

L’incrocio di partecipazioni e la guerra su Generali

La decisione arriva a pochi giorni dal rafforzamento dei nuovi azionisti Francesco Gaetano Caltagirone e Delfin (la holding della famiglia Del Vecchio) con quasi il 10% a testa (ufficiosa per l’imprenditore-editore romano), presenti anche nel capitale di Piazzetta Cuccia e di Generali, compagnia a sua volta impegnata in una complessa operazione di riassetto dell’asset management con Natixis, osteggiata da Caltagirone.

• Leggi anche: Mps, c’è Generali dietro le mosse di Francesco Gaetano Caltagirone e della famiglia Del Vecchio

Il Tesoro è ancora primo socio all’11,7%.

L’operazione mira a creare un nuovo campione nazionale con sinergie attese di circa 700 milioni l’anno e un’accelerazione nell’uso delle dta per 1,2 miliardi.

E ad avere un’influenza rilevante sulla stessa Generali, di cui Mediobanca ha il 13,1%,

mentre Caltagirone ha il 6,9% e la Delfin di Del Vecchio il 9,9%.

In Mediobanca Francesco Gaetano Caltagirone ha il 7,7% e Delfin il 19,908%.

L’operazione arriva dopo un profondo riassetto nell’azionariato di Siena. Dopo il collocamento di novembre, il Tesoro è sceso all’11,7% facendo entrare Banco Bpm (5%), Anima Holding (salita dall’1 al 4%), ma soprattutto Francesco Gaetano Caltagirone e Delfin, la holding della famiglia Del Vecchio.

Questi due ultimi soggetti sono poi cresciuti dal 7% iniziale fino quasi al 20% con acquisti fatti sul mercato nel corso di dicembre. Caltagirone, Delfin e Anima sono poi entrati nel cda dopo il passo indietro di cinque rappresentanti del Tesoro e ora quindi hanno potere decisionale sulle strategie.

Le parole del ceo Lovaglio

Quella tra Mps (presieduta da Nicola Maione) e Mediobanca «è la migliore business combination industriale possibile, un'opportunità strategica incredibile che creerà valore per gli azionisti di entrambe le organizzazioni», ha spiegato il ceo Luigi Lovaglio in conference call.

Il banchiere ha dato una sua ricostruzione sulla genesi del deal: «A dicembre 2022 dopo che avevamo completato l'aumento di capitale da 2 miliardi e mezzo, esattamente il 16 dicembre, quando ho incontrato il ministro dell'Economia per presentare un aggiornamento sulle strategie per il futuro avevo presentato tre opzioni: continuare da soli, fare un'operazione fra pari e un'operazione con Mediobanca. Ora è giunto il momento. Rispetto al risiko bancario – ha proseguito Lovaglio – a volte bisogna essere coraggiosi e pronti a cogliere il momento giusto quando si presenta, convinti della capacità di Mps di crescere assieme a un partner che può aggiungere diversificazione e nuove fonti di ricavi».

Rispondendo alle domande, Lovaglio ribadito che «i due brand di Mps e Mediobanca manterranno le loro competenze e posizionamento unici» e ha escluso di aver bisogno di una autorizzazione di DgComp per fare l’acquisizione.

Con l’ultima cessione del Tesoro infatti gli impegni presi con la Commissione Europea e e i relativi caveat, tra cui quello sulle operazioni straordinarie, possono considerarsi onorati. La stessa via XX Settembre d’altra parte «non ha posto alcun limite all'operazione», ha spiegato Lovaglio.

Il closing è previsto nel terzo trimestre del 2025. Il primo passo ora sarà la presentazione del documento di offerta a febbraio e la partenza dell’iter autorizzativo che dovrebbe concludersi tra giugno e luglio quando inizierà il periodo di concambio.

Il piano di Mps

Il successo dell’offerta – spiega il una nota di Mps - consentirà un’accelerazione nell’utilizzo delle imposte anticipate (dta) detenute dalla banca, con un valore attuale netto stimato a beneficio degli azionisti di Mediobanca aderenti all’offerta di 1,2 miliardi, pari a circa il 10% dell’attuale valore di mercato di Piazzetta Cuccia.

L’offerta ha l’obiettivo di «creare un nuovo campione nazionale nel settore bancario italiano, che si posiziona al terzo posto nei segmenti di business chiave, attraverso la combinazione industriale di due dei principali player del settore Mps nel retail / commercial banking e Mediobanca nel wealth management, corporate & investment banking e credito al consumo)», spiega la nota del Monte.

In particolare, fa sapere l’offerente, il nuovo gruppo si contraddistinguerà come:
• un player di wealth management di prim'ordine, grazie alla combinazione dell’expertise di Mps e Mediobanca nel private banking e di Banca Widiba e Mediobanca Premier nell’asset gathering, grazie a circa 1.200 consulenti finanziari;
• un forte operatore Cib in tutti i prodotti (ad esempio, corporate finance, mercati dei capitali, prestiti alle imprese), con una posizione di leadership nel mercato Equity Capital Markets e M&A e una forte complementarità della base clienti e al contempo con un'opportunità di crescita in particolare nel segmento di mercato in via di sviluppo delle medie imprese;