ORDI Ordina NV

(Actualisation: commentaires d'analyste, cours de Bourse )

PARIS (Agefi-Dow Jones)--La société de services informatiques Sopra Steria accuse mardi l'une des plus fortes baisses du SBF 120, après avoir conclu un protocole d'accord concernant le rachat de son concurrent néerlandais Ordina pour un montant de 518 millions d'euros, en numéraire.

Vers 11h45, l'action Sopra Steria perdait 1,6% à 186,70 euros sur la place de Paris, alors que l'indice SBF 120 gagnait 1,7%. Dans le même temps, le titre Ordina bondissait de 23,2% à 5,89 euros à la Bourse d'Amsterdam.

Comme souvent lors d'une opération de rachat, la somme déboursée se révèle être le noeud du problème. "Les multiples d'acquisitions sont trop élevés au regard des multiples actuels de Sopra Steria", observe ainsi un analyste parisien. Mais le contexte actuel pourrait également jouer. "Les turbulences traversées par les banques depuis bientôt deux semaines pourraient inciter les investisseurs à se poser des questions", estime l'expert, "car Ordina réalise un quart de son chiffre d'affaires dans le secteur financier".

Pour autant, l'intermédiaire financier juge favorablement cette acquisition qui "fait sens sur le plan stratégique". Ordina présente des "fondamentaux solides" et permet à Sopra Steria d'atteindre une "taille significative dans la zone Benelux, où il ambitionne de réaliser une marge opérationnelle supérieure à 10%", souligne l'analyste.

Du reste, les prises de bénéfices du jour pourraient également trouver leur origine dans la surperformance boursière de Sopra Steria depuis l'annonce de solides résultats en 2022 et de perspectives prometteuses pour 2023. Sur un mois, l'action affiche en effet un gain de 14%, tandis que le SBF 120 accuse un repli de 2,6%.

Dans le détail, la transaction prendra la forme d'une offre publique d'achat (OPA) amicale visant 100% des actions Ordina au prix unitaire de 5,75 euros, dividende détaché. Ce prix représente une prime de 36% par rapport au cours de clôture d'Ordina le 14 mars.

Sopra Steria financera cette opération grâce à sa trésorerie et à ses lignes de crédit existantes. Une fois la transaction réalisée, le groupe prévoit que son ratio dette nette sur excédent brut d'exploitation ressorte à 1,5.

Effet relutif immédiat

Le rachat d'Ordina reflète la volonté de Sopra Steria de se développer dans les zones géographiques à forte croissance. En données proforma, Sopra Steria et Ordina réalisent un chiffre d'affaires combiné de 700 millions d'euros au Benelux. En 2022, le chiffre d'affaires total de Sopra Steria s'est élevé à 5,1 milliards d'euros, en croissance de 8,9% par rapport à 2021, tandis que celui d'Ordina s'est établi à 429,4 millions d'euros, en amélioration de 8,9% également.

Selon le cabinet Gartner, le marché des services numériques du Benelux pesait 31 milliards d'euros l'an passé, pour 28 millions d'habitants, et devrait afficher un taux de croissance d'environ 8% sur les trois prochaines années. A titre de comparaison, le marché des services numériques représente 44 milliards d'euros en France, pour 68 millions d'habitants.

Sopra Steria estime que l'acquisition d'Ordina soutiendra immédiatement ses résultats. Le groupe tricolore anticipe que cette transaction aura un effet positif de 1,2% sur son bénéfice net par action dès 2024, puis de 3,7% en 2025.

L'OPA que s'apprête à lancer Sopra Steria a reçu le soutien unanime du conseil d'administration d'Ordina. Des actionnaires du groupe néerlandais détenant 27% du capital se sont par ailleurs engagés irrévocablement à apporter leurs titres à l'offre.

Sopra Steria s'attend à ce que son projet d'OPA obtienne le visa des autorités boursières en juillet prochain, ce qui lui permettrait de lancer formellement son offre sur Ordina au troisième trimestre.

-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 31; ddelmond@agefi.fr ed: VLV-FXS

(Vincent Alsuar, Agefi-Dow Jones, a contribué à cet article)

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March 21, 2023 07:04 ET (11:04 GMT)

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