La matricola si presenta sul mercato sostanzialmente come una utility ad alta prevedibilià essendo che l'80% dei suoi ricavi attuali dipende dalla Rai. Il profilo più rilevante per l'investitore, oltre al prezzo di collocamento (a sconto anche sul massimo della forchetta di prezzo rispetto al competitor italiano Ei Towers e tanto più rispetto agli esteri che però hanno dimensioni superiori) è il rendimento del dividendo, intorno al 4%. Il fair value individuato da Amf (Analisti mercati finanziari) è intorno a 3 €. La forchetta di prezzo è stata fissata tra 2,95 e 3,5 € per azione. E' prevista l'attribuzione gratuita di una azione ogni venti per gli azionisti più fedeli.
ATTENZIONE 1-2-3 HIGH JOE ROSS: SHORT DA 5,37 € CON ENTRATA TRADER'S TRICK. IL PIANO DI TRADING PREVEDE LA PRESA DEL PROFITTO NEL CASO DI FALSO BREAK OUT DELLA LINEA DEL PIAVE, COSI' COM'E' AVVENUTO NEL PRECEDENTE 1-2-3 HIGH. SE CIO' NON AVVENNISSE SI APPLICA LA REGOLA AUREA DI LASCIAR CORRERE I PROFITTI!
82 di 627-15/1/2018 15:210
GIOLA
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Inwit svetta tra le torri
In un contesto di crescita economica favorevole al settore delle infrastrutture per le telecomunicazioni le investment bank fanno il punto su quanto valgono le torri e quanto potenziale di crescita possono avere le società specializzate. Semaforo verde per Inwit, maggiore cautela verso Rai Way ed Ei Towers
di Roberta Castellarin
In un contesto di crescita economica favorevole al settore delle infrastrutture per le telecomunicazioni le investment bank fanno il punto su quanto valgono le torri e quanto potenziale di crescita possono avere le società specializzate. Gli esperti di Banca Akros hanno "una visione positiva sul settore delle infrastrutture per le comunicazioni da un punto di vista industriale" e invece una posizione più cauta "da un punto di vista di mercato per via delle valutazioni alte. Crediamo, comunque, che la serie di potenziali corporate action e altri vari fattori catalizzatori non siano pienamente prezzati e supporteranno le società italiane del settore quotate anche quest'anno". Dai report emerge un semaforo verde per Inwit e una maggior cautela verso Rai Way ed Ei Towers .
In particolare, Banca Akros ha avviato oggi la copertura su Inwit , che attualmente si sta apprezzando dello 0,50% a 6,05 euro, con un rating accumulate e un prezzo obiettivo a 7,24 euro. Banca Akros per Inwit adotta parametri finanziari più aggressivi rispetto ai competitor perché la società è soggetta a rischi operativi e finanziari più bassi e offre prospettive di crescita a lungo termine grazie alla nuova generazione di banda larga per i telefoni cellulari. Il fair value di Inwit è calcolato a 6,49 euro, a cui si aggiungono 0,85 euro derivanti da una serie di potenziali scenari positivi corporate.
Sempre su Inwit oggi Banca Imi ha alzato il prezzo obiettivo da 5,7 a 6,1 euro, confermando la raccomandazione hold. Gli esperti hanno aumentato la stima di utile per azione rettificato 2017 del 2,1% per tener conto dei risultati dei primi nove mesi dell'anno. Le stim sono state, invece, limate dello 0,8% sul 2018 e incrementate dell'1% sul 2019. Il target price sale per tener conto di un miglioramento della valutazione del core business, mentre la valutazione, spiega Banca Imi, non tiene conto "dell'upside derivante da ulteriori opzioni di valore" come ad esempio un accordo di hosting con Iliad, un'offerta per le torri di Wind-Tre, una cessione della quota di controllo da parte di Telecom Italia, la revisione dei limiti di emissioni elettromagnetiche e il re-leverage finanziario. La valutazione nello scenario migliore "potrebbe raggiungere anche quota 7-8 euro per azione", spiegano gli esperti, secondo cui "l'appeal speculativo è tornato sotto i riflettori".
Banca Akros ha avviato anche la copertura su Rai Way (+0,97% a 5,21 euro al momento in borsa) con un rating neutral e un prezzo obiettivo a 5,22 euro. Il target price su Rai Way include 0,34 euro di contributo M&A, "collegato alla possibile combinazione con Ei Towers con un merger of equals: probabilità del 50%". Mentre gli esperti di Banca Akros non valutano esplicitamente l'opzione Persidera, tenendo conto dell'incertezza riguardo all'architettura di un deal di questo tipo. I maggiori rischi per l'azione potrebbero derivare dalle conseguenze della riorganizzazione della Rai.
Giudizio neutral da parte di Banca Akros, infine, su Ei Towers , che tratta in borsa a quota 52,4 euro (-1,13%) con un target price che sale da 53 a 53,6 euro. Gli esperti di Banca Akros sottolineano che l'azione è ancora sotto del 30% rispetto al picco raggiunto nel 2007. Nonostante la straordinaria distribuzione di dividendi, ha sottoperformato rispetto ai competitor lo scorso anno. Nell'analisi di Banca Akros si ritiene che i dubbi sull'impatto della riorganizzazione e il destino di Mediaset Premium continueranno a penalizzare l'azione nel breve periodo. Secondo gli analisti il valore di quanto accadrebbe in uno scenario negativo equivale all'upside potenziale in caso di M&A. In questo senso l'azione dal punto di vista dei fondamentali appare correttamente valutata.
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83 di 627-19/2/2018 17:010
GIOLA
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Ray Way e F2i presentano l'unica offerta per Persidera
L'offerta prevede l'acquisto da parte di F2i della titolarità dei diritti d'uso delle frequenze rilasciate a Persidera per i propri multiplex DTT e l'acquisizione da parte di Rai Way dell'infrastruttura di rete. Ma meno di 250 mln di euro potrebbero non soddisfare Telecom Italia e Gedi. Equita: l'ingresso di F2i nel settore potrebbe riaprire scenari speculativi
di Francesca Gerosa
Rai Way e F2i hanno presentato un'offerta congiunta vincolante, soggetta ad alcune condizioni, per Persidera, la società dei multiplex controllata al 70% da Telecom Italia e al 30% dal gruppo Gedi . La struttura dell'operazione indicata nell'offerta prevede l'acquisto da parte di F2i della titolarità dei diritti d'uso delle frequenze attualmente rilasciate a Persidera per i propri multiplex DTT e l'acquisizione da parte di Rai Way dell'infrastruttura di rete con la contestuale sottoscrizione di un accordo pluriennale per la fornitura di servizi di broadcasting.
Quella di Rai Way e di F2i è l'unica offerta arrivata sul tavolo degli advisor Barclays e Lazard. Fuori dai giochi Ei Towers e Discovery. Un'unica offerta che potrebbe non bastare a Telecom Italia e Gedi , soprattutto se fossero confermate le indiscrezioni secondo cui Rai Way e F21 avrebbero messo sul piatto meno di 250 milioni di euro, quando i venditori speravano in una valutazione di 350 milioni di euro. Non è chiaro se si parla di equity value o di enterprise value. Persidera ha realizzato oltre 40 milioni di euro di ebitda nel 2016 con circa 50 milioni di euro di debito per cui il prezzo offerto corrisponderebbe a un multiplo di circa 6 volte l'ebitda 2016.
E' chiaro, quindi, che i due azionisti dovranno decidere se continuare con la cessione oppure, come anticipato da Mf-Milano Finanza, Telecom Italia potrebbe conferire la sua quota in un trust. Infatti il colosso tlc è obbligato a vendere Persidera per rispettare la condizione posta dall'Antitrust europeo al via libera per il controllo di fatto di Vivendi sulla compagnia Telefonica di cui è il primo azionista con il 23,9% del capitale. Un altro nodo da sciogliere, oltre a quelle del prezzo, nel caso venisse accettata l'offerta della cordata Raiway -F2i, sarà quello dell'Antitrust. I due acquirenti dovrebbero, infatti, creare una newco, con F2i al controllo, ma resta da capire se l'authority dare l'ok a questa struttura.
Persidera è nata nel 2014 dall'unione degli operatori di rete Telecom Italia Media Broadcasting e Rete A. In Italia ci sono 20 multiplex: Raiway , Ei Towers e Persidera ne possiedono cinque ciascuno. Gli altri cinque sono divisi fra Cairo, H3G, Dfree (che fa capo all’imprenditore franco-tunisino Tarak Ben Ammar), Costantino Federico (editore di rete Capri) e Francesco Di Stefano (Europa7). Per motivi di Antitrust nessuna società può avere più di cinque multiplex.
Mentre l'impatto di Persidera sulla valutazione di Telecom Italia è marginale, è rilevante per Gedi . Inoltre, il valore contabile di Persidera per Gedi (353 milioni di euro per il 100% a giugno 2017) è superiore a quello di Telecom Italia (circa 200 milioni di euro). "Nella nostra somma delle parti di Gedi Persidera conta per un equity value di 366 milioni di euro, leggermente superiore al valore contabile. Se dovessimo allineare la valutazione di Persidera al valore contabile di Telecom Italia , la nostra somma delle parti di Gedi passerebbe da 0,70 euro per azione a 0,59 euro per azione, il 2% al di sotto dell'ultimo prezzo di chiusura, con tutte le altre ipotesi invariate", valutano gli analisti di Banca Imi.
Per quanto riguarda Rai Way , Persidera potrebbe essere un'opzione di crescita nei servizi di hosting e di manutenzione e un'opportunità per arricchire e diversificare la propria base di clienti. "L'operazione per Rai Way avrebbe senso industriale per le sinergie attivabili e finanziario per il releverage ma per una valutazione puntuale sono da chiarire diversi aspetti: i rischi che rimarranno in capo a Rai Way sullo sviluppo della top line di Persidera, le implicazioni dalla riduzione del numero di multiplex post 2022, il prezzo pagato da Ray Way, il rischio Antitrust sull'operazione", sottolineano a Equita (rating hold su Rai Way e su Gedi con target price a 5,3 euro e a 0,86 euro, rispettivamente).
Invece per Ei Towers , "l'acquisizione di Persidera da parte di Rai Way rappresenta un rischio dal punto di vista fondamentale per i ricavi oggi generati verso Persidera: 7/8 milioni e che potrebbero nel medio termine transitare su Rai Way , anche se l'operazione di consolidamento e l'ingresso di F2i nel settore potrebbe riaprire scenari speculativi", aggiungono gli analisti della sim, precisando che Gedi ha in carico il 30% di Persidera a 110 milioni "e nella nostra somma delle parti la valutiamo 90 milioni di euro rispetto alla valorizzazione di circa 60 milioni che emergerebbe dalle indiscrezioni. In caso di cessione, saranno da verificare gli eventuali accordi parasociali tra i due azionisti di Persidera".
In attesa della decisione dei consigli di amministrazione di TI e Gedi sull'offerta presentata da F2i-Rai Way , "riteniamo che, in alternativa, Telecom Italia potrebbe optare per il trasferimento della sua partecipazione in un trust", prevedono gli analisti di Banca Imi. "La cessione di Persidera è un elemento chiave quindi per Gedi ", confermano a Banca Akros.
"A metà del range di prezzo 250/350 milioni di euro, la nostra valutazione è al top del range, e deducendo l'indebitamento netto del veicolo di 53 milioni di euro, 74 milioni di euro di incasso rappresenterebbero il 23% della capitalizzazione di mercato di Gedi e contribuirebbero in parte a compensare la multa da 175 milioni di euro attualmente pagata. Se la vendita dovesse avvenire a un prezzo più vicino a 200 milioni di euro, Gedi incasserebbe 45 milioni di euro", affermano stamani gli analisti di Banca Akros che sul titolo Gedi hanno un rating accumulate e un target price a 0,80 euro.
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84 di 627-19/2/2018 17:040
GIOLA
N° messaggi: 34872 -
Iscritto da: 03/9/2014
Ray Way e F2i presentano l'unica offerta per Persidera
L'offerta prevede l'acquisto da parte di F2i della titolarità dei diritti d'uso delle frequenze rilasciate a Persidera per i propri multiplex DTT e l'acquisizione da parte di Rai Way dell'infrastruttura di rete. Ma meno di 250 mln di euro potrebbero non soddisfare Telecom Italia e Gedi. Equita: l'ingresso di F2i nel settore potrebbe riaprire scenari speculativi!
85 di 627-25/2/2018 10:590
GIOLA
N° messaggi: 34872 -
Iscritto da: 03/9/2014
Telecom Italia accetta offerta di F2i e Rai Way per Persidera
Il consiglio di amministrazione di Telecom Italia ha esaminato e valutato positivamente la proposta di acquisto di Persidera ricevuta da F2i e Rai Way, considerando che la partecipazione non rappresenta un asset strategico per la compagnia telefonica.
Di conseguenza, il CdA ha dato mandato all’amministratore delegato, Amos Genish, per finalizzare l’operazione, fermo restando che ogni ulteriore eventuale offerta vincolante sarà presa in considerazione.
86 di 627-20/9/2018 15:280
bidobido
N° messaggi: 168 -
Iscritto da: 28/2/2007
Qualcuno ha idee e suggerimenti? Sembra in fase di accumulo o in attesa di news... Mah
87 di 627-24/9/2018 12:350
bidobido
N° messaggi: 168 -
Iscritto da: 28/2/2007
Oggi col Cda di Telecom su perdisera, non si muove nulla?
88 di 627-25/12/2019 12:110
GIOLA
N° messaggi: 34872 -
Iscritto da: 03/9/2014
Rai Way, Artemis Investment Management scende sotto il 10%
Dalle comunicazioni diffuse il 17 dicembre si apprende che il 13 dicembre Artemis Investment Management ha ridotto la partecipazione detenuta nel capitale di Rai Way, portandola dal 10,024% al 9,981%, la partecipazione è detenuta in “gestione non discrezionale del risparmio”.
L’azionista di riferimento di Rai Way resta RAI – Radiotelevisione Italiana, accreditata del 65,073%.
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