Les résultats démontrent un bilan renforcé et
des progrès
à l'égard de priorités stratégiques
clés
Points saillants de l'exercice
- Un BAIIA ajusté de 458,7 millions de dollars, comparativement à
441,0 millions de dollars en 2022.
- Des flux de trésorerie disponibles solides de 331,4 millions de
dollars, principalement tirés des flux de trésorerie liés à
l'exploitation.
- L'atteinte de la cible relative au ratio de levier financier
pour 2023, lequel est passé de 4,4 au 31 décembre 2022 à 3,6 au 31
décembre 2023.
- Un résultat net de 106,1 millions de dollars, comparativement à
51,9 millions de dollars en 2022.
- Un bénéfice ajusté attribuable aux actionnaires ordinaires de
57,9 millions de dollars, comparativement à 92,9 millions de
dollars en 2022.
- Jazz a conclu une nouvelle convention avec ses pilotes pour
tenir compte de l'évolution de la rémunération et pour renforcer la
capacité des pilotes.
- Falko a conclu 57 opérations portant sur des appareils en 2023,
y compris de nouveaux baux, des prolongations de baux, des
opérations de cession-bail et l'achat d'appareils assortis de baux,
en utilisant des capitaux de tiers.
- Falko a conclu un contrat de vente visant deux appareils dans
le cadre de la stratégie reposant sur des actifs limités, pour un
produit net de 21,9 millions de dollars américains.
- Voyageur a connu sa meilleure année, affichant une forte
croissance des ventes de pièces et des services spécialisés de MRR
et de défense, tout en obtenant des contrats à long terme pour ses
services en matière de défense et d'ambulance aérienne.
Points saillants financiers du quatrième trimestre
- Un résultat net de 36,6 millions de dollars, comparativement à
45,9 millions de dollars pour le quatrième trimestre de 2022.
- Un bénéfice ajusté attribuable aux actionnaires ordinaires de
8,8 millions de dollars, comparativement à 22,3 millions de dollars
pour le quatrième trimestre de 2022.
- Un bénéfice ajusté attribuable aux actionnaires ordinaires de
0,05 $ par action ordinaire de base, comparativement à 0,11 $ pour
le quatrième trimestre de 2022.
- Un BAIIA ajusté de 116,7 millions de dollars, comparativement à
129,5 millions de dollars pour le quatrième trimestre de 2022.
HALIFAX,
NS, le 22 févr.
2024 /CNW/ - Chorus Aviation Inc. (« Chorus »)
(TSX : CHR) a annoncé aujourd'hui ses résultats financiers
pour le quatrième trimestre et l'exercice 2023.
« Nous avons exécuté notre stratégie et avons réalisé des
progrès constants sur des aspects clés de celle-ci, de façon
conforme à nos prévisions financières pour 2023. Cela s'est traduit
par un BAIIA ajusté et des flux de trésorerie disponibles solides,
qui nous ont permis de rembourser plus de 340 millions de
dollars de dettes et de réduire notre ratio de levier financier de
4,4x à 3,6x », a déclaré Colin Copp, président et chef de
la direction de Chorus. « Pour l'avenir, nous prévoyons des
flux de trésorerie disponibles solides en 2024, ce qui contribuera
à la réalisation de nos objectifs de désendettement. Nous
reconnaissons qu'une solide génération de trésorerie et un bilan
renforcé sont essentiels à notre croissance future et à la création
de valeur pour nos actionnaires ».
« Jazz a continué de générer un résultat et des flux de
trésorerie prévisibles dans le cadre de son contrat à long terme
avec Air Canada, tandis que Voyageur a fait des progrès
significatifs en réalisant une croissance record deux années
consécutives à l'égard des ventes de pièces ainsi que des segments
de la défense et des services de MRR spécialisés », a commenté
M. Copp. « Avec la reprise des marchés de location
d'appareils régionaux et les améliorations connexes des crédits des
compagnies aériennes, Falko a réalisé avec succès
57 opérations portant sur des appareils en 2023 et a en outre signé des lettres d'intention
visant 30 autres opérations portant sur des appareils. De
plus, la conclusion d'un contrat de vente visant deux appareils
pour un produit net de 21,9 millions de dollars américains a
contribué à faire progresser notre stratégie reposant sur des
actifs limités. À terme, nous continuerons à rechercher les
meilleures occasions de vente d'appareils à mesure que les
valorisations se renforceront ».
« Tout au long de l'année 2023, les activités de Chorus ont
progressé, contribuant à notre stratégie globale », a déclaré
M. Copp. « Pour l'avenir, grâce à ses compétences et à
son expérience approfondie dans tous les domaines de l'aviation,
Chorus est bien positionnée pour croître en tant que chef de file
de l'industrie ».
Sommaire du quatrième
trimestre
Au quatrième trimestre de 2023, Chorus a déclaré un BAIIA ajusté
de 116,7 millions de dollars, en baisse de 12,8 millions
de dollars comparativement au quatrième trimestre de 2022.
Le BAIIA ajusté du secteur LAR s'est établi à 62,1 millions
de dollars, en baisse de 5,4 millions de dollars
comparativement au quatrième trimestre de 2022, principalement en
raison de ce qui suit :
- une diminution de 8,2 millions de dollars des gains nets
réalisés à la vente d'actifs, attribuable à la vente d'un appareil
détenu en propriété exclusive en 2022;
- une diminution de 7,0 millions de dollars des produits de
location, attribuable à la vente d'un appareil détenu en propriété
exclusive en 2022 et à des tarifs de
location inférieurs à ceux du marché pour la reconduction de baux
d'appareils;
- une hausse des frais administratifs généraux. Ces éléments ont
été partiellement contrebalancés par ce qui suit :
- une diminution des provisions pour pertes de crédit prévues de
11,9 millions de dollars attribuable à une amélioration des notes
de crédit de certains preneurs à bail.
Le BAIIA ajusté du secteur STAR s'est établi à
61,3 millions de dollars, en baisse de 6,2 millions de
dollars comparativement au quatrième trimestre de 2022,
principalement en raison de ce qui suit :
- une diminution de 3,3 millions de dollars des produits tirés de
la location d'appareils aux termes du CAC, principalement
attribuable à une variation des tarifs de location de certains
appareils, contrebalancée par une hausse du taux de change du
dollar américain;
- une diminution de 2,0 millions de dollars des autres produits,
principalement attribuable à une diminution des produits tirés par
Voyageur des ventes de pièces et des vols à forfait, contrebalancée
par une augmentation des services de MRR;
- une diminution de 1,7 million de dollars des dépenses
capitalisées au titre des travaux de maintenance et de révision
importants sur des appareils dont Chorus est propriétaire. Cette
diminution a été partiellement compensée par ce qui suit :
- une diminution des charges administratives générales.
Le BAIIA ajusté de l'entreprise s'est établi à
(6,7) millions de dollars comparativement à
(5,4) millions de dollars au quatrième trimestre de 2022,
principalement en raison d'une augmentation de 1,2 million de
dollars de la rémunération fondée sur des actions attribuable à une
hausse du cours des actions ordinaires, compensée par la variation
de la juste valeur du swap sur rendement total.
Le résultat net ajusté s'est établi à 20,2 millions de
dollars pour le trimestre, en baisse de 11,6 millions de
dollars comparativement au quatrième trimestre de 2022,
principalement en raison de ce qui suit :
- la diminution susmentionnée de 12,8 millions de dollars du
BAIIA ajusté;
- une augmentation de 3,0 millions de dollars de la dotation aux
amortissements, principalement attribuable aux dépenses
d'investissement engagées en 2022 à l'égard d'un appareil dont le
bail a été reconduit, ainsi qu'à la variation de l'amortissement
prévu de certains appareils. Ces éléments ont été partiellement
contrebalancés par ce qui suit :
- une diminution de 4,5 millions de dollars de la charge
d'intérêts nette.
Le résultat net a diminué de 9,2 millions de dollars
comparativement au quatrième trimestre de 2022, principalement en
raison de ce qui suit :
- la diminution susmentionnée de 11,6 millions de dollars du
résultat net ajusté;
- une variation de 21,3 millions de dollars du résultat de change
latent net;
- une augmentation de 4,9 millions de dollars des provisions pour
dépréciation, principalement attribuable à la reprise de possession
prévue de deux appareils auprès d'un preneur à bail. Ces éléments
ont été partiellement contrebalancés par ce qui suit :
- une variation de 26,4 millions de dollars du résultat de change
réalisé sur le règlement de prêts intersociétés;
- une diminution de 2,1 millions de dollars des coûts liés à la
reprise de possession d'appareils loués.
Sommaire de l'exercice
Chorus a déclaré un BAIIA ajusté de 458,7 millions de
dollars pour 2023, en hausse de 17,6 millions de dollars
comparativement à la période correspondante de l'exercice
précédent.
Le BAIIA ajusté du secteur LAR s'est établi à
237,1 millions de dollars, en hausse de 17,6 millions de
dollars comparativement à la période correspondante de l'exercice
précédent, principalement en raison de ce qui suit :
- une augmentation de 26,5 millions de dollars des produits de
location, attribuable à la prise en compte des produits de location
de Falko pour quatre mois de plus qu'au cours de 2022, la
libération d'indemnités et de réserves de maintenance de fin de
bail de 13,9 millions de dollars et une augmentation du taux de
change du dollar américain, contrebalancée par une diminution des
produits de location attribuable à la vente d'un appareil détenu en
propriété exclusive en 2022 et aux
sommes totalisant 10,9 millions de dollars récupérées au titre de
réclamations présentées dans le cadre des faillites de Virgin
Australia et d'Aeromexico. Ces éléments ont été partiellement
contrebalancés par ce qui suit :
- une diminution de 10,9 millions de dollars des gains nets
réalisés à la vente d'actifs, attribuable à la vente d'un appareil
détenu en propriété exclusive en 2022.
Le BAIIA ajusté du secteur STAR s'est établi à
249,3 millions de dollars, en hausse de 0,5 million de
dollars comparativement à la période correspondante de l'exercice
précédent, principalement en raison de ce qui suit :
- une augmentation de 5,0 millions de dollars des autres
produits, principalement attribuable à une progression des produits
tirés par Voyageur des ventes de pièces et des services de MRR,
contrebalancée par une diminution des vols à forfait;
- une diminution des charges administratives générales. Ces
éléments ont été partiellement contrebalancés par ce qui suit
:
- une diminution de 3,0 millions de dollars des marges fixes à
recevoir aux termes de contrats;
- une diminution de 4,0 millions de dollars des dépenses
capitalisées au titre des travaux de maintenance et de révision
importants sur les appareils.
Le BAIIA ajusté de l'entreprise s'est établi à
(27,7) millions de dollars comparativement à
(27,2) millions de dollars en 2022, principalement en raison
de ce qui suit :
- une augmentation de 1,7 million de dollars de la rémunération
fondée sur des actions, attribuable à une hausse du cours des
actions ordinaires, compensée par la variation de la juste valeur
du swap sur rendement total. Ces éléments ont été partiellement
contrebalancés par ce qui suit :
- une diminution des charges administratives générales
attribuable salaires et aux avantages sociaux, aux honoraires et
aux frais de déplacement.
Le résultat net ajusté s'est établi à 98,0 millions de
dollars, en baisse de 20,8 millions de dollars comparativement
à la période correspondante de l'exercice précédent principalement
en raison de ce qui suit :
- une augmentation de 25,3 millions de dollars de la dotation aux
amortissements, principalement attribuable aux dépenses
d'investissement engagées en 2022 à l'égard d'un appareil dont le
bail a été reconduit ainsi qu'à la variation de l'amortissement
prévu de certains appareils et à une période additionnelle de
quatre mois d'amortissement pour Falko;
- une augmentation de 13,5 millions de dollars de la charge
d'impôt sur le résultat, principalement attribuable à la
décomptabilisation des actifs d'impôts différés sur les appareils
dont Chorus a repris possession et certaines dépenses non
déductibles;
- une variation de 2,9 millions de dollars du résultat de change
net. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par ce qui
suit :
- l'augmentation susmentionnée de 17,6 millions de dollars du
BAIIA ajusté;
- une diminution de 2,3 millions de dollars de la charge
d'intérêts nette;
- une augmentation de 1,0 million de dollars de la juste valeur
de placements.
Le résultat net s'est établi à 106,1 millions de dollars,
en hausse de 54,2 millions de dollars comparativement à la
période correspondante de l'exercice précédent, principalement en
raison de ce qui suit :
- les revenus de 29,9 millions de dollars au titre du régime de
retraite à prestations déterminées;
- une variation de 26,4 millions de dollars du résultat de change
réalisé sur le règlement de prêts intersociétés;
- une diminution de 14,3 millions de dollars des coûts liés à la
reprise de possession d'appareils loués;
- une variation de 13,1 millions de dollars du résultat de change
net;
- une diminution de 10,4 millions de dollars de la provision pour
pertes de crédit prévues liée à la restructuration;
- une diminution de 8,5 millions de dollars des frais de services
de consultation stratégique. Ces éléments ont été partiellement
contrebalancés par ce qui suit :
- la diminution susmentionnée de 20,8 millions de dollars du
résultat net ajusté;
- une augmentation de 18,4 millions de dollars de la charge
d'impôts sur des éléments ajustés;
- une augmentation de 10,1 millions de dollars des provisions
pour dépréciation.
Analyse financière
consolidée
La présente rubrique fournit des informations détaillées et une
analyse du rendement de Chorus pour le trimestre et l'exercice clos
le 31 décembre 2023 comparativement au trimestre et à
l'exercice clos le 31 décembre 2022. Elle porte sur les
résultats d'exploitation consolidés de Chorus et fournit de
l'information financière sur les secteurs opérationnels de
Chorus.
|
(non
audités)
(en milliers de
dollars canadiens)
|
Trimestre clos le
31 décembre
|
Exercice clos le
31 décembre
|
|
2023
|
2022
|
Variation
|
Variation
|
2023
|
2022
|
Variation
|
Variation
|
|
$
|
$
|
$
|
%
|
$
|
$
|
$
|
%
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Produits
d'exploitation
|
421 452
|
439 755
|
(18 303)
|
(4,2)
|
1 681 075
|
1 595 804
|
85 271
|
5,3
|
|
Charges
d'exploitation
|
368 130
|
367 150
|
980
|
0,3
|
1 449 309
|
1 407 538
|
41 771
|
3,0
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Résultat
d'exploitation
|
53 322
|
72 605
|
(19 283)
|
(26,6)
|
231 766
|
188 266
|
43 500
|
23,1
|
|
Charge d'intérêts
nette
|
(24 307)
|
(28 809)
|
4 502
|
(15,6)
|
(98 498)
|
(100 843)
|
2 345
|
(2,3)
|
|
Profit (perte) de
change
|
19 556
|
14 146
|
5 410
|
38,2
|
23 091
|
(13 612)
|
36 703
|
(269,6)
|
|
Profit lié aux
immobilisations corporelles
|
--
|
16
|
(16)
|
100,0
|
13
|
172
|
(159)
|
(92,4)
|
|
Profit (perte) sur la
juste valeur des placements
|
1 114
|
440
|
674
|
153,2
|
3 555
|
(133)
|
3 688
|
(2 772,9)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Résultat avant impôt
sur le résultat
|
49 685
|
58 398
|
(8 713)
|
(14,9)
|
159 927
|
73 850
|
86 077
|
116,6
|
|
Charge d'impôt sur le
résultat
|
(13 064)
|
(12 546)
|
(518)
|
(4,1)
|
(53 821)
|
(21 933)
|
(31 888)
|
(145,4)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Résultat net
|
36 621
|
45 852
|
(9 231)
|
(20,1)
|
106 106
|
51 917
|
54 189
|
104,4
|
|
Résultat net
attribuable à la participation ne donnant pas le
contrôle
|
2 443
|
650
|
1 793
|
275,8
|
4 753
|
3 027
|
1 726
|
57,0
|
|
Résultat net
attribuable aux actionnaires
|
34 178
|
45 202
|
(11 024)
|
(24,4)
|
101 353
|
48 890
|
52 463
|
107,3
|
|
Dividendes sur les
actions privilégiées
|
(8 940)
|
(8 913)
|
(27)
|
0,3
|
(35 426)
|
(22 902)
|
(12 524)
|
54,7
|
|
Bénéfice attribuable
aux actionnaires ordinaires
|
25 238
|
36 289
|
(11 051)
|
(30,5)
|
65 927
|
25 988
|
39 939
|
153,7
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
BAIIA
ajusté1))
|
116 736
|
129 542
|
(12 806)
|
(9,9)
|
458 666
|
441 046
|
17 620
|
4,0
|
|
BAI
ajusté1)
|
34 328
|
44 956
|
(10 628)
|
(23,6)
|
143 639
|
150 937
|
(7 298)
|
(4,8)
|
|
Résultat net
ajusté1)
|
20 208
|
31 826
|
(11 618)
|
(36,5)
|
98 048
|
118 842
|
(20 794)
|
(17,5)
|
|
|
|
1)
|
Ces expressions sont
des mesures financières non conformes aux PCGR ou des ratios non
conformes aux PCGR qui ne sont pas des mesures reconnues pour la
présentation des états financiers selon les PCGR. En conséquence,
elles n'ont pas de signification normalisée, ne peuvent pas être
comparées à des mesures similaires présentées par d'autres
émetteurs et ne peuvent pas être substituées à des résultats
obtenus selon les PCGR ni considérées comme supérieures aux
résultats obtenus selon les PCGR. Pour de plus amples informations
à ce sujet, se reporter à la rubrique « Mesures financières
non conformes aux PCGR » du présent communiqué.
|
Perspectives
(Se reporter à la rubrique « Information prospective »
ci-après)
Le texte qui suit renferme de l'information prospective. Les
présentes perspectives sont présentées dans le but de fournir de
l'information sur les attentes actuelles pour 2024. Des
informations prévisionnelles ont également été fournies pour
2025 et 2026 en ce qui concerne Jazz.
Ces renseignements pourraient ne pas se prêter à d'autres fins.
Résultats consolidés de Chorus
|
(en milliers de
dollars canadiens)
|
Réels pour
2023
$
|
Prévus pour
20241)
$
|
|
|
|
|
|
|
BAIIA
ajusté2)
|
458 666
|
350 000
|
à
|
400 000
|
|
Flux de trésorerie
disponibles2)
|
331 423
|
290 000
|
à
|
340 000
|
|
Ratio de levier
financier3)
|
3,6
|
3,1
|
à
|
3,5
|
|
|
|
1)
|
Les prévisions sont
effectuées en fonction d'un taux de change de 1,00 $ US = 1,3200
$ CA pour 2024 utilisé pour convertir les dollars américains
en dollars canadiens.
|
|
2)
|
Les prévisions sont
fondées sur les revenus projetés aux termes des contrats existants,
sur les ventes d'actifs prévues en 2024 et sur les tarifs de
location futurs du marché pour les renouvellements et les
prolongations de baux.
|
|
3)
|
Les prévisions sont
fondées sur la nature contractuelle des revenus de Chorus, du
remboursement d'emprunts amortissables et des ventes d'actifs
prévues. Les sommes affectées à la réduction du niveau
d'endettement varieront d'un trimestre à l'autre en fonction du
moment et du montant des ventes d'actifs.
|
Jazz
Le CAC prévoit des marges fixes pour Jazz, indépendamment du
nombre d'heures de vol. En conséquence, les variations du nombre
d'heures de vol ne devraient pas avoir d'incidence sur les
résultats de Jazz. En outre, Jazz reçoit une contrepartie pour les
appareils loués aux termes du CAC, qui génère des flux de
trésorerie disponibles prévisibles. Les appareils de Jazz sont
assortis d'un emprunt amortissable qui sera entièrement remboursé à
la fin de la période de location initiale aux termes du CAC. À la
fin de chaque bail, Jazz prolongera le bail, vendra l'appareil ou
le désassemblera. Les baux relatifs aux appareils ultérieurs
continueront à produire des flux de trésorerie disponibles
prévisibles à des taux inférieurs, étant donné que les appareils ne
seront pas grevés.
|
Réels
|
Prévus
|
|
(en milliers de
dollars canadiens)
|
2023
$
|
20241)
$
|
20251)
$
|
20261)2)
$
|
|
Marge
fixe
|
63 280
|
60 700
|
59 600
|
43 900
|
|
Location d'appareils
aux termes du CAC
|
|
|
|
|
|
Produits
|
148 889
|
128 000
|
113 000
|
93 000
|
|
Paiement de la dette à
long terme et des intérêts
|
123 658
|
94 000
|
74 000
|
66 000
|
|
Appareils détenus en
propriété exclusive loués aux termes du CAC (fin de la
période)
|
48
|
48
|
39
|
39
|
|
Appareils détenus en
propriété exclusive loués aux termes du CAC disponibles pour une
nouvelle location (fin de la période)
|
néant
|
néant
|
9
|
9
|
|
Total de la marge
fixe et de la location d'appareils aux termes du CAC, déduction
faite du paiement de la dette à long terme et des
intérêts
|
88 511
|
94 700
|
98 600
|
70 900
|
|
|
|
1)
|
Les prévisions sont
effectuées en fonction d'un taux de change de 1,00 $ US = 1,3200
$ CA pour 2024 et de 1,2700 $ CA pour 2025 et 2026
utilisé pour convertir les dollars américains en dollars
canadiens.
|
|
2)
|
Comprend des
estimations des tarifs de location futurs du marché pour 12
appareils Q400 en 2026.
|
Secteur LAR
Le secteur LAR continue d'exécuter sa stratégie de location
reposant sur des actifs limités, qui consiste à monétiser certains
appareils inscrits au bilan tout en faisant croître ses activités
contractuelles de gestion de fonds. Maximiser les flux de
trésorerie générés par les actifs existants en prolongeant la durée
des baux est également un élément clé du modèle d'affaires du
secteur LAR.
|
(en milliers de
dollars canadiens)
|
Réels pour
2023
$
|
Prévus pour
20241)
$
|
|
Produits
d'exploitation2)
|
281 464
|
215 000
|
à
|
235 000
|
|
Amortissements
excluant la dépréciation3)
|
115 935
|
100 000
|
à
|
110 000
|
|
Charge d'intérêts
nette3)
|
57 845
|
48 000
|
à
|
52 000
|
|
Profit sur la juste
valeur des placements du Fonds II4)
|
3 569
|
5 000
|
à
|
10 000
|
|
Produit brut sur la
vente d'actifs2)
|
720
|
100 000
|
à
|
150 000
|
|
Produit net sur la
vente d'actifs2)
|
720
|
30 000
|
à
|
52 500
|
|
|
-
|
|
|
|
|
|
1)
|
Les prévisions sont
effectuées en fonction d'un taux de change de 1,00 $ US = 1,3200
$ CA pour 2024 utilisé pour convertir en dollars canadiens les
produits exprimés en dollars américains.
|
|
2)
|
Les prévisions tiennent
compte : a) de la vente prévue de neuf moteurs CRJ900; b) de
la vente de deux appareils A220-300 loués à airBaltic le
23 janvier 2024; et c) de certaines hypothèses et
estimations concernant les tarifs de location futurs sur le marché
pour les nouveaux baux et les baux prolongés. Les prévisions
ne comprennent pas les indemnités de fin de bail ni les déblocages
de la réserve de maintenance. Les résultats réels pour 2023
comprennent les indemnités de fin de bail et les déblocages de la
réserve de maintenance de 13,9 millions de dollars.
|
|
3)
|
Les prévisions de
l'amortissement hors dépréciation et de la charge d'intérêt nette
sont fondées sur l'amortissement normal des appareils et de la
dette à long terme et sur la vente prévue des actifs en
2024.
|
|
4)
|
Le gain prévu sur la
juste valeur des placements du Fonds II est fondé sur les attentes
liées à la négociation et à la situation financière générale du
placement pour calculer la valeur des flux de trésorerie
actualisés.
|
La clôture du Fonds III devrait avoir lieu d'ici la fin de
2024 et devrait comporter i) des
engagements en capital d'au moins 500,0 millions de dollars
américains et ii) des frais de gestion et des conditions
économiques semblables à ceux des fonds antérieurs de Falko.
Chorus a l'intention de vendre de manière opportune les
appareils détenus en propriété exclusive ou majoritaire du secteur
LAR, notamment dans le cadre de la liquidation de sa participation
de 67,45 % dans Ravelin Holdings LP, d'ici le dixième
anniversaire de l'établissement du Fonds I (en 2025). Au
31 décembre 2023, Ravelin Holdings LP détenait une
participation dans 39 appareils d'une valeur comptable nette
de 382,8 millions de dollars américains assortis d'une dette
garantie de 189,0 millions de dollars américains. À mesure que
des actifs seront vendus, les produits connexes tirés de la
location d'appareils dans le secteur LAR subiront une diminution
qui sera partiellement annulée par une baisse de la dotation aux
amortissements et des frais de service de la dette et par les
produits tirés des fonds gérés par Falko.
Créances du secteur LAR
Le secteur LAR participe à la restructuration d'Azul S.A.
(« Azul »), dont la clôture est prévue avant la
fin mars 2024. L'opération comprend l'échange de certaines
créances (les « créances existantes »)
détenues par le secteur LAR et l'octroi de certaines modifications
liées aux contrats de location-exploitation avec Azul
(la « restructuration d'Azul »).
En échange des créances existantes, le secteur LAR recevra de
nouveaux billets (les « nouveaux billets »)
d'Azul qui viendront à échéance à différentes dates débutant en
2024 et se terminant en 2027. En
outre, certains des nouveaux billets peuvent être réglés, au gré
d'Azul, en espèces ou par l'émission d'actions privilégiées d'Azul
inscrites en bourse. Les nouveaux billets seront initialement
comptabilisés selon une juste valeur estimée totale. Aucun gain
important ni aucune perte importante ne sont prévus lors de
l'échange des créances existantes contre les nouveaux billets.
Le secteur LAR a perçu environ 97 % de la valeur de ses
produits de location facturés au cours du quatrième trimestre de
2023 par l'application des modalités de remboursement qui devraient
figurer dans l'accord de restructuration visant Azul.
En raison des attentes actuelles de la direction relatives aux
remboursements, le montant brut des créances du secteur LAR, qui
découlent principalement d'allègements de frais de
location1), pourrait diminuer par rapport au solde de
108,2 millions de dollars américains au
31 décembre 2023 et s'établir entre 90,0 millions de
dollars américains et 95,0 millions de dollars américains
d'ici la fin de 2024.
Le risque du secteur LAR lié au montant des créances au titre
des paiements de contrats de location reportés est partiellement
atténué par des sûretés détenues totalisant environ
20,4 millions de dollars américains (17,1 millions de
dollars américains au 31 décembre 2022).
|
1
|
Après l'éclosion de
la pandémie de COVID-19, le secteur LAR a reçu des demandes de bon
nombre de ses clients pour une certaine forme d'allègement
temporaire des frais de location tandis qu'ils faisaient face à une
réduction sans précédent de la demande pour le transport aérien de
passagers.
|
Dépenses
d'investissement
En 2024, les dépenses d'investissement devraient s'établir
ainsi :
|
(en milliers de
dollars canadiens)
|
|
|
|
|
|
Réels pour
2023
|
Prévus pour
20241)
|
|
$
|
|
$
|
|
|
Dépenses
d'investissement, compte non tenu des achats d'appareils
|
15 251
|
16 000
|
à
|
21 000
|
|
Travaux de maintenance
et de révision importants inscrits à
l'actif2)
|
15 776
|
5 000
|
à
|
10 000
|
|
Achats d'appareils et
améliorations
|
12 136
|
12 500
|
à
|
17 500
|
|
43 163
|
33 500
|
à
|
48 500
|
|
|
|
1)
|
Les montants prévus
pour 2024 tiennent compte des coûts de reconfiguration d'appareils
et de certaines améliorations apportées à ceux-ci, convertis en
fonction du taux de change de 1 $ US = 1,3226 $ CA,
soit le taux de clôture de la Banque du Canada au
31 décembre 2023.
|
|
2)
|
Les montants prévus
pour 2024 tiennent compte de dépenses comprises entre 5,0 millions
de dollars et 9,0 millions de dollars qui devraient être incluses
dans les coûts contrôlables. Les montants réels pour 2023 tiennent
compte de dépenses de 6,1 millions de dollars qui sont incluses
dans les coûts contrôlables.
|
Utilisation de termes
définis
Les termes clés utilisés dans le présent communiqué sans y être
définis ont le sens qui leur est donné dans le rapport de gestion
qui porte la même date que les présentes et qui est disponible sur
le site Web de Chorus (www.chorusaviation.com) et sous le profil de
Chorus sur SEDAR+ (www.sedarplus.ca).
Conférence téléphonique et
diffusion Web audio à l'intention des investisseurs
Chorus tiendra une conférence téléphonique à 9 h, heure de
l'Est, le 23 février 2024, afin d'analyser les résultats
financiers du quatrième trimestre et de l'exercice 2023. Il sera
possible de participer à la conférence en composant le 1
888 664-6392. La conférence sera diffusée simultanément sur le
Web, en mode audio à l'adresse :
https://app.webinar.net/jdWqZ3BJpV6.
Il s'agit d'une diffusion Web en mode audio seulement.
La conférence téléphonique diffusée sur le Web sera archivée sur
le site Web de Chorus, à l'adresse www.chorusaviation.com, sous
Investisseurs > Rapports. Il sera également possible de
l'écouter en différé jusqu'à minuit, heure de l'Est, le
1er mars 2024, en composant le
1 888 390-0541(sans frais), et en entrant le code d'accès
660924 #.
MESURES FINANCIÈRES NON CONFORMES
AUX PCGR
Le présent communiqué présente plusieurs mesures financières et
ratios non conformes aux PCGR qui complètent l'analyse des
résultats de Chorus. Chorus utilise ces mesures non conformes
aux PCGR pour évaluer le rendement. Ces mesures non conformes
aux PCGR sont en général des mesures numériques du rendement
financier, de la situation financière ou des flux de trésorerie de
Chorus qui incluent ou excluent des sommes de la mesure conforme
aux PCGR pouvant le mieux servir de comparaison. En tant que
telles, ces mesures ne sont pas reconnues aux termes des PCGR pour
la présentation des états financiers, leur signification n'est pas
normalisée et, par conséquent, elles ne sont probablement pas
comparables à des mesures similaires présentées par d'autres
entités ouvertes. Pour de plus amples renseignements sur les
mesures non conformes aux PCGR utilisées dans le présent
communiqué, se reporter à la rubrique 18 (Mesures financières non
conformes aux PCGR) du rapport de gestion qui porte la même date
que les présentes et qui est disponible sur le site Web de Chorus
(www.chorusaviation.com) et sous le profil de Chorus sur SEDAR+
(www.sedarplus.ca). Un rapprochement des mesures non conformes aux
PCGR et des mesures conformes aux PCGR qui s'y rapprochent le plus
est présenté ci-après.
Résultat net ajusté, BAI ajusté, BAIIA ajusté
|
(non
audités)
(en milliers de
dollars canadiens)
|
Trimestre clos le
31 décembre
|
Exercice clos le
31 décembre
|
|
2023
$
|
2022
$
|
Variation
$
|
2023
$
|
2022
$
|
Variation
$
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Résultat
net
|
36 621
|
45 852
|
(9 231)
|
106 106
|
51 917
|
54 189
|
|
Ajouter (déduire)
les éléments suivants pour obtenir le résultat net
ajusté
|
|
|
|
|
|
|
|
Provisions pour
dépréciation1)
|
4 917
|
--
|
4 917
|
30 591
|
20 499
|
10 092
|
|
Restructuration de la
provision pour pertes de crédit prévues1)2)
|
--
|
--
|
--
|
--
|
10 353
|
(10 353)
|
|
Programme de départ
des employés1)
|
638
|
203
|
435
|
1 442
|
2 296
|
(854)
|
|
Frais de consultation
stratégique1)
|
--
|
--
|
--
|
--
|
8 524
|
(8 524)
|
|
Revenus au titre du
régime de retraite à prestations
déterminées3)
|
--
|
--
|
--
|
(29 916)
|
--
|
(29 916)
|
|
Coûts liés à la
reprise de possession d'appareils loués1)
|
2 151
|
4 242
|
(2 091)
|
13 800
|
28 059
|
(14 259)
|
|
Perte (profit) de
change latent
|
3 374
|
(17 887)
|
21 261
|
(5 768)
|
7 356
|
(13 124)
|
|
Gain de change réalisé
sur les prêts intersociétés4)
|
(26 437)
|
--
|
(26 437)
|
(26 437)
|
--
|
(26 437)
|
|
Charge (du
recouvrement) d'impôt sur les éléments
ajustés2)
|
(1 056)
|
(584)
|
(472)
|
8 230
|
(10 162)
|
18 392
|
|
(16 413)
|
(14 026)
|
(2 387)
|
(8 058)
|
66 925
|
(74 983)
|
|
Résultat net
ajusté
|
20 208
|
31 826
|
(11 618)
|
98 048
|
118 842
|
(20 794)
|
|
Ajouter (déduire)
les éléments suivants pour obtenir le BAI
ajusté1)
|
|
|
|
|
|
|
|
Charge d'impôt sur le
résultat
|
13 064
|
12 546
|
518
|
53 821
|
21 933
|
31 888
|
|
Charge (du
recouvrement) d'impôt sur les éléments
ajustés2)
|
1 056
|
584
|
472
|
(8 230)
|
10 162
|
(18 392)
|
|
BAI
ajusté
|
34 328
|
44 956
|
(10 628)
|
143 639
|
150 937
|
(7 298)
|
|
Ajouter (déduire)
les éléments suivants pour obtenir le BAIIA ajusté
|
|
|
|
|
|
|
|
Charge d'intérêts
nette
|
24 307
|
28 809
|
(4 502)
|
98 498
|
100 843
|
(2 345)
|
|
Amortissements
excluant la dépréciation
|
54 593
|
51 557
|
3 036
|
207 414
|
182 114
|
25 300
|
|
Perte de
change
|
3 507
|
3 741
|
(234)
|
9 114
|
6 256
|
2 858
|
|
Profit à la cession
d'immobilisations corporelles
|
--
|
(16)
|
16
|
(13)
|
(172)
|
159
|
|
Perte sur la juste
valeur des placements
|
1
|
495
|
(494)
|
14
|
1 068
|
(1 054)
|
|
82 408
|
84 586
|
(2 178)
|
315 027
|
290 109
|
24 918
|
|
BAIIA
ajusté
|
116 736
|
129 542
|
(12 806)
|
458 666
|
441 046
|
17 620
|
|
|
|
1)
|
Comprend les charges
d'exploitation.
|
|
2)
|
Au deuxième trimestre
de 2022, Chorus a comptabilisé un actif d'impôt différé sur
certaines dépenses ajustées liées à la reprise de possession
d'appareils et à des restructurations de bail dans le portefeuille
d'appareils de FIL. Au deuxième trimestre de 2023, Chorus a
comptabilisé une provision contre l'actif d'impôt différé étant
donné que les baux des appareils n'ont pas encore été
reconduits.
|
|
3)
|
Air Canada a accepté
d'indemniser Jazz pour l'incidence ponctuelle de l'augmentation
salariale sur le régime de retraite à prestations déterminées de
Jazz, soit 29,9 millions de dollars, qui seront remboursés en 60
versements mensuels égaux à compter du 1er décembre
2023. Conformément aux normes IFRS, l'incidence associée à la
modification de l'hypothèse relative à l'échelle salariale sur le
passif au titre du régime de retraite a été imputée directement aux
autres éléments du résultat global.
|
|
4)
|
Le gain de change
réalisé est lié à l'extinction de créances sur prêts intersociétés
au cours du quatrième trimestre de 2023. Pendant la durée de ces
prêts intersociétés, le gain ou la perte de change non réalisé a
été comptabilisé sur le prêt à recevoir. Le prêt intersociétés à
payer a été enregistré dans l'une des filiales de Chorus dont la
monnaie fonctionnelle est le dollar américain, de sorte que la
compensation de change a été comptabilisée dans les écarts de
change sur les opérations à l'étranger dans les autres éléments du
résultat global. Le fait de ne pas tenir compte du résultat de
change réalisé dans le résultat net ajusté permet de refléter les
aspects économiques de l'opération intersociétés.
|
Bénéfice ajusté attribuable aux
actionnaires ordinaires par action ordinaire
Le bénéfice ajusté attribuable aux actionnaires ordinaires par
action ordinaire est utilisé par Chorus pour évaluer le rendement
et est calculé en déduisant la participation ne donnant pas le
contrôle et les dividendes déclarés sur les actions privilégiées du
résultat net ajusté.
|
(non
audités)
(en milliers de
dollars canadiens, à l'exception des montants par
action)
|
Trimestre clos le 31
décembre
|
Exercice clos le
31 décembre
|
|
2023
$
|
2022
$
|
Variation
$
|
2023
$
|
2022
$
|
Variation
$
|
|
Résultat net
ajusté
|
20 208
|
31 826
|
(11 618)
|
98 048
|
118 842
|
(20 794)
|
|
Ajouter
(déduire) les éléments suivants pour obtenir le bénéfice
ajusté attribuable aux actionnaires ordinaires
|
|
|
|
|
|
|
|
Résultat net
attribuable à la participation ne donnant pas le
contrôle
|
(2 443)
|
(650)
|
(1 793)
|
(4 753)
|
(3 027)
|
(1 726)
|
|
Dividendes sur les
actions privilégiées déclarés
|
(8 940)
|
(8 913)
|
(27)
|
(35 426)
|
(22 902)
|
(12 524)
|
|
Bénéfice ajusté
attribuable aux actionnaires ordinaires
|
8 825
|
22 263
|
(13 438)
|
57 869
|
92 913
|
(35 044)
|
|
Bénéfice ajusté
attribuable aux actionnaires ordinaires par action ordinaire - de
base
|
0,05
|
0,11
|
(0,06)
|
0,30
|
0,48
|
(0,18)
|
Ratio de levier
financier
Le ratio de levier financier est utilisé par Chorus pour mesurer
son levier financier. Le ratio de levier financier correspond
à la dette nette divisée par le BAIIA ajusté des 12 derniers mois.
La direction estime que le ratio de levier financier est un ratio
utile dans la surveillance et la gestion des niveaux
d'endettement. En outre, comme le levier financier est une
mesure fréquemment analysée dans le cas des sociétés ouvertes,
Chorus calcule cette donnée afin d'aider les lecteurs dans leur
analyse. Le ratio de levier financier ne doit pas être interprété
comme une mesure des flux de trésorerie.
|
(non
audités)
(en milliers
de dollars canadiens)
|
31 décembre
2023
|
31 décembre
2022
|
Variation
|
|
$
|
$
|
$
|
|
Dette à long terme
(y compris la tranche courante)
|
1 755 580
|
2 030 276
|
(274 696)
|
|
Moins :
|
|
|
|
|
Trésorerie
|
(85 985)
|
(100 027)
|
14 042
|
|
Dette
nette
|
1 669 595
|
1 930 249
|
(260 654)
|
|
BAIIA
ajusté
|
458 666
|
441 046
|
17 620
|
|
Ratio de levier
financier
|
3,6
|
4,4
|
(0,8)
|
Flux de trésorerie
disponibles
Les flux de trésorerie disponibles, mesure non conforme aux
PCGR, sont utilisés comme un indicateur de solidité et de rendement
financier. Chorus estime que cette mesure est utile en tant
qu'indicateur de sa capacité à assurer le service de sa dette, à
remplir d'autres obligations courantes, à réinvestir dans la
Société et à restituer du capital aux actionnaires ordinaires. Les
lecteurs doivent savoir que les flux de trésorerie disponibles ne
représentent pas les flux de trésorerie résiduels disponibles pour
des dépenses discrétionnaires.
Les flux de trésorerie disponibles s'entendent des entrées de
trésorerie liées aux activités d'exploitation, déduction faite des
variations nettes des soldes hors trésorerie liés aux activités
d'exploitation, des dépenses d'investissement compte non tenu des
achats d'appareils et des améliorations, plus le produit net
provenant des ventes d'actifs (le produit tiré de la cession
d'immobilisations corporelles moins les remboursements de dettes
connexes pour les actifs vendus).
Le tableau suivant présente un rapprochement entre les flux de
trésorerie disponibles et les flux de trésorerie liés aux activités
d'exploitation, qui constituent la mesure financière la plus
comparable calculée et présentée conformément aux PCGR.
|
(non
audités)
(en milliers de
dollars canadiens)
|
Trimestre clos le
31 décembre
|
Exercice clos le
31 décembre
|
|
2023
|
2022
|
Variation
|
2023
|
2022
|
Variation
|
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|
Flux de trésorerie
provenant des activités d'exploitation
|
21 143
|
81 633
|
(60 490)
|
299 675
|
279 512
|
20 163
|
|
Ajouter
(déduire)
|
|
|
|
|
|
|
|
Variations des soldes
hors trésorerie liés à l'exploitation
|
62 912
|
(9 772)
|
72 684
|
62 055
|
(28 773)
|
90 828
|
|
Dépenses
d'investissement, compte non tenu des achats d'appareils
|
(4 340)
|
(9 766)
|
5 426
|
(15 251)
|
(15 914)
|
663
|
|
Importants travaux de
maintenance et de révision capitalisés
|
(6 080)
|
(3 017)
|
(3 063)
|
(15 776)
|
(15 974)
|
198
|
|
73 635
|
59 078
|
14 557
|
330 703
|
218 851
|
111 852
|
|
Produit net sur la
vente d'actifs1)
|
720
|
79 586
|
(78 866)
|
720
|
152 468
|
(151 748)
|
|
Flux de trésorerie
disponibles
|
74 355
|
138 664
|
(64 309)
|
331 423
|
371 319
|
(39 896)
|
|
|
|
1)
|
Le 23 janvier 2024,
Chorus a vendu deux appareils destinés à la vente détenus au 31
décembre 2023, pour un produit net sur les ventes d'actifs de 21,9
millions de dollars américains.
|
Information prospective
Le présent communiqué renferme de l'information prospective et
des énoncés prospectifs. Les informations prospectives et les
énoncés prospectifs se reconnaissent à l'emploi de termes ou
d'expressions comme « prévoir », « croire »,
« pouvoir », « estimer »,
« s'attendre », « avoir l'intention de »,
« planifier », « potentiel »,
« prédire », « projeter »,
« supposer » et autres termes semblables, y compris
leur forme négative. Cette information et ces énoncés peuvent
porter sur des observations concernant des hypothèses, des
stratégies, des attentes, des activités planifiées ou des mesures
futures. L'information prospective et les énoncés prospectifs
concernent des analyses et d'autres informations qui sont fondées
sur des prévisions de résultats futurs, des estimations de montants
ne pouvant être établis dans l'immédiat et d'autres événements
incertains. De par leur nature même, l'information prospective et
les énoncés prospectifs reposent sur des hypothèses, y compris
celles mentionnées ci-après, et sont soumis à d'importants risques
et à d'importantes incertitudes. Les prévisions, projections ou
énoncés prospectifs ne sont donc pas fiables parce qu'ils sont
tributaires, notamment, de circonstances externes, de l'évolution
des conditions du marché et des incertitudes générales inhérentes
au secteur. Cette information et ces énoncés mettent en jeu des
risques connus et inconnus, des incertitudes et d'autres facteurs
susceptibles de faire en sorte que les résultats, le rendement ou
les réalisations réels diffèrent sensiblement de ceux qui sont
indiqués dans l'information prospective et les énoncés
prospectifs.
Vous trouverez des exemples d'information prospective et
d'énoncés prospectifs dans le présent communiqué à la rubrique
« Perspectives », ainsi que dans les énoncés au sujet des
attentes concernant les liquidités et la santé financière ainsi que
les produits de location prévus par contrat futurs de Chorus; la
croissance future et la position concurrentielle de Chorus; la
croissance de l'entreprise de gestion d'actifs de Falko;
la transition des activités de location de Chorus vers un
modèle reposant sur des actifs limités; les flux de trésorerie
générés par le biais de ventes d'actifs et l'affectation éventuelle
de ces flux de trésorerie en vue d'améliorer le rendement pour les
actionnaires et/ou d'investir dans des occasions de croissance
relutives; la conclusion d'opérations en cours ou prévues
(y compris la clôture réussie du Fonds III de Falko), les
efforts de Jazz pour accroître le nombre d'heures de vol aux termes
du CAC, et les attentes concernant les rachats d'actions dans le
cadre de l'OPRCNA. Les résultats réels peuvent différer
considérablement des résultats indiqués dans l'information
prospective pour diverses raisons, dont les suivantes : une ou
plusieurs des principales hypothèses décrites à la rubrique
« Perspectives » ne se concrétisent pas; Chorus ne
parvient pas à tirer les avantages prévus de l'acquisition de
Falko, y compris la transition à un modèle de location
reposant sur des actifs limités; Falko ne parvient pas à lancer le
Fonds III ou ne parvient pas à le lancer aux conditions
actuellement envisagées; Chorus (y compris l'une ou l'autre de
ses filiales) ne parvient pas à attirer et à retenir le type et le
nombre d'employés dont elle a besoin pour exercer ses activités; de
nouveaux variants de la COVID-19 et/ou de nouvelles épidémies et
pandémies font leur apparition et des mesures restrictives sont
prises pour réduire le plus possible leurs conséquences sur la
santé publique; les conséquences de la pandémie de COVID-19
continuent d'avoir une incidence négative sur la santé financière
des cocontractants de Chorus; la conjoncture économique
(y compris l'inflation et les taux d'intérêt) ou la
conjoncture du secteur de l'aviation se détériorent; il est mis fin
(en tout ou en partie) aux paiements prévus aux termes du CAC et/ou
de contrats de location d'appareils conclus avec des clients de
Chorus; des différends surviennent aux termes du CAC et/ou de
contrats de location d'appareils; Chorus ne respecte pas l'une ou
l'autre de ses clauses restrictives; les actifs se déprécient et/ou
des provisions pour pertes de crédit prévues sont requises; des
modifications apportées aux lois (y compris à la
réglementation relative aux changements climatiques) ont une
incidence défavorable sur les activités ou les actifs de Chorus;
des opérations (y compris des opérations de financement) dont
il est fait mention dans le présent communiqué ou dans le dossier
d'information publique de Chorus ne sont pas réalisées ou ne sont
pas réalisées aux conditions actuellement envisagées; et/ou un ou
plusieurs des facteurs de risque dont il est fait mention dans la
plus récente notice annuelle de Chorus, des facteurs de risque qui
figurent à la rubrique 8 (Capital Structure) et à la
rubrique 10 (Risk Factors) du rapport de gestion (en
anglais seulement) et dans le dossier d'information publique de la
Société qui est disponible sous son profil sur SEDAR+ à
www.sedarplus.ca se matérialisent. Les énoncés prospectifs
présentés dans le présent communiqué représentent les attentes de
Chorus à la date du présent communiqué (ou à la date à laquelle ils
sont déclarés avoir été établis) et peuvent changer après cette
date. Chorus décline toute intention ou obligation de mettre à jour
ou de réviser ces énoncés pour tenir compte de nouveaux éléments
d'information, d'événements subséquents ou pour quelque autre motif
que ce soit, sauf dans la mesure où elle y est tenue en vertu des
lois sur les valeurs mobilières applicables. Les lecteurs doivent
savoir que la liste de facteurs et de risques qui précède n'est pas
exhaustive.
À propos de Chorus
Aviation Inc.
Chorus est un fournisseur de solutions d'aviation et un
gestionnaire d'actifs d'envergure internationale axé sur le
transport aérien régional. Ses principales filiales sont :
Falko Regional Aircraft, une société de premier rang de
gestion d'actifs et de location d'appareils se concentrant
uniquement sur les avions régionaux, qui gère des investissements
pour le compte d'investisseurs de fonds tiers; Jazz Aviation,
l'exploitant régional le plus important au Canada et le
fournisseur de services aériens régionaux sous la marque
Air Canada Express; Voyageur Aviation, un chef de
file en matière de services de vols nolisés spécialisés, de
modification d'avions, d'approvisionnement en pièces et de soutien
en service; et Cygnet Aviation Academy, une académie
accréditée à l'avant-garde de l'industrie, qui prépare les pilotes
à accéder à des postes au sein des sociétés aériennes. Ensemble,
les filiales de Chorus offrent des services englobant toutes les
étapes du cycle de vie utile d'un avion régional, notamment :
l'acquisition et la location; le réaménagement, l'ingénierie, la
modification, l'adaptation et la transition; les vols à forfait; la
maintenance des avions et des composants, le démontage et
l'approvisionnement en pièces, en plus d'assurer la formation de
pilotes.
Les actions à droit de vote variable de catégorie A et les
actions à droit de vote de catégorie B de Chorus sont
négociées à la Bourse de Toronto
sous le symbole « CHR ». Les débentures de premier rang
non garanties à 5,75 % échéant le
31 décembre 2024, les débentures de premier rang non
garanties convertibles à 6,00 % échéant
le 30 juin 2026 et les débentures de premier rang
non garanties à 5,75 % échéant
le 30 juin 2027 de Chorus sont négociées à la Bourse
de Toronto sous les symboles
« CHR.DB.A », « CHR.DB.B » et
« CHR.DB.C », respectivement. www.chorusaviation.com.
SOURCE Chorus Aviation Inc.