Finanza: Ragaini (B.Generali); da Covid crisi e opportunita'
26 Maggio 2020 - 2:09PM
MF Dow Jones (Italiano)
"La crisi" causata da Covid-19 "è profondissima ed è inevitabile
che il merito di credito si sia deteriorato. È una crisi che ha
impattato su tre livelli: equilibrio finanziario, economico e
patrimoniale. Quindi è un fenomeno che non sarà di beve
termine".
Lo ha detto Andrea Ragaini, vice dg di B.Generali, al Talk
"Mercati oltre il Lockdown".
"Le banche centrali fanno molto, il blocco dei consumi ha creato
una situazione che noi guardiamo con interesse per cogliere
possibili opportunità. Del resto la situazione era già in parte
cosi prima del lockdown con asimmetrie di mercato che vedeva a
fronte di pochi guadagni, un rischio implicito molto elevato. Una
situazione che poi si è accentuata in questa crisi", ha
aggiunto.
Parlando poi dei fallen angels, cioe' quelle società che sono
sprofondate a una valutazione di almeno BB+, Ragaini sostiene che
"sono tema di straordinaria attualità, clou, per almeno tre motivi.
In primis le obbligazioni tripla B sono aumentate molto negli
ultimi 20 anni passando da 20% a 50% del totale, un mercato
importante. In secondo luogo da inizio anno molti emittenti hanno
perso il loro status di investment grade. Sia in Europa (-15%) che
negli Usa (-12%) con numeri molto elevati. Terzo tema da guardare
con attenzione nelle prossime settimane è che il mercato degli High
Yield è molto più piccolo di 1|4 rispetto a quello dell'investment
grade. Il fatto che scenda tutta questa importante massa di
liquidità di emittenti nella parte più bassa degli high yield
bisogna che trovi compratori e non tutti i fondi possono comprare.
Quindi è fenomeno da guardare con grande opportunità ma anche
considerare i rischi che noi teniamo sempre sotto controllo".
Per quanto riguarda il successo del Btp Italia, il top manager
ha sottolineato che "il risparmiatore italiano è abituato
tradizionalmente ad avere un obbligazione con scadenze molto
chiare. Ora le cose sono cambiate ma la logica di ragionamento di
fondo resta quella, con quella ricerca. Negli ultimi anni man mano
che i rendimenti scendevano non si teneva ancora molto in di
diversificare. Noi abbiamo fatto tanta education su questo
evidenziando come la diversificazione sia importante man mano che
si riduce la qualità di credito del sottostante. Poi con l'arrivo
degli strumenti illiquidi è ancora più evidente che il cherry
picking è molto rischioso, non più possibile e servono
professionisti che guidino le scelte soprattutto nel mondo dei beni
illiquidi".
In generale Ragaini ritiene che "le ricette" per investire "sono
tante ma la più importante è capire che il mondo credito è stato
molto impattato e questo si è abbattuto sulle aziende sia dal punto
di vista del debito che del valore stesso delle aziende. I fallen
angels uno dei fenomeni che si è verificato ma poi se guardiamo la
storia vediamo che nel tempo sono quelli che possono recuperare.
Serve fiducia, banche e e governi stanno facendo la loro parte. Poi
c'è la componente, quella più incongnita: il mercato. I fallen
angels vanno considerati come asset class ma in ottica di
diversificazione e non pensare che il portafoglio possa essere
composto solo da questa componente. Ricetta è fasi accompagnare da
professionisti di grande qualità proprio per la diversificazione di
cui parliamo da anni e che oggi si sta sublimando".
red/lab
(END) Dow Jones Newswires
May 26, 2020 07:54 ET (11:54 GMT)
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