Ferragamo, Kepler: il rilancio costa più del previsto
Il broker ha rivisto al ribasso le stime, includendo maggiori svalutazioni del magazzino e più spese in pubblicità e promozioni, e il target price a 26 euro (rating hold). Ma è sicuro: gli obiettivi 2020-2021 sono ancora raggiungibili
di Matteo Fusi
Salvatore Ferragamo non convince Kepler Chevreux. Il broker ha tagliato il target price da 27,5 euro a 26 euro, mantenendo il rating a hold. Il taglio del target price segue la revisione al ribasso delle stime 2017-2018, includendo maggiori svalutazioni del magazzino, ora previste a 25 milioni di euro contro i precedenti 10-15 milioni.
La stima delle spese in pubblicità e promozioni (A&P) per il 2018 è salita dal 5,5-6% al 6-6,5% dei ricavi, insieme a maggiori costi generali e amministrativi (G&A) a causa delle nuove assunzioni a livello di team management. Il broker ha così rivisto al ribasso la stima di utile per azione del -9% per il 2017, del -6% per il 2018 e del -3% per il 2019.
"Crediamo che questi ritocchi vadano perlopiù considerati come un costo per il rilancio di Ferragamo , che riteniamo sia un marchio ad alto potenziale, soprattutto nelle scarpe da donna e nei prodotti in pelle", hanno osservato gli analisti di Kepler Cheuvreux, aggiungendo che comunque "il cambio del management e del designer ci portano a essere fiduciosi sugli obiettivi 2020-2021 di un tasso annuo di crescita dei ricavi dell'8% a 1,9-2 miliardi di euro e di un margine ebitda del 25%, sono target ancora raggiungibili".
Ciò detto, "preferiamo per ora mantenere un rating hold sul titolo" anche perché, secondo gli esperti di Kepler Cheuvreux, i risultati del primo semestre di quest'anno "potrebbero non essere particolarmente rassicuranti". Dopo il taglio delle stime di utile, il multiplo prezzo/utile di Ferragano è diventato meno interessante per la banca d'affari, passando a 23 volte contro una media del settore di 25 (enterprise value/ebitda di 18 volte contro le 16 del settore). https://www.milanofinanza.i
962 di 1069-23/6/2017 19:330
sonlucky
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Oggi altra giornata pessima..Spero abbiamo approfittato solo per scaricare un po' di ipercomprato. Lunedì si vedrà
963 di 1069-02/7/2017 12:540
GIOLA
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ENTRATA (RISCHIOSISSIMA) SHORT A 23,8 € SULLA ROTTURA DEL ROSS HOOK
964 di 1069-Modificato il 09/7/2017 13:030
GIOLA
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965 di 1069-09/7/2017 13:310
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966 di 1069-09/7/2017 13:380
GIOLA
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967 di 1069-09/7/2017 16:020
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968 di 1069-15/7/2017 14:210
GIOLA
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Iscritto da: 03/9/2014
ATTENZIONE: POSSIBILE BULLISH GARTLEY...TARGET B RAGGIUNTO!
P.S.: fidatevi delle vostre opinioni soltanto quando il mercato le conferma. I mercati non sbagliano mai mentre le opinioni sono spesso infondate!
969 di 1069-15/7/2017 20:410
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Aug
970 di 1069-Modificato il 15/7/2017 22:150
rampani
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Iscritto da: 03/9/2007
Ola dale cinese talget…
MELLUSS studialeeeee…ahahahah
971 di 1069-17/7/2017 16:370
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Iscritto da: 10/2/2010
26.....entro settembre......o.p.
972 di 1069-22/7/2017 15:220
GIOLA
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973 di 1069-Modificato il 29/7/2017 14:290
GIOLA
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974 di 1069-31/7/2017 09:480
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Iscritto da: 10/2/2010
A che ora la semestrale ?
975 di 1069-31/7/2017 23:500
sonlucky
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Iscritto da: 17/6/2014
Pare che sia incolore..domani la vedo brutta
976 di 1069-02/8/2017 07:390
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Iscritto da: 10/2/2010
Sara lunga a rivederla sopra i 25
977 di 1069-02/8/2017 12:190
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Iscritto da: 10/2/2010
Bhooooo..,.,cercherò di mediarla quando tocca i 23.......
978 di 1069-02/8/2017 16:110
ngmstar
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Iscritto da: 23/1/2014
Non li tocca i 23, adesso si sale fino a 26
979 di 1069-02/8/2017 16:170
rampani
N° messaggi: 72895 -
Iscritto da: 03/9/2007
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Il broker ha rivisto al ribasso le stime, includendo maggiori svalutazioni del magazzino e più spese in pubblicità e promozioni, e il target price a 26 euro (rating hold). Ma è sicuro: gli obiettivi 2020-2021 sono ancora raggiungibili
di Matteo Fusi
Salvatore Ferragamo non convince Kepler Chevreux. Il broker ha tagliato il target price da 27,5 euro a 26 euro, mantenendo il rating a hold. Il taglio del target price segue la revisione al ribasso delle stime 2017-2018, includendo maggiori svalutazioni del magazzino, ora previste a 25 milioni di euro contro i precedenti 10-15 milioni.
La stima delle spese in pubblicità e promozioni (A&P) per il 2018 è salita dal 5,5-6% al 6-6,5% dei ricavi, insieme a maggiori costi generali e amministrativi (G&A) a causa delle nuove assunzioni a livello di team management. Il broker ha così rivisto al ribasso la stima di utile per azione del -9% per il 2017, del -6% per il 2018 e del -3% per il 2019.
"Crediamo che questi ritocchi vadano perlopiù considerati come un costo per il rilancio di Ferragamo , che riteniamo sia un marchio ad alto potenziale, soprattutto nelle scarpe da donna e nei prodotti in pelle", hanno osservato gli analisti di Kepler Cheuvreux, aggiungendo che comunque "il cambio del management e del designer ci portano a essere fiduciosi sugli obiettivi 2020-2021 di un tasso annuo di crescita dei ricavi dell'8% a 1,9-2 miliardi di euro e di un margine ebitda del 25%, sono target ancora raggiungibili".
Ciò detto, "preferiamo per ora mantenere un rating hold sul titolo" anche perché, secondo gli esperti di Kepler Cheuvreux, i risultati del primo semestre di quest'anno "potrebbero non essere particolarmente rassicuranti". Dopo il taglio delle stime di utile, il multiplo prezzo/utile di Ferragano è diventato meno interessante per la banca d'affari, passando a 23 volte contro una media del settore di 25 (enterprise value/ebitda di 18 volte contro le 16 del settore).
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