UN CHIFFRE D’AFFAIRES EN PROGRESSION DE +10,7% PAR RAPPORT AU
1ER SEMESTRE 2022: UN TAUX D’OCCUPATION DU GROUPE EN AMÉLIORATION À
L’EXCEPTION DES MAISONS DE RETRAITE EN FRANCE
UNE PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE EN RETRAIT: EBITDAR À 336
MILLIONS D’EUROS AVEC UNE MARGE DE 13,2% EN RECUL DE -5,4 POINTS
PAR RAPPORT ÀU 1ER SEMESTRE 2022 ET DE -1,6 POINT PAR RAPPORT AU
2ÈME SEMESTRE 2022 ; EN RAISON D’UNE MASSE SALARIALE EN PROGRESSION
POUR RÉPONDRE AUX EXIGENCES DE QUALITÉ ET D’UN CONTEXTE
INFLATIONNISTE
UN RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT À -13 M€ ET UN RÉSULTAT NET
À -371 M€ INTÉGRANT -231 M€ DE RÉSULTAT FINANCIER
UN EBITDAR SUR L’ENSEMBLE DE L’ANNÉE 2023 DANS LE BAS DE
L’ESTIMATION PUBLIÉE EN JUILLET (705/750 M€) ET UNE AMÉLIORATION
ATTENDUE AU S2 2023 PAR RAPPORT AU S1 2023
UNE TRÉSORERIE EN LIGNE AVEC LES PRÉVISIONS DU PLAN DE
SAUVEGARDE
Regulatory News:
Ce communiqué de presse contient des éléments
multimédias. Voir le communiqué complet ici :
https://www.businesswire.com/news/home/20231011609325/fr/
Le Groupe ORPEA (Paris:ORP) publie ses résultats consolidés pour
le 1er semestre clos le 30 juin 20231.
Laurent Guillot, Directeur général, commente :
« L’année 2023, première année de la reconstruction du Groupe, a
permis la déclinaison opérationnelle du plan de Refondation. Des
progrès concrets ont été réalisés :
- Pour améliorer la qualité des soins et de
l’accompagnement avec, par exemple, des équipes managériales
renforcées dans chaque établissement, et une augmentation du taux
d’encadrement de plus de 10%. - Pour reconstruire le dialogue
social, fidéliser et former nos équipes, je pense notamment aux
deux accords de négociations annuelles obligatoires, au nouvel
accord d’intéressement et aux 10 millions d’euros consacrés à la
formation. - Pour transformer à terme ORPEA en entreprise à mission
en commençant par la définition de nos valeurs, incarnées au
quotidien par nos collaborateurs. - Pour restructurer
financièrement l’entreprise, assainir son bilan et permettre
l’entrée au capital d’investisseurs de long terme, la Caisse des
Dépôts, CNP, MAIF, MACSF, avec l’approbation par le Tribunal de
Commerce spécialisé de Nanterre du Plan de Sauvegarde Accélérée en
juillet dernier.
Cependant, si le taux d’occupation du groupe progresse (hors les
maisons de retraite en France), le choix d’investir pour nos
équipes et l’augmentation de nos coûts dans un contexte
inflationniste ne sont pas entièrement compensés par la progression
de nos prix et conduisent à une réduction de notre marge
opérationnelle sur le premier semestre. Ces choix porteront leurs
fruits progressivement. ORPEA est une entreprise forte de ses 76
000 professionnels engagés au quotidien auprès de nos résidents, de
nos patients et de nos bénéficiaires. Je souhaite les en remercier
très chaleureusement. »
Le chiffre d’affaires consolidé du 1er semestre 2023 est en
hausse de +10,7% par rapport à 2022. Cette croissance, organique
pour l’essentiel, résulte de taux d’occupation globalement en
progression à l’exception du périmètre des maisons de retraite en
France, d’une augmentation des capacités d’accueil, et des effets
de revalorisations tarifaires particulièrement marqués sur la zone
Europe centrale. Malgré ces tendances favorables, les comptes
publiés ce jour montrent une rentabilité en retrait du fait de
coûts plus importants résultant du contexte de forte inflation et,
sur le court terme, de la volonté de l’entreprise de se recentrer
sans attendre sur ses fondamentaux. Ainsi, l’accélération des
recrutements ainsi que diverses initiatives pour attirer et
fidéliser les équipes dans la durée expliquent en partie un
EBITDAR, à hauteur de 336 millions d’euros en diminution de -21%
par rapport au 1er semestre 2022 (marge sur chiffre d’affaires de
13,2%, soit une baisse de -538 pb par rapport au 1er semestre 2022
et d’environ - 160 pb par rapport au 2ème semestre 2022).
Le résultat net part du Groupe au 1er semestre 2023 s’établit
à - 371 M€ et intègre des charges d’intérêts bien supérieures à
celles du 1er semestre 2022, la hausse s’expliquant principalement
par l’évolution défavorable des taux d’intérêts et la progression
des marges de crédit sur les financements mis en place en juin
2022. Grâce au Plan de Sauvegarde Accélérée, une partie
significative de ces charges financières, correspondant à la dette
non-sécurisée d’ORPEA SA, sera capitalisée tandis qu’à l’avenir,
suite à l’accord conclu avec les principaux partenaires bancaires
le 17 mars 2023, la marge sur les financements mis en place en juin
2022 sera très significativement révisée à la baisse (2,0% au lieu
de 4,75% en moyenne).
S’agissant des perspectives sur l’ensemble de l’année 2023 et
sur les années 2024-2025, la Société poursuit à date des travaux de
revue interne au niveau de l’ensemble de ses entités
opérationnelles afin de pouvoir produire et communiquer au marché
des prévisions actualisées avant le lancement de l’Augmentation de
Capital d’Apurement. Pour 2023, sur la base des travaux réalisés à
date, la Société estime à ce jour que l’EBITDAR devrait se situer
dans le bas de l’estimation (705 M€ - 750 M€) qu’elle avait rendue
publique dans son communiqué de presse du 13 juillet
dernier.
Concernant le processus de restructuration financière, la
Société rappelle que le Plan de Sauvegarde Accélérée, qui a été
arrêté par voie d’application forcée interclasse le 24 juillet
dernier par le Tribunal de Commerce spécialisé de Nanterre
(lien), prévoit la mise en œuvre - après la levée de la
dernière condition suspensive2 - de trois augmentations de capital
qui entraîneront une dilution massive pour les actionnaires
existants. Ceux-ci détiendraient à l’issue de ces opérations, en
l’absence de réinvestissement, environ 0,04% du capital, la valeur
théorique de l’action ressortant dans ce cadre à moins de 0,02
€. Les prochaines étapes menant à la mise en œuvre de ce
processus comprennent notamment la communication du Plan d’Affaires
actualisé, la délibération de la Cour d’Appel de Paris concernant
les recours formés contre la dérogation accordée par l’AMF, ainsi
que la publication des prospectus. Des précisions concernant les
augmentations de capital prévues et les modalités de participation
des actionnaires existants sont disponibles au lien suivant :
lien.
- & -
Contexte de l’établissement des comptes
consolidés à fin juin 2023
Dans la continuité de la procédure de Sauvegarde Accélérée
ouverte au bénéfice d’ORPEA SA aux fins de mettre en œuvre
l’ensemble des accords négociés avec les parties prenantes
concernées par le projet de restructuration financière, le Tribunal
de commerce spécialisé de Nanterre a arrêté le Plan de Sauvegarde
Accélérée le 24 juillet dernier. La Société rappelle que ce Plan
repose sur l’accord de lock-up conclu le 14 février 2023 entre la
Société et d’une part, un groupement d’investisseurs français de
long terme comprenant la Caisse des Dépôts, CNP Assurances, MAIF et
MACSF (le « Groupement »), et, d’autre part cinq
institutions détenant de la dette non sécurisée de la Société (le «
SteerCo »), ainsi que sur un accord avec les principaux
partenaires bancaires (le « G6 ») prévoyant l’aménagement de
la documentation du crédit syndiqué de juin 2022 et la mise à
disposition d’un financement complémentaire de 400 M€ couplé à un
financement-relais additionnel de 200 M€ jusqu’à la deuxième
augmentation de capital prévue.
Compte tenu :
- de la situation de trésorerie du Groupe au 4 octobre 2023 qui
s’élève à 630 M€, en ce compris les tirages de 300 M€ effectués sur
le Financement Complémentaire mis à disposition par les principaux
partenaires bancaires du Groupe postérieurement au 30 juin 2023
(Crédit D1B de 200 M€ en août et Crédit D2 de 100 M€ fin
septembre);
- des prévisions de trésorerie de la Société établies en tenant
compte notamment des hypothèses structurantes suivantes sur les 12
mois à venir : - augmentations de capital successives prévues à
partir du 4ème trimestre, à hauteur de 1,55 Md€ en numéraire ; -
conversion en capital des intérêts échus et non payés et des
intérêts courus sur l’endettement financier non sécurisé d’ORPEA SA
; - paiement des intérêts échus et non payés à l’issue de
l’Augmentation de Capital Groupement,
la Société considère, à la date d’arrêté des comptes, pouvoir
disposer d’une situation de trésorerie estimée compatible avec ses
engagements prévisionnels et être ainsi en mesure de pouvoir faire
face à ses besoins de trésorerie sur les 12 prochains mois.
Sur cette base, les comptes du semestre clos le 30 juin 2023 ont
été établis en application du principe de continuité
d’exploitation.
1. Compte de résultat consolidé
semestriel
(*) EBITDAR = EBITDA courant avant loyers, inclus les provisions
rattachées aux postes « charges externes » et « charges de
personnel »
(**) EBITDA = résultat opérationnel courant avant dotations
nettes aux amortissements, inclus les provisions rattachées aux
postes « charges externes » et « charges de personnel
(***) L’EBITDA pré IFRS 16 correspond à l’EBITDA dont sont
déduits les paiements effectués au titre des loyers entrant dans le
champ d’application de la norme IFRS 16. A noter que le montant des
loyers ne venant pas en déduction de l’EBITDA en application de la
norme IFRS 16, s’est élevé à 203 M€ sur le 1er semestre 2022 et à
219 M€ sur le 1er semestre 2023 (l’augmentation étant liée
principalement au développement du Groupe). L’EBITDA hors impact de
la norme IFRS16 s’est élevé à 212 M€ sur le 1er semestre 2022 et
102 M€ sur le 1er semestre 2023.
Le chiffre d’affaires du 1er semestre 2023 s’élève à 2
539 M€, en croissance de +10,7%, dont +9,1% en organique. Le niveau
global d’activité du Groupe s’inscrit en progression avec un taux
d’occupation moyen à 82,7%, en hausse de +1,4 point par rapport au
1er semestre 2022. La dynamique de l’activité a été favorable à
l’international et sur les cliniques en France. Sur le 1er semestre
2023, le taux d’occupation moyen des maisons de retraites en France
s’est inscrit en baisse par rapport au niveau moyen constaté sur
l’exercice 2022 (85,6%) et par rapport au niveau constaté à fin
2022 (84,6%).
L’EBITDAR s’établit à 336 M€ au 1er semestre 2023, soit
une marge de 13,2%, contre 18,6% sur la même période en 2022.
Cette baisse d’un total de -538 pb par rapport au 1er semestre
2022 et -157 pb par rapport au 2ème semestre 2022, s’explique
principalement par la progression des charges salariales dans un
objectif de renforcement de la qualité et la persistance d’un
environnement inflationniste impactant les autres postes de charges
(dépenses d’approvisionnement énergétique, alimentation et produits
médicaux). La part des charges de personnel en proportion du
chiffre d’affaires passe de 63,3% au 1er semestre 2022 à 66,8% au
1er semestre 2023, soit une augmentation de +351 pb.
L’EBITDA s’élève à 321 M€, soit une marge de 12,6% du
chiffre d’affaires.
L’EBITDA pré IFRS 16 s’est élevé à 102 M€, soit une marge
de 4,0%, en recul de 523 pb par rapport à la même période l’an
dernier.
Le Résultat Opérationnel Courant s’élève à -13 M€, contre
82 M€ au 1er semestre 2022.
Le Résultat financier net s’établit à -231 M€, à comparer
à -96 M€ au 1er semestre 2022. Cette évolution traduit
l’augmentation des taux d’intérêts et des marges associées au
refinancement de juin 2022, ainsi que l’augmentation de la dette
financière brute.
Le Résultat avant impôt s’établit à -329 M€, et le
résultat net part du Groupe au 1er semestre 2023 s’établit à
-371 M€ en l’absence d’activation d’impôt différé actif sur les
pertes constatées au 1er semestre 2023.
2. Principaux agrégats du bilan
consolidé à fin juin 2023
Au 30 juin 2023 la valeur comptable des immobilisations
corporelles nettes s’élève à 5,2 Mds€. Il est ici rappelé que
la Société a procédé fin 2022 au changement de la méthode comptable
appliquée aux ensembles immobiliers comptabilisés selon IAS 16,
ceux-ci étant désormais exclus du champ d’application de la norme.
D’autre part, conformément à ce qui a été indiqué lors de la
publication des états financiers à fin 2022 et dans son Document
d’enregistrement universel 2022, la Société publiera à fin 2023 une
estimation de la valeur de marché des actifs immobiliers détenus,
intégrant l’ensemble des paramètres de calcul (taux de rendement,
taux sans risque, trajectoire de performance opérationnelle de
chaque établissement). A titre indicatif, une augmentation de
+0,10% du taux de rendement des actifs immobiliers, à l’exclusion
de tout autre facteur, entrainerait une diminution d’environ -95 M€
de la valeur des actifs immobiliers détenus tels qu’estimés à fin
2022.
Les immobilisations incorporelles et les goodwill
s’élèvent respectivement à 1,6 Md€ et à 1,4 Md€.
La trésorerie à fin juin 2023 s’élève à 518 M€ et à 630
M€ au 4 octobre 2023.
L’endettement financier net (vision IFRS, hors IFRS 16)
s’élève à 9,3 Mds€ (hors dette de loyers IFRS 16), en progression
de +501 M€ sur la période.
Pour les dettes portées par les filiales d’ORPEA SA concernées
par le respect de covenants financiers, la Société a obtenu de la
part des créanciers correspondants des « waivers » portant sur leur
non-application à compter du 31 décembre 2022 et leur suppression à
l’issue de la mise en œuvre du Plan de Sauvegarde Accélérée. Ainsi,
à compter de cette mise en œuvre, un unique covenant de levier
(dette nette / EBITDA pre IFRS 16 < 9,0x) sera applicable à
partir de juin 2025.
Au 30 juin 2023, la mise en œuvre du Plan de Sauvegarde
Accélérée restant soumise à la confirmation par la Cour d’Appel de
Paris de la dérogation accordée au Groupement à l’obligation de
lancer une offre publique sur l’ensemble des titres ORPEA, le
montant de la dette brute classée en dettes courantes s’élève à 8,3
Mds€, dont 6,5 Mds€ de dette financière à maturité contractuelle à
plus d’un an.
L’échéancier contractuel du principal de la dette financière
brute par nature (hors dette locative IFRS 16 et avant
reclassement comptable d’une partie de la dette à plus d’un an en
dette courante3) à fin juin 2023 est résumé ci-dessous :
En vision pro-forma de la mise en œuvre de la restructuration
financière, avec la conversion en capital du montant en principal
de 3,8 Mds€ et le tirage du Financement Complémentaire à hauteur de
400 M€ à échéance 2026 (Crédits D1A et D1B), l’échéancier du
principal de la dette financière brute (hors IFRS 16) au 30 juin
2023 serait le suivant :
Cet échéancier pro-forma prend en compte de l’impact de l’Accord
d’Etape signé avec les principaux partenaires bancaires (G6), qui
est inhérent au Plan de Sauvegarde Accélérée, et dont la mise en
vigueur interviendra à la date de règlement-livraison de
l’Augmentation de Capital Groupement.
Les capitaux propres consolidés s’établissent à -1,85 Md€
au 30 juin 2023, du fait principalement de la perte nette de
l’exercice 2022 et de l’impact du changement de méthode comptable
en 2022 appliquée aux ensembles immobiliers comptabilisés selon IAS
16.
3. Tableau de financement du 1er
semestre 2023 (hors impact IFRS)
Le Cash-Flow Opérationnel Courant Net s’établit à -13 M€ après
déduction des capex opérationnels (investissements maintenance et
d’IT).
Les capex de développement, essentiellement de nature
immobilière, se sont élevés à 192 M€.
S’agissant des autres mouvements d’actifs, les cessions
immobilières se sont élevées à 54 M€ tandis que les investissements
financiers nets (qui incluent des compléments de prise de
participation aux Pays-Bas) se sont pour leur part élevés
globalement à -18 M€.
Les éléments non courants recouvrent principalement des coûts
liés à la restructuration financière et à la gestion de la crise
traversée par le Groupe.
Les frais financiers nets payés s’élèvent à 60 M€. En l’espèce,
il convient de noter que le plan de restructuration financière
prévoit les dispositions suivantes :
- les intérêts courus au titre de la dette non sécurisée de
l’entité juridique ORPEA SA, soit environ 66 M€ au titre du 1er
semestre 2023, seront payés à hauteur d’environ 11 M€ (30% du
montant total des intérêts courus jusqu’à la veille de la date
d’ouverture de la procédure de sauvegarde accélérée) après le
règlement-livraison de l’Augmentation de Capital d’Apurement et
pour le solde convertis en capital ;
- le paiement des intérêts au titre des tirages sur les tranches
A, B et C du crédit syndiqué de juin 2022, soit 115 M€ au titre du
1er semestre 2023, seront payés après le règlement-livraison de
l’Augmentation de Capital Groupement.
Sur ces bases, le Cash-Flow Net avant financement s’élève à -289
M€.
Après prise en compte des effets de variations de périmètre, la
dette financière nette (hors IFRS) s’établit à 9 161 M€ au 30 juin
2023, en progression de +301 M€ par rapport au 31 décembre
2022.
Au 30 juin 2023, la position de trésorerie s’élève à 518 M€.
4. Agenda financier : actualisation du
Plan d’Affaires 2023-2025 et chiffre d’affaires T3
2023
Afin de pouvoir communiquer au marché avant le lancement de
l’Augmentation de Capital d’Apurement des prévisions 2023 et des
perspectives 2024—2025 actualisées, la Société poursuit à date des
travaux de revue interne au niveau de l’ensemble de ses entités
opérationnelles.
La Société publiera début novembre ces perspectives actualisées
concomitamment à la publication de son chiffre d’affaires du 3ème
trimestre.
S’agissant spécifiquement des perspectives sur l’ensemble de
l’année 2023, la Société estime à ce jour, sur la base des travaux
réalisés à date, que l’EBITDAR devrait se situer dans le bas de la
fourchette de 705 M€ - 750 M€ qu’elle avait rendue publique dans
son communiqué de presse du 13 juillet dernier.
À propos d’ORPEA
ORPEA est un acteur mondial de référence, expert de
l’accompagnement de toutes les fragilités. L’activité du Groupe se
déploie dans 21 pays et couvre trois métiers que sont les prises en
charge du grand âge (maisons de retraite médicalisées, résidences
services, soins et services à domicile), les soins de Suite et de
Réadaptation et les soins de Santé Mentale (cliniques
spécialisées). Il compte plus de 76 000 collaborateurs et accueille
chaque année plus de 267 000 patients et résidents.
https://www.orpea-group.com/
ORPEA est cotée sur Euronext Paris (ISIN : FR0000184798) et
membre des indices SBF 120 et CAC Mid 60.
AVERTISSEMENT
Le présent document contient des informations de nature
prévisionnelle auxquelles sont associés des risques et des
incertitudes, y compris les informations incluses ou incorporées
par référence, concernant la croissance et la rentabilité du Groupe
dans le futur qui peuvent impliquer que les résultats attendus
diffèrent significativement de ceux indiqués dans les informations
de nature prévisionnelle. Ces risques et incertitudes sont liés à
des facteurs que la Société ne peut ni contrôler, ni estimer de
façon précise, tels que les conditions de marché futures. Les
informations de nature prévisionnelle contenues dans ce document
constituent des anticipations sur une situation future et doivent
être considérées comme telles. La suite des évènements ou les
résultats réels peuvent différer de ceux qui sont décrits dans ce
document en raison d’un certain nombre de risques ou d’incertitudes
décrits au Chapitre 2 du Document d’enregistrement universel 2022
de la Société disponible sur le site Internet de la Société et
celui de l'AMF (www.amf-france.org).
DEFINITIONS
ANNEXES
- ETATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDES AU
30 JUIN 2023
- Compte de résultat
consolidé
- Bilan consolidé
- Réconciliation Résultat
Opérationnel
- Information sur les indicateurs
Alternatifs de Mesure de la Performance pré-IFRS 16
- Réconciliation flux de
trésorerie
1 Les procédures d’examen limité sur les comptes semestriels par
les commissaires aux comptes sont en cours..
2 La dernière condition suspensive consistant en la purge des
recours constitués contre la dérogation à l’obligation pour le
Groupement mené par la Caisse des Dépôts de lancer une offre
publique d’achat sur les actions ORPEA accordée le 26 mai 2023. La
décision, par la Cour d’Appel de Paris, est prévue début novembre
au plus tard.
3 Après reclassement comptable, le principal de la dette
courante s’élève à 8,2 Mds€ dont près de 6,5 Mds€ de dettes à
maturités contractuelles supérieures à un an qui sont classées en
dette courante dans la mesure où elles seraient en défaut et/ou en
défaut croisé au 30 juin 2023 dans l’hypothèse d’une remise en
cause des waivers R1/R2 signés au cours du 1 semestre 2023 (dans le
cas où la restructuration financière ne serait finalement pas mise
en œuvre en raison d’une condition suspensive non satisfaite)
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