BTp ottobre 2040 con appeal speculativo

A questi prezzi, comunque, il BTp ottobre 2040 si rivela interessante. Offre una cedola alta e per inserirlo in portafoglio si può ancora spendere meno del valore nominale, beneficiando di un piccolo “sconto”. Il titolo possiede una “duration” modificata elevata, di 11,43 anni. Essa lo rende con un buon appeal speculativo per il caso in cui i rendimenti scendessero, in quanto la risalita dei prezzi sarebbe veloce. Ad esempio, se la scadenza a 15 anni offrisse più in là intorno al 3% lordo, la quotazione si porterebbe in area 110.

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Venerdì 14 il Mef ha alzato il velo sulle cedole, nonché sul rendimento effettivo lordo pari al 3,21%, della nuovissima emissione di Btp Più con scadenza a otto anni, in collocamento da lunedì 17 fino alle ore 13 del 21 febbraio esclusivamente per il retail: l’identificativo Isin è IT0005634792 ed è acquistabile direttamente sul mercato Mot al valore di 100, per controvalori multipli di 1.000 euro. Il nuovo Btp Più, che appartiene alla categoria dei Btp Valore di cui conserva il meccanismo «step-up» delle cedole, non è caratterizzato dal consueto premio fedeltà a scadenza, bensì offre la facoltà di rimborso anticipato, alla pari, al termine del quarto anno (metà vita) per chi lo sottoscrive in fase di collocamento.

• Leggi anche: Uno scudo anti-perdite per il nuovo Btp Più in offerta dal 17 febbraio: cosa c’è da sapere

Btp Più, tutti i motivi per cui è conveniente (e non solo per il rendimento)

di Massimo Brambilla

14 febbraio 2025, 20:00Ultimo aggiornamento: 18 febbraio 2025

Tutti i segreti della nuova emissione del Tesoro in collocamento da lunedì 17 febbraio per i piccoli risparmiatori. Niente premio fedeltà finale ma la facoltà di rimborso anticipato. Che vale molto di più

Il tasso d’interesse annuo, da suddividere nella quattro cedole trimestrali, è pari al 2,8% lordo per i primi quattro anni di vita (2,45% al netto del 12,5 d’imposta), al termine dei quali i sottoscrittori avranno la facoltà di richiedere, in tutto o in parte, l’eventuale rimborso alla pari oppure mantenerlo in portafoglio.Questa facoltà, riservata esclusivamente a chi lo acquista durante il collocamento e non successivamente sul mercato, è esercitabile dando comunicazione alla banca o all’ufficio postale nella finestra temporale compresa tra il 29 gennaio e il 16 febbraio 2029, mentre l’effettivo rimborso avverrà il 26 febbraio 2029 alla pari, cioè al prezzo d’acquisto di 100.

• Leggi anche: Btp Più: tasso minimo garantito del 2,8% per i primi quattro anni, poi del 3,6%. Ecco come comprarlo

a	25-feb-33
	Prezzo di rimborso	100
	Lotto minimo	1.000 euro
	Tassi cedolari annui minimi garantiti	Primi quattro anni: 2,80%
		Ultimi quattro anni: 3,60%
	Frequenza cedole	Trimestrale (25 mag., 25 ago., 25 nov., 25 feb.)
	Facoltà di rimborso anticipato	Spetta solo a chi acquista il titolo durante il collocamento e lo detiene ininterrottamente, offrendo il diritto (ma non l'obbligo) di richiedere il rimborso alla pari (100), parziale o totale, dal 29.1.2029 al 16.2.2029, con regolamento del rimborso il 26.2.2029.
	Rendimento lordo annuo a scadenza*	Al lordo tassazione: 3,211%
		Al netto tassazione: 2,808%
	Tassazione	12,5% ed esenzione dalle imposte di successione.
	Quotazione	Mercato MOT, sia durante il collocamento (al prezzo fisso di 100) e sia a partire dal 25 febbraio quando inizierà la quotazione in continua.
	Come acquistarlo	Tramite tutta la rete bancaria e postale, ovunque si detenga un conto titolo o tramite home banking se abilitato alle funzioni di trading online. In quest'ultimo caso va inserito direttamente l'importo che si intende investire, rispettando il multiplo di 1.000 euro (es. 18.000 euro, non 18.500).
	Commissioni a carico dell'investitore	Non è prevista alcuna commissione a carico degli investitori per l’adesione al collocamento.
	ISEE	Come per tutti i titoli di Stato e i prodotti del Risparmio Postale, non contribuisce al calcolo del patrimonio familiare ai fini ISEE fino ad un totale complessivo mas contribuisce al calcolo del patrimonio familiare ai fini ISEE fino ad un totale complessivo massimo di 50.000 euro.

* Elaborazione Skipper Informatica

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Il valore dell’opzione put

Per chi lo manterrà oltre, il tasso d’interesse lordo annuo salirà al 3,6% (3,15% netto) subito dopo lo stacco cedola del 25 febbraio 2029, sempre da ripartire nella quattro cedole trimestrali, e il sottoscrittore deciderà nel tempo se mantenerlo fino alla scadenza del 25 febbraio 2033, oppure rivenderlo prima sul mercato dove la quotazione in continua sul Mot partirà questo 25 febbraio. Trascorso il periodo di esercizio del rimborso anticipato, e quindi scaduta l’opzione di tipo «put» a favore dell’acquirente implicita nel collocamento, il Btp Più sarà a tutti gli effetti un normalissimo Btp a tasso fisso del 3,6% con scadenza a quattro anni e quoterà indicativamente sotto la pari se il rendimento di mercato sarà superiore, mentre quoterà sopra 100 se il rendimento di mercato sarà inferiore.

Tutti i calcoli di convenienza finanziaria

Tabella con 3 colonne e 11 righe.

	Titolo	Rendimento a feb 2029*	Rendimento a feb 2033
	Btp Più 25/02/2033	2,82%	3,21%
	Btp benchmark scad. 8 anni
	Btp 5,75% 1/02/2033	-	3,26%
	Btp benchmark scad. 4 anni
	Btp 0,45% 15/02/2029	2,64%	-
	Differenziale di rendimento annuo		-0,05%
	Valore implicito dell'opzione put		0,68 cent.
	Valore reale min. dell'opzione put		2,70 cent.
	Differenza di valore a vantaggio della sottoscrizione in collocamento		2,02%
	Valore max del Btp Più ex-opzione**		99,32 cent.
	Valore min. del Btp Più ex-opzione**		97,30 cent.

(*) Nell'ipotesi di rimb. anticipato

(**) Il 25 feb., primo gg. di quotazione

Rendimenti effettivi lordi

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Il valore dell’opzione put. Non è tanto la differenza del tasso d’interesse tra i primi quattro anni e i secondi quattro l’aspetto che dovrebbe interessare i potenziali investitori, ma piuttosto il rendimento effettivo globale a scadenza: l’unico paragone appropriato è infatti tra il rendimento complessivo del Btp Più (3,21%) e quello di mercato offerto dal Btp 5,75% 1/2/2033 che rende attualmente il 3,26%, vicinissimo al 3,21% annuo offerto da questa nuova emissione. Una vicinanza tale da offrire l’opzione put al sottoscrittore a un prezzo implicito molto basso, sacrificando solo lo 0,05% di rendimento annuo rispetto a un tradizionale Btp di pari scadenza.

• Leggi anche: Btp Più, quali sono le alternative al nuovo bond retail del Mef? L’opzione dei Pir obbligazionari a fisco zero

Il premio vale più di quello dei precedenti Btp Valore

Di fatto, rappresenta un premio implicito per i sottoscrittori nell’ordine del 2%, perché il Tesoro avrebbe potuto chiedere ben di più: secondo la metodologia classica di valutazione delle opzioni, il giusto sacrificio vale almeno lo 0,39% in termini di minor rendimento annuo, otto volte in più rispetto a quanto stabilito dal Mef. Infatti, traslando i calcoli in termini di costo anziché di minore rendimento, l’equo valore dell’opzione put non è inferiore a 2,7 centesimi, considerando una volatilità minima del 4,1% e i tassi in gioco, mentre il Tesoro, secondo i calcoli, offre nel collocamento la facoltà di richiedere il rimborso anticipato a un valore super-scontato di soli 0,68 centesimi. In pratica, la differenza di questi due valori equivale a un premio implicito del 2,02% con scadenza a quattro anni, per chi lo acquista in collocamento, oltre a beneficiare della «polizza di metà vita» contro l’eventuale deprezzamento. Tutto ciò vale ben più dei vari premi di fedeltà a scadenza relativi alle quattro precedenti emissioni di Btp Valore, dove il premio massimo dello 0,8% è stato raggiunto nell’ultima emissione dello scorso maggio.

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IL BTP OTTOBRE 2040 è molto speculativo...se uno lo sa tradare ci fa un sacco di soldi

BTP Più alla tornata finale: possibile ritocco rendimenti

Finanza21 febbraio 2025 - 09.09

(Teleborsa) - Il BTP Più non è solo un titolo che sta dimostrando un forte apprezzamento dalla clientela retail, stando all'andamento degli ordini delle prime quattro giornate di collocamento, ma è anche profetico nel nome, visto che il rendimento definitivo che sarà annunciato oggi dal Tesoro potrebbe essere rivisto al rialzo rispetto al tasso minimo garantito annunciato prima dell'offerta.

I rendimenti del BTP Più

Il MEF aveva annunciato, prima del collocamento la serie dei rendimenti minimi garantiti per il BTP Più, che erano indicati pari al 2,8% per i primi 4 anni ed al 3,6% per i successivi 4 anni. Ma l'andamento forte della domanda degli ultimi giorni, unita alle fibrillazioni dei mercati, che hanno fatto salire i rendimenti correnti dei titoli quotati, lasciano presupporre che questa volta ci sarà una revisione al rialzo di quei tassi iniziali di 10-20 punti base. Si presuppone che la revisione indici un tasso del 2,9-3% per i primi quattro anni e del 3,7-3,8% per i successivi quattro anni. La conferma, semmai, vi sarà dopo le 13, quando in chiusura del collocamento, il MEF annuncerà la serie definitiva dei tassi garantiti.

Domanda corposa

Il BTP Più ha dato prova di grande appeal fra la clientela retail, cui è rivolto questo titolo, in risposta anche alla credibilità che questo governo ha dimostrato di avere verso gli investitori internazionali e verso le agenzie di rating, che ha fatto scendere lo spread su minimi di +108 punti rispetto al Bund tedesco.

In ogni caso, la domanda ha sfondato il tetto dei 13 miliardi nella giornata di ieri, chiudendo le prime quattro giornate con ordinativi per 13,81 miliardi e 412.72 contratti conclusi. Un quantitativo che certamente supera gli 11,2 miliardi raccolti dal BTP Valore nel collocamento di maggio 2024, ma quella era una seconda emissione a distanza di un paio di mesi. La precedente emissione del BTP Valore di febbraio 2024, infatti, aveva totalizzato 13,3 miliardi ed era stata una raccolta record, superando anche i numeri del 2023. Vedremo quindi oggi come chiuderà questo collocamento, che il primo giorno ha raccolto 5,6 miliardi, il secondo 3,7 miliardi, il terzo 2,8 miliardi ed il quarto 1,7 miliardi, anche se i numeri delle ultime giornate mai eguagliano quelli dei primi giorni.

Le caratteristiche del titolo

Il BTP Più è un titolo riservato alla clientela retail e direttamente acquistabile sul mercato MOT di Borsa Italiana sino alla chiusura del collocamento, che cade oggi alle ore 13. Poche ore dunque per prenotare il nuovo Buono del Tesoro, che ha una scadenza di 8 anni a febbraio 2033. La peculiarità di questo titolo, rispetto alle precedenti emissioni, è l'avere abbinata una put option (opzione put) che consente al risparmiatore di chiedere il rimborso anticipato alla fine del quarto anno in tutto in parte, se e condizioni del mercato non renderanno più conveniente detenere questo titolo. Il titolo, come tutti i titoli pubblici, ha una tassazione agevolata del 12,5% ed è escluso dall'Isee.

Btp Più, spunta un maxi-ordine da 19,7 milioni di euro.

Ecco quanto intascherà il Paperone prudente

di Marco Capponi

21 febbraio 2025, 14:10Ultimo aggiornamento: 14:50

Il singolo ticket multimilionario è arrivato alle ore 12:37 di venerdì 21 febbraio, a pochi minuti dalla fine del collocamento. Il giorno precedente ne era arrivato un altro da 17 milioni | Btp Più, il collocamento si chiude a un passo dai 15 miliardi di ordini. Il Mef alza le cedole al 2,85% e 3,70%

Alla faccia dell’investimento per soli piccoli investitori. Il collocamento di Btp Più è arrivato alla conclusione con ordini a un passo dai 15 miliardi di euro e un ticket medio che si è aggirato intorno ai 33.000 euro.

Ma c’è chi ha deciso di alzare la posta, e non di poco: alle ore 12:37 di venerdì 21 febbraio, a una ventina di minuti dalla fine del collocamento, nella lunga lista degli ordini aggiornata in tempo reale ne è comparso uno quanto mai curioso: 19,7 milioni di euro.